Finalmente, y en línea con el mejor escenario previsto a principios de mes, los resultados trimestrales publicados por las empresas cotizadas han reavivado el apetito por el riesgo de los inversores. De forma un tanto contraintuitiva, y claramente al margen de la dilatada cobertura mediática de las subidas de precios, las empresas parecen estar llevando bastante bien este periodo de hiperinflación. ¿Se debe a que suscriben la hipótesis de una aceleración transitoria? Probablemente no, ya que sus resultados no pueden incorporar realmente este tipo de variables. Digamos que es porque confían en que pueden replicar sus aumentos de costes. ¿En quién? En usted, por supuesto, y en mí también, el pobre consumidor. Un excelente caldo de cultivo para una espiral inflacionaria, ¿no? Esta es la principal crítica de los defensores de la inflación no transitoria: ¿cómo puede ser no transitoria si todo aumenta, en todas partes? Pero he alineado demasiados signos de interrogación para dejarlos sin respuestas.

En aras de la contradicción, adopté el punto de vista de un miembro del clan de la inflación temporal. La empresa de investigación AlphaValue no niega la realidad de la inflación, eso sería una tontería, pero explica que hay varios indicios de que es cíclica. Porque la inflación actual es muy sincrónica, "lo que tiende a demostrar que es una conjunción de factores más que una tendencia anclada" y global. Me gustaría responder que esto parece favorecer el efecto bola de nieve. AlphaValue replica que esta concordancia tiene su origen en el covidio y el dinero fácil resultante, que ha "desatado los espíritus animales, primero en los mercados y luego en el mundo real". Para la consultora, el problema puede resolverse muy fácilmente "frenando el flujo de la ponchera", según su expresión, es decir, adoptando políticas monetarias más restrictivas, lo que, a priori, se está poniendo en marcha.
 
Pero lo más interesante del análisis de AlphaValue, y lo que lo relaciona con el principio de mis observaciones, es que el resumen de los primeros resultados trimestrales de las empresas muestra que están unánimemente convencidas de que podrán repercutir las subidas de precios en el consumidor. Esta es incluso la base de sus previsiones de beneficios para el cuarto trimestre. Pero para nuestro experto del día, esto simplemente no es posible y las empresas se engañan a sí mismas porque dicho consumidor tendrá que hacer frente primero a sus facturas de energía y no podrá aceptar pagar más por otros bienes y servicios. "Esperamos que los mecanismos de inflación se topen con esta realidad evidente", concluye AlphaValue.
 
Uno puede no suscribir este escenario, creyendo, por ejemplo, que las empresas repercutirán sus aumentos de tarifas a toda costa y que los resultados parecen buenos. De momento, esta es la apuesta que están haciendo los mercados bursátiles, que siguen subiendo en general a la espera de una nueva salva de resultados, entre ellos los de Microsoft y Alphabet esta noche. En Europa, esta mañana las empresas suizas Novartis, UBS Group y Logitech están a la cabeza, junto con las francesas Thales y Faurecia. Ayer, tras el cierre de Wall Street, fue Facebook la que dio el espectáculo, entre resultados, metavers y contorsiones de Mark Zuckerberg sobre el futuro rumbo de sus plataformas. Y Tesla, por supuesto, cuya capitalización global ha superado la simbólica marca del billón de dólares, superando a... Facebook en el ranking de pesos pesados de la bolsa estadounidense. Tesla, que acaba de anunciar una importante subida de precios. 
 
Los tres índices estadounidenses terminaron al alza, siendo el Nasdaq el que más ganó, con un 1,04%. En Europa, la sesión fue más variada, especialmente en Francia, donde los temores sobre la dinámica de la economía china pesaron sobre los representantes de la industria del lujo. Pero, en general, esta temporada de resultados sigue actuando como catalizador alcista. En Asia esta mañana, Tokio rebota con fuerza siguiendo el ejemplo de Estados Unidos, mientras que los índices chinos rondan el equilibrio. Los indicadores adelantados occidentales se mueven con tranquilidad en Europa, con un muy ligero sesgo alcista.

Lo más destacado del día en materia económica

Jornada 100% americana con el índice de precios de la vivienda de la FHFA (15:00 horas), el índice manufacturero de la Fed de Richmond (16:00 horas), el índice de confianza del consumidor del Conference Board (16:00 horas) y las nuevas cifras de vivienda (16:00 horas).

El euro vuelve a caer a 1,1599 dólares. La onza de oro se estabiliza en 1803 USD. El petróleo no varía mucho, con el Brent a 86,10 dólares y el WTI a 83,81 dólares. En el mercado de bonos, el rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años alcanzó el 1,64%, mientras que el del Bund fue del -0,12% en el mismo periodo. El Bitcoin ha bajado un 0,5% hasta los 62.700 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Aker Carbon: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 29 NOK.
  • Epiroc: Berenberg mantiene su posición de " mantener " con un objetivo de precio aumentado de 205 a 215 SEK.
  • Hollywood Bowl: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 280 a 300 GBP.
  • Michelin: J.P. Morgan mantiene la sobreponderación con un objetivo de precio reducido de 160 a 150 euros.
  • Segro: Berenberg inicia una valoración de compra con un objetivo de 1.500 GBp.
  • Sika: Kepler Cheuvreux eleva su precio objetivo de 340 a 345 CHF.
  • Technip Energies: Societe Generale reanuda su vigilancia sobre el valor, con un objetivo de 14,60 euros.
  • Warehouse REIT: Berenberg inicia una calificación de compra con un objetivo de 200 GBP.
En el mundo
 
Comunicados de prensa :
  • Enagás: alcanza un BDI de 307,3 millones de euros por la buena evolución de sus participadas, el plan de eficiencia y un bajo coste financiero.
  • Atoss Software : Berenberg aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo se mantiene en 220 EUR.
  • Jungheinrich : Berenberg  mantiene la recomendación de compra. No hay una actualización del precio objetivo fijado en 53 EUR.
  • Facebook: la acción gana un 1,8% tras la publicación de los resultados trimestrales.
  • Logitech: ligero crecimiento de la empresa en el segundo trimestre fiscal (+4%), pero el beneficio operativo baja un 40%. Objetivos confirmados.
  • Norsk Hydro: los resultados superan las expectativas y el aluminio se dispara.
  • New Work : Berenberg confirma su opinión sobre las acciones y se mantiene neutral. El precio objetivo se mantiene en 234 EUR.
  • Faurecia: se confirma el objetivo reducido en septiembre tras un tercer trimestre inferior. La adquisición de Hella se completará en 2022.
  • Michelin: se confirman los objetivos tras unos resultados trimestrales mejores de lo previsto.
  • Thales: se confirman los objetivos para 2021 al margen de las cuentas trimestrales.
  • Novartis supera las expectativas en el tercer trimestre e inicia una revisión estratégica de Sandoz.
  • SK Hynix: los resultados del tercer trimestre superan las expectativas.
  • Applus Services : Actualización de negocio del Tercer trimestre de 2021
  • UBS Group: Los resultados trimestrales superan las expectativas, en línea con otras empresas del sector.
Anuncios importantes (y otros)
  • La capitalización bursátil de Tesla alcanza el billón de dólares en la negociación.
  • Pioneer Natural Resources perdió 501 millones de dólares en coberturas de petróleo y gas en el tercer trimestre.
  • Se reanuda la batalla entre los pro-sindicalistas y Amazon.
  • Samsung Heavy se adjudica un contrato de 832 millones de dólares para cuatro metaneros.
  • Sampo coloca 162 millones de acciones de Nordea.
  • Grifols recibe la aprobación a la OPA voluntaria sobre Biotest y avanza en su estrategia para aumentar la disponibilidad de medicamentos plasmáticos
  • Vivendi quiere aumentar su participación en Prisa hasta el 29,9%.
  • Hertz anuncia una compra récord de 100.000 Tesla 
  • Netflix ve un riesgo para su negocio adaptarse a las "diferencias lingüísticas"
  • Partners Group adquiere una participación minoritaria en Breitling.
  • El fabricante de zapatillas ecológicas Allbirds apunta a una valoración de 2.000 millones de dólares.
  • Volvo (Geely) ha reducido el tamaño de su OPV a 2.300 millones de dólares.
  • Go Global Retail no hará una oferta por el minorista de moda French Connection.
  • Principales resultados: Microsoft, Alphabet, Visa, Eli Lilly, Novartis, Texas Instruments, UBS Group, DSV, Reckitt...
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