Todos los ingredientes para una escisión impopular están aquí. Aparte de su extraño nombre, Kyndryl, en este caso el mayor proveedor de servicios de centros de datos de su categoría, opera en un negocio en contracción y está perdiendo dinero.
Esto no desanimó a su presidente Martin Schroeter, un veterano de IBM que salió de su retiro para hacerse cargo de la dirección del grupo. De hecho, él y los demás miembros de su equipo fueron compradores de la acción cuando cotizaba entre 9 y 17 dólares.
| Período Fiscal: Marzo | 2021 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ventas netas 1 | 18.523 | 17.026 | 16.052 | 15.057 | 15.554 | 16.115 | 16.560 |
| Variación | - | - | -5,72 % | -6,2 % | 3,3 % | 3,6 % | 2,76 % |
| EBITDA 1 | 2.730 | 1.975 | 2.367 | 2.516 | 2.763 | 3.047 | 3.327 |
| Variación | - | - | 19,85 % | 6,29 % | 9,81 % | 10,3 % | 9,16 % |
| Beneficio operativo (EBIT) 1 | 116 | -123 | 287 | 582 | 753,7 | 1.054 | 1.245 |
| Variación | - | - | 333,33 % | 102,79 % | 29,5 % | 39,87 % | 18,13 % |
| Intereses pagados 1 | -64 | -94 | -122 | -100 | -100,7 | -87,33 | -98 |
| Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 | -1.922 | -851 | -168 | 435 | 561 | 891,7 | 1.143 |
| Variación | - | - | 80,26 % | 358,93 % | 28,97 % | 58,94 % | 28,19 % |
| Resultado Neto 1 | -2.319 | -1.374 | -340 | 252 | 381,3 | 655,6 | 844,9 |
| Variación | - | - | 75,25 % | 174,12 % | 51,32 % | 71,92 % | 28,88 % |
| Fecha de publicación | 28/2/22 | 16/5/23 | 7/5/24 | 7/5/25 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
La tesis de inversión subyacente aquí es el potencial de expansión del margen. En el pasado, IBM ofrecía gratuitamente los servicios de su filial Kyndryl; como esto se utilizaba como cebo para vender servicios de mayor margen, el sacrificio era indoloro.
Convertida en una empresa autónoma e independiente "standalone", Kyndryl aspira a cobrar a sus clientes un 20% de margen bruto. Y la receta parece funcionar: dicho margen bruto ya ha mejorado notablemente en los dos últimos ejercicios, y esta dinámica debería continuar a medida que venzan y se renegocien los contratos.
Aún no hemos alcanzado el umbral de rentabilidad, pero nos estamos acercando. Algunos analistas ven incluso un beneficio en efectivo -o "free cash flow"- por acción de 3 o 4 dólares dentro de tres años, gracias en parte a las próximas renegociaciones de contratos y a la venta de nuevos servicios de consultoría.
A un múltiplo de quince veces este potencial flujo de caja libre por acción, estaríamos ante una valoración de entre 45 y 60 dólares por acción, lo que representa una importante ganancia potencial sobre el precio actual de la acción.
| Período Fiscal: Marzo | 2021 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Endeudamiento Neto 1 | - | 2.397 | 1.685 | 1.385 | 1.221 | 939 | 103 |
| Variación | - | - | -29,7 % | -17,8 % | -11,84 % | -23,1 % | -89,03 % |
| Fecha de publicación | 28/2/22 | 16/5/23 | 7/5/24 | 7/5/25 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
La situación será bastante fácil de seguir, y los inversores potenciales estarán muy atentos a la evolución del margen bruto.
Clasificaciónes Surperformance de Kyndryl Holdings, Inc:
