Las ventas se han multiplicado por diez desde entonces y, de un estado de casi quiebra permanente, Dr. Martens ha pasado a ser una auténtica máquina de hacer caja, con un flujo de caja libre de unos 150 millones de libras al año y unos márgenes dos veces superiores a los de Levi's o Nike.
A principios de 2021, gracias a este éxito, Permira sacó Dr. Martens a bolsa con la ambición de alcanzar una valoración de entre 3.000 y 4.000 millones de libras, es decir, un múltiplo de entre 3 y 4 veces el volumen de negocio y entre 20 y 25 veces los beneficios en efectivo.
Las cosas no han salido según lo previsto, sobre todo tras algunos fracasos operativos en EE.UU., y a un precio de 156 peniques la valoración actual ronda los 1.600 millones de libras, o aproximadamente x10 el flujo de caja libre del año pasado.
Sin embargo, el grupo publicó el viernes unas previsiones de resultados anuales en línea con el ejercicio anterior: las ventas aumentan un 4% a perímetro constante, y se espera que el beneficio de explotación antes de amortizaciones (EBITDA) se sitúe en torno a 245 millones de libras, es cierto que un poco por debajo del alcanzado en el ejercicio 2022, pero esto también es consecuencia de las nuevas aperturas de tiendas.
¿Está castigando el mercado una ralentización del crecimiento tras una década meteórica 2013-2023? Por extensión, ¿una moda pasajera para una marca hiperdependiente de uno o dos blockbusters? ¿O la salida gradual de Permira, que ya ha reducido a la mitad su participación desde la OPV, del 75% al 36%, y ha insinuado que sus ventas de acciones deberían continuar?
Tal vez un poco de todo lo anterior, a pesar de las promesas del CEO Kenny Wilson - un ex hombre de Levi's - que ve el mercado de EE.UU. como un El Dorado sin explotar.
Dr. Martens plc es una empresa con sede en el Reino Unido que diseña, desarrolla, adquiere, comercializa, vende y distribuye calzado bajo la marca Dr. Martens. La empresa opera a través de tres segmentos de información: Europa, Oriente Medio y África (EMEA); América; y América y Asia-Pacífico (APAC). Sus categorías de productos incluyen Originals, Fusion, Kids, Casual y Accessories. La categoría Originals comprende botas, zapatos y mocasines y también se incluye dentro de la categoría Originals la gama Made in England. La categoría Fusion comprende botas y zapatos de plataforma, sandalias, tacones y refinadas versiones de los Originals. Dentro de la categoría Kids está la gama mini-me, que incluye las colecciones Originals, Fusion y Casual. Ofrece diversos accesorios, como cuidado del calzado, cordones y calcetines, bolsos de piel y pequeños artículos de piel. Opera en más de 60 países en todo el mundo, a través de diversos modos: tiendas operadas directamente y sitios de comercio electrónico, socios mayoristas y distribuidores.
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