KYUDENKO CORPORATION 
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Esta empresa japonesa presta servicios de instalación, principalmente de equipos eléctricos. Su experiencia se extiende también a los campos de la calefacción, la ventilación y el aire acondicionado. En el sector aéreo, la empresa instala y mantiene líneas de transmisión de alta y baja tensión. En el campo de las energías renovables, Kyudenko se encarga de las operaciones de distribución de electricidad.
Desglose de las ventas por línea de negocio (fuente: Kyudenko)
Kyudenko alcanzó un punto de inflexión a principios de la década de 2010 con la aparición de nuevas aplicaciones en el campo de las energías renovables. Es cierto que siguen siendo pequeñas en relación con los ingresos totales (16,7% de las ventas en 2022), pero han dado un nuevo impulso al grupo en un momento en que el crecimiento estaba estancado. Los márgenes han mejorado de forma espectacular. Hoy en día, la empresa se basa en una amplia gama de actividades, habiendo logrado mezclar negocios tradicionales como la instalación de equipos eléctricos en la industria de la construcción con soluciones de mayor valor añadido como los contratos de mantenimiento, que proporcionan ingresos recurrentes, y las actividades de energías renovables.
Un repaso a la historia de las líneas de negocio y las cifras. Podemos ver que a partir de 2011, los márgenes se aceleraron y la empresa amplió su gama de actividades (en amarillo) (fuente: Informe anual de Kyudenko 2022).
Otro punto fuerte de Kyudenko es la calidad de sus cifras publicadas. Como ya hemos mencionado, los márgenes son regulares y elevados en comparación con el historial del Grupo. Otro motivo de satisfacción es la capacidad de Kyudenko para generar beneficios con el dinero invertido. Dicho de otro modo, la rentabilidad de los fondos propios (ROE) se sitúa en niveles respetables, entre el 10% y el 11%. Por último, el balance es excelente, con una posición de tesorería muy saneada. El capital se destina principalmente a los accionistas en forma de dividendos -aunque no hay recompra de acciones- y a inversiones de crecimiento.
La evolución de los márgenes es un buen punto a favor
Fuente: MarketScreener
Nos gusta Kyudenko por su agilidad. El mercado es complejo, pero la empresa japonesa ha sabido aprovechar las nuevas oportunidades del negocio. También tiene una excelente visibilidad. Los analistas han elevado repetidamente sus previsiones para BNA en los próximos tres años. Creemos que el precio de la acción no está en línea con estas previsiones, y que es probable que haya un potencial alcista. Cotiza alrededor de un 11% por debajo de sus máximos históricos, cuando los márgenes estaban cerca pero los ingresos eran inferiores.
El objetivo medio de BNA se ha revisado al alza en varias ocasiones, especialmente para 2025 y 2026
Kyudenko representa una atractiva oportunidad de inversión en vista de su tendencia de rentabilidad, diversificación, estabilidad de ingresos, calidad del balance y perspectivas de los analistas.
