El operador del mercado griego tiene una capitalización bursátil muy pequeña -apenas 270 millones de euros-, pero es propiedad de accionistas sofisticados, entre ellos Goldman Sachs y el fondo activista Amber Capital.
Atenas no es, desde luego, el centro financiero más vibrante del mundo. Pero la actividad de los operadores del mercado, de carácter monopolístico, suele proporcionar una ventaja competitiva importante y una rentabilidad adecuada del capital.
Dado su tamaño anecdótico, Hellenic Exchanges es por supuesto cortejada por todos los grandes operadores europeos - London Stock Exchange, Deutsche Boerse o Euronext - para los que representa un objetivo de adquisición evidente. Hasta ahora, una tenaz voluntad política ha tenido que oponerse a sus deseos. Es fácil ver a un accionista como Goldman trabajando para romper el cerrojo.
Hellenic Exchanges lleva varios años evolucionando en torno a un perímetro estable. La facturación fue de 38 millones de euros en 2022 -15 millones de servicios de compensación, 12 millones de informática y datos, y 11 millones de negociación y cotización-, con un beneficio neto consolidado de 8 millones.
Hay unos 60 millones de euros de exceso de efectivo en el balance, lo que reduce el valor de la empresa a 210 millones de euros. También en este caso, un activista como Amber está presionando para que se incremente la devolución de capital a los accionistas. Ya se han tomado medidas en este sentido.
Si estos últimos se amplificaran, por ejemplo mediante recompras masivas de acciones o dividendos especiales, se pondría mejor de manifiesto la rentabilidad del negocio, actualmente enmascarada por una sobrecapitalización bruta.
Hellenic Exchanges tenía previsto publicar ayer sus resultados del primer trimestre de 2023. Sin embargo, el evento se ha pospuesto hasta la semana que viene: a menos que se trate de un contratiempo, es probable que haya cierta agitación entre bastidores antes de la junta general del 8 de junio.
Hellenic Exchanges Athens Stock Exchange SA, anteriormente Hellenic Exchanges SA Holding Clearing Settlement and Registry, es una empresa con sede en Grecia que presta servicios de apoyo al funcionamiento del mercado de capitales griego. Opera a través de sus filiales Hellenic Central Securities Depository (ATHEXCSD) y Athens Exchange Clearing House (ATHEXClear) en los siguientes segmentos: Negociación, Compensación, Liquidación, Alimentación de Datos, Tecnología de la Información (TI), Servicios de Bolsa, Servicios de Depositario, Servicios de Cámara de Compensación, así como Otros. El objeto de la Sociedad es la participación en sociedades y negocios que tengan actividades relacionadas con el apoyo y funcionamiento de los mercados organizados de capitales, así como el desarrollo de actividades y prestación de servicios relacionados con el apoyo y funcionamiento de los mercados organizados de capitales. Además su propósito es la organización y el apoyo del funcionamiento de un mercado de efectivo, un mercado de derivados, así como otros medios financieros en Grecia y en el extranjero.