Pero hay una pregunta que domina los mercados: ¿se preparará finalmente el Banco de Japón para salir de los tipos negativos?
Aquí tiene su visión semanal de los mercados mundiales de la mano de Rae Wee en Singapur, Lewis Krauskopf en Nueva York y Dhara Ranasinghe, Bill Schomberg y Karin Strohecker en Londres.
1 ¿LO HARÁN, NO LO HARÁN? La reunión de política monetaria de dos días del banco central de Japón que comienza el lunes podría -por fin- ser "en directo", tras meses de falsas alarmas y ansiosa expectación. Las estrellas se están alineando finalmente para un alejamiento de los tipos de interés negativos y una revisión de su programa de estímulo masivo, tras las fuertes subidas salariales de Japan Inc en las negociaciones salariales anuales de este año. Los recientes comentarios de los funcionarios del BOJ, incluido el gobernador Kazuo Ueda, también parecen señalar un final inminente a años de política monetaria ultra laxa, aunque no se produzca en marzo. Los mercados prevén una salida para junio. Los inversores se han posicionado para beneficiarse de la venta de papel a corto plazo, ya que una subida de los tipos de depósito del banco central sacaría rápidamente el capital de los bancos de los bonos y lo llevaría al efectivo. Pero es un juego de adivinanzas y sólo el tiempo lo dirá.
2/TEMPORIZAR EL REBOTE
En la reunión del miércoles de la Fed se trata de calibrar la opinión de los responsables políticos sobre el calendario de los recortes de tipos, la resistencia de la economía estadounidense y la posibilidad de un repunte inflacionista.
Los sólidos datos de empleo e inflación han provocado un replanteamiento de cuánto bajarán los tipos este año los responsables políticos. Los futuros de los fondos de la Fed cotizan en torno a 80 puntos básicos de recortes frente a los más de 150 cotizados en enero. Eso no ha frenado un rally que ha llevado al S&P 500 a nuevos récords este año. Sin embargo, una inclinación hacia los halcones de Powell podría hacer reflexionar a los inversores. También en el radar está la conferencia de desarrolladores GTC del fabricante de chips Nvidia, del 18 al 21 de marzo, que contará con un discurso de apertura del consejero delegado Jensen Huang. El frenesí alimentado por la IA ha impulsado las acciones de Nvidia casi un 80% en lo que va de año.
3/JUGAR A GANAR TIEMPO El Banco de Inglaterra jugará probablemente a ganar tiempo en el anuncio de tipos del jueves a la espera de una mayor claridad sobre el crecimiento salarial, que sigue siendo más fuerte que en EE.UU. o la zona euro. Se espera que el Banco de Inglaterra empiece a recortar los costes de financiación desde el 5,25% -el nivel más alto desde 2008- en agosto, según una encuesta de Reuters, lo que podría situarle en la retaguardia, por detrás de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo.
Los mercados estarán atentos a cualquier cambio en el lenguaje sobre poner el tipo de interés bancario del Banco de Inglaterra "bajo revisión" y a cualquier cambio en el equilibrio de votos tras la división a tres bandas de febrero. Y la lectura de la inflación del miércoles podría provocar un replanteamiento de última hora. Mientras tanto, en Suiza, la relajación de la inflación hasta un mínimo de casi dos años y medio ha alimentado las expectativas de que el Banco Nacional Suizo podría recortar los tipos de interés el jueves.
4/TIROS VERDES
En contraste con el excepcionalismo estadounidense, el crecimiento económico es lento en muchas otras grandes economías. Algunos economistas afirman que hay demasiado pesimismo en torno a Europa, que se vio más afectada que algunos de sus homólogos por la crisis energética y, por tanto, tardó más en recuperarse. Eso significa que las acciones europeas, aunque estén cerca de máximos históricos, están demasiado descontadas.
Las cifras flash del PMI o de actividad empresarial, publicadas por las economías de todo el mundo en los próximos días, podrían confirmar la opinión de que la economía mundial fuera de EE.UU. no está tan mal como podría parecer a primera vista. Aunque el PMI compuesto de febrero de la zona euro se mantuvo por debajo de la marca de 50 que separa las expansiones de las contracciones, el índice se situó por encima del consenso del mercado. El PMI manufacturero de Gran Bretaña, atascado por debajo del umbral de 50 para el crecimiento desde agosto de 2022, está ahora subiendo.
5/ IR CON CALMA
El banco central de México ha sido un raro -y considerable- "holdout" entre los bancos centrales de América Latina, que han estado a la vanguardia del frenesí de recorte de tipos de los mercados emergentes. Pero eso bien podría cambiar el jueves.
La moderación de la inflación y la solidez de la economía gracias a un gasto interno superior al previsto en un año electoral han dado a Banxico cierto margen de maniobra para alejarse de los tipos récord del 11,25%. En Turquía, un nuevo repunte de la inflación ha echado por tierra las esperanzas de los responsables políticos de que el reciente y severo ciclo de endurecimiento destinado a apuntalar la siempre deslizante lira y a combatir las pegajosas presiones sobre los precios había llegado a su fin. Hay grandes expectativas de que el banco central tenga que llevar a cabo otra subida de tipos, quizá de hasta 500 puntos básicos. Eso llegaría en un momento delicado, con el país preparándose para las elecciones locales del 31 de marzo.
