Aunque también negocian por cuenta propia o para ejecutar órdenes de clientes, los bancos estatales suelen actuar a instancias del banco central cuando el yuan está bajo presión, como ahora.
"La venta de dólares por parte de los bancos estatales se ha convertido en una nueva normalidad para frenar el ritmo de depreciación del yuan", afirmó un operador con sede en Shanghai.
También se ha visto a sucursales offshore de los bancos estatales vendiendo dólares durante las horas de negociación en Londres y Nueva York esta semana, dijeron el jueves dos fuentes con conocimiento directo del asunto.
Esta venta de dólares podría limitar las caídas del yuan offshore y evitar que se desvíe demasiado de su homólogo onshore.
El yuan ha perdido cerca de un 2,4% frente al dólar desde este mes, y un 6% desde principios de año. El yuan onshore cotizaba a 7,3145 por dólar a partir de las 0442 GMT, mientras que el yuan offshore alcanzó por última vez los 7,3400.
La reciente acentuación de la caída del yuan es consecuencia de la ampliación del diferencial de rendimiento de China con EE.UU., y de la creciente preocupación de los inversores por el débil crecimiento económico de China y el aumento de los riesgos de impago en sus sectores inmobiliario y bancario en la sombra.
La lentitud del gobierno en aplicar medidas de estímulo para impulsar el crecimiento ha decepcionado a los inversores. Mientras tanto, el Banco Popular de China (PBOC) ha relajado la política monetaria para apoyar la economía, aunque el precio pagado por la bajada de los tipos de interés es una mayor presión sobre el yuan.
Esta semana, los diferenciales de rendimiento entre China y EE.UU. se ampliaron hasta alcanzar su nivel más alto en 16 años, ya que los inversores especulaban con que el BPC flexibilizaría aún más su política tras la sorpresiva bajada de tipos de esta semana, aunque ello sometiera al yuan a una mayor presión.
Durante las últimas semanas, los observadores del mercado afirman que las autoridades chinas han tratado de frenar la caída del yuan, con el PBOC fijando persistentemente una fijación más fuerte de lo esperado y los bancos estatales vendiendo dólares en repetidas ocasiones.
Se observaron tácticas similares en septiembre de 2022, cuando el PBOC también pidió a los principales bancos estatales que estuvieran preparados para vender dólares a cambio de yuanes en los mercados extraterritoriales, mientras intentaba frenar la caída del yuan.
En julio, el banco central ajustó un parámetro para permitir a las empresas endeudarse más en el extranjero, de modo que pudieran traer divisas para convertirlas en tierra, apoyando así al yuan. Pero los tipos de interés más altos que se cobran por los préstamos en el extranjero siguen siendo un factor disuasorio, lo que socava el impacto de ese ajuste de la política.
Una táctica que sí parece haber funcionado es la oferta de los bancos estatales de prestar menos yuanes en el mercado extraterritorial de Hong Kong, ya que la escasez de liquidez en ese mercado contribuyó a limitar la caída del yuan esta semana, según los operadores.
Los costes de los préstamos en yuanes a un día en Hong Kong saltaron el miércoles al nivel más alto desde abril de 2022, con el tipo de referencia CNH Hong Kong Interbank Offered Rate (CNH HIBOR) subiendo de forma generalizada.
La restricción de liquidez no fue muy drástica, ya que absorber agresivamente la liquidez en yuanes de ese mercado podría afectar negativamente al sentimiento del mercado de bonos, señaló un banquero. (Reportaje de Shanghai Newsroom; Edición de Jacqueline Wong y Simon Cameron-Moore)
