El vendedor a corto Gotham City Research ha encontrado un nuevo hueso que roer: la farmacéutica española Grifols, a la que acusa de trabajar artificialmente sus ratios de deuda.
Gotham City Research, un vendedor en corto que causó sensación el año pasado con su ataque a SES-Imagotag, acusa a Grifols de manipular su deuda y EBITDA para "reducir artificialmente su apalancamiento declarado a seis veces, cuando creemos que está más cerca de 10 a 13 veces". El fondo cree que GRF y Scranton Enterprises (un vehículo de la familia Grifols) están consolidando plenamente BPC Plasma y Haema, a pesar de no poseer ninguna acción de estas empresas, que son importantes contribuyentes positivos a los beneficios. "Si nuestra estimación del apalancamiento real de Grifols es correcta, GRF se enfrentará a unos costes de financiación significativamente mayores", afirma Gotham City Research.
Grifols es una de las 15 mayores capitalizaciones bursátiles de España. Su rendimiento en los últimos cinco años, excluidos los dividendos, ha sido mediocre.
Grifols, S.A. está especializado en la investigación, el desarrollo, la fabricación y la comercialización de productos terapéuticos y de dispositivos médicos destinados a los hospitales y a los laboratorios de análisis médicos. La cifra de negocio por familia de productos y servicios se distribuye de la siguiente manera:
- productos derivados de plasma (84,3%): productos destinados a las industrias farmacéuticas y biotecnología;
- autómatas y reactivos de diagnóstico (10,2%) : equipos de diagnóstico hemofílico in vitro, analizadores de coagulación, reactivos de serología infecciosa, etc. destinados básicamente a los bancos de recogida de sangre y a los centros de transfusión;
- productos de hospitales (2,4%): productos no biológicos quirúrgicos, radiológicos, nutricionales, etc. destinados a las farmacias de los hospitales;
- otros (3,1%): especialmente productos biológicos intermediarios y servicios de fabricación en subcontratación.
La distribución geográfica de la cifra de negocio es la siguiente: España (5,5%), Unión Europea (13,6%), Estados Unidos y Canadá (59,1%) y otros (21,8%).
GRIFOLS, S.A. 
