La fortaleza del dólar está dando quebraderos de cabeza a los principales bancos centrales asiáticos y hay grandes preguntas que responder sobre el estado del crecimiento en Estados Unidos, China y la zona euro, los tres mayores bloques económicos del mundo. La publicación de algunos grandes datos podría responderlas.
Este es su repaso semanal a los mercados mundiales de la mano de Lewis Krauskopf en Nueva York, Rae Wee en Singapur y Dhara Ranasinghe y Amanda Cooper en Londres.
1/ RESULTADOS A LAS PUERTAS
Los albores del segundo trimestre son diferentes a los del primero. En enero, los mercados preveían casi seis recortes de tipos por parte de la Reserva Federal este año, un total de casi 150 puntos básicos. Ahora, sólo se prevén tres. La confianza en un aterrizaje suave ha encendido un "rally de todo" que ha arrastrado a las acciones, el oro y las criptodivisas a máximos históricos. El dólar, mientras tanto, está subiendo frente a casi todas las divisas importantes, empujando a los bancos centrales, incluidos los de Japón, China y la India, a intervenir, o considerar la posibilidad de intervenir, para apuntalar sus monedas.
Con el cambio en el ciclo mundial de los tipos de interés, los activos de bajo rendimiento están fuera y todo lo que huela a rendimiento está dentro. El próximo trimestre será la prueba definitiva de si esta opinión es acertada.
2/ DÍA DEL EMPLEO
El informe sobre el empleo en EE.UU. del 5 de abril pondrá a prueba la confianza de los inversores en que la economía será capaz de evitar una recesión aunque la inflación se enfríe. Se espera que las nóminas no agrícolas hayan subido en 200.000 en marzo, según los economistas encuestados por Reuters. Eso supondría un paso atrás respecto a los 275.000 empleos añadidos en febrero. Las esperanzas de un "aterrizaje suave" para la economía estadounidense parecieron crecer después de que la Reserva Federal respaldara en su reunión de marzo su previsión de tres recortes de tipos este año, al tiempo que elevaba su estimación de crecimiento económico. Pero persiste la preocupación por una economía potencialmente demasiado caliente, ya que los datos de los precios al consumo de principios de año fueron más altos de lo esperado.
3/ VIGILANCIA DE LA INTERVENCIÓN
Las autoridades monetarias de Japón y China están en alerta máxima a medida que sus divisas se debilitan más allá de los niveles que han estado defendiendo durante meses, en gran parte gracias al resurgimiento del dólar.
Con el yen tambaleándose hacia el nivel de 152 por dólar y el yuan luchando por superar el lado más fuerte de 7,2 por dólar, los funcionarios han intensificado sus esfuerzos para frenar cualquier depreciación adicional. En Japón, eso significa advertencias verbales, mientras que en China han sido los bancos estatales los que han comprado yuanes y vendido dólares. Dado lo mucho que han caído las dos grandes divisas asiáticas, cada vez hay más partidarios de que Pekín podría haberse vuelto más tolerante con un yuan débil para mantener su ventaja competitiva frente al yen.
Es difícil decirlo con seguridad, y lo que venga a continuación para ambas es igualmente un misterio. Las respuestas están en Tokio y Pekín.
4/ ¿CUÁNTA CONFIANZA?
Los mercados están seguros de que el BCE recortará probablemente los tipos en un cuarto de punto el próximo mes de junio. Sin embargo, existen algunas dudas sobre si los grandes bancos centrales podrán relajar la política tanto como se prevé en general. Así pues, aunque el BCE se ha comprometido más o menos de antemano a un recorte en junio, la cifra de inflación interanual de marzo del miércoles podría ser reveladora para las perspectivas de los tipos. El índice de precios al consumo de España subió un 3,2% en marzo con respecto al año anterior, en línea con las previsiones de los economistas, pero por encima del 2,8% de febrero, según mostraron los datos preliminares esta semana.
Es necesario que la inflación siga bajando para que el BCE pueda aplicar un recorte de tipos en verano, por lo que las tres próximas impresiones sobre la inflación son clave para los mercados (y para el BCE).
Si la inflación sorprende al alza, las apuestas de recorte de tipos se alejarán aún más. No lo descarte.
5/ AÚN A LA ESPERA
El fuerte repunte de la economía china se ha hecho esperar y los inversores no tienen muchas esperanzas puestas en que la última serie de cifras del índice de gestores de compras (PMI) pinte un panorama diferente.
Las expectativas son que el PMI manufacturero Caixin muestre una ligera expansión, probablemente continuando su divergencia con la lectura oficial - en general ofreciendo una perspectiva mixta para la economía número 2 del mundo. Aunque los optimistas beneficios industriales pueden haber ofrecido cierto alivio, la crisis inmobiliaria y diversos vientos en contra internos mantienen al dinero extranjero al margen. También en un intento de restablecer la confianza empresarial, el presidente Xi Jinping se reunió con líderes empresariales estadounidenses en Pekín, aunque no hubo muchos detalles de lo que se discutió. Aún así, los inversores quieren que China cumpla con su palabra. Los llamamientos a un mayor estímulo monetario y fiscal siguen recibiendo muchas reticencias, y eso está perjudicando a las acciones y al yuan.
