LEGAL & GENERAL PLC Las salvajes oscilaciones de los precios de los bonos del Estado del Reino Unido tras el "mini-presupuesto" del 23 de septiembre pusieron en riesgo los planes de pensiones británicos, obligando a algunos a vender activos para satisfacer las demandas de garantías para apuntalar las posiciones en derivados.
Las acciones de L&G, que habían caído alrededor de un 13% entre el 23 de septiembre y la declaración del martes, subieron un 5,5% en las operaciones de la tarde.
La compañía, que dirige uno de los mayores negocios de inversión de pasivo de Gran Bretaña, dijo que la volatilidad del mercado había aumentado significativamente en la segunda mitad del año, pero que esto había tenido un "impacto económico limitado" en sus negocios y que no había experimentado dificultades para cumplir con las demandas de garantías.
Los fondos LDI, que ayudan a los fondos de pensiones a ajustar sus pasivos a sus activos y a los futuros pagos que deben hacer a los afiliados a las pensiones, estaban exigiendo garantías, ya que a su vez se enfrentaban a peticiones de márgenes.
"Uno de los puntos fuertes del régimen de seguros del Reino Unido es que supervisamos y estresamos periódicamente nuestros requisitos de capital y liquidez hasta un nivel de estrés de 1 en 200, de modo que podemos soportar choques como los que hemos visto en los últimos días", dijo L&G.
"Mantenemos unos colchones considerables por encima de estos prudentes requisitos y disponemos de una amplia gama de herramientas para gestionar las peticiones de garantías", añadió.
El grupo estima que su ratio de cobertura de solvencia, una medida de resistencia financiera, se sitúa entre el 235% y el 240%, lo que supone un aumento de al menos 23 puntos porcentuales a 30 de septiembre en comparación con el semestre de 2022.
L&G dijo que las compras temporales de gilts a largo plazo por parte del Banco de Inglaterra han contribuido a aliviar la presión sobre sus clientes, pero que seguiría trabajando estrechamente con ellos para lograr niveles de cobertura adecuados.
L&G dijo que las expectativas de beneficio operativo para todo el año, de alrededor del 8%, y de generación de capital de 1.800 millones de libras, se mantuvieron sin cambios, aunque algunos analistas se mostraron preocupados por la posibilidad de que el grupo sufra en el futuro.
"Está claro que también hay un impacto negativo en los AUM/ingresos por los precios más bajos de los bonos", dijeron los analistas de RBC Europe en una nota a los clientes.
"Ahora también surgen preguntas sobre los procesos de gestión de riesgos y gobernanza en torno a los LDI de forma más general, tanto con los planes de pensiones como con los gestores de activos".
