Los datos de esta semana mostraron que los precios al consumo en EE.UU. se aceleraron en enero, empujando los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años a su nivel más alto desde noviembre, mientras los inversores se preparaban para que la inflación resultara más dura de lo esperado.

Cinco destacados fondos de cobertura compartieron cinco ideas utilizando cinco clases de activos diferentes para beneficiarse de una inflación tan pugnaz que podría obligar a la Reserva Federal a mantener los tipos de interés más altos durante más tiempo.

Las ideas no representan las posiciones comerciales de las firmas, que no pueden revelarse por motivos normativos.

Gráfico: Diferencial entre los tipos estadounidenses a corto y largo plazo, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-HEDGEFUNDS/zdpxdnbempx/chart.png 1/ GRAHAM CAPITAL MANAGEMENT

* Fondos macroeconómicos de gestión sistemática y activa

* Tamaño: 18.000 millones de $ de AUM

* Fundada en 1994

* Operación clave: Bonos del Tesoro de EE.UU. - Comprar a 2 años, vender a 10 años

Ken Tropin, presidente y fundador de Graham Capital, afirmó que si los tipos de interés se mantienen al alza, los bonos del Estado a largo plazo, como los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, son demasiado caros en comparación con los pagarés a 2 años.

La curva de rendimiento estadounidense, medida por la diferencia entre los rendimientos a dos y 10 años, se encuentra en su punto más invertido en décadas, en una señal de riesgo de recesión.

Basándose en lo que ha sucedido en los mercados en las dos últimas semanas, la idea comercial de Tropin ya sería rentable, pero cree que tiene más recorrido.

Gráfico: Valoraciones de los valores tecnológicos y el mercado en general, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lbvggbeqovq/Tech%20stock%20valuations.PNG 2/ MAN GLG, un fondo discrecional dentro de Man Group

* Gestión activa

* Tamaño: Man GLG es un fondo de 24.100 millones de dólares, parte del Man Group de 138.400 millones de dólares a finales de septiembre.

* Man GLG se fundó en 1995

* Operación clave: Corto en tecnología no rentable

Ed Cole, director gerente de inversiones discrecionales de Man GLG, cree que, con el tiempo, la inflación caerá bruscamente porque los beneficios se reducirán y el desempleo aumentará.

Las esquinas del mercado en las que las valoraciones han corrido más ahora se enfrentan a la reversión más brusca de la fortuna, dijo Cole.

Las comunicaciones, los valores de consumo discrecional (como las marcas de moda) y las empresas tecnológicas han registrado el mejor comportamiento de las cotizaciones bursátiles en un contexto de deterioro de las expectativas de beneficios, afirmó.

"Si se tiene la convicción de que la inflación será obstinada, la oportunidad de una contracción continua de los múltiplos es significativa, y estar corto en estos sectores, particularmente en las partes más especulativas -las partes no rentables de la tecnología- es atractivo", dijo Cole.

3/ SCHONFELD STRATEGIC ADVISORS

* Multigestor en varias estrategias

* Tamaño: $9.000 millones de AUM

* Fundada en 1988

* Vende futuros sobre tipos de interés

Colin Lancaster, responsable global de macroeconomía discrecional y renta fija de Schonfeld, se decanta por la venta de futuros sobre tipos de interés basados en el coste de los préstamos en el Secured Overnight Financing Rate (SOFR), un tipo de interés de referencia.

Lancaster se decanta por una operación de venta de los costes de endeudamiento a largo plazo frente a los de más corto plazo, por considerar que el diferencial entre ambos disminuirá.

"Lo que preocupa ahora a los mercados es que la reaceleración de la economía provoque un aumento de los tipos terminales", dijo Lancaster.

4/ ASESORES GLOBALES DE CRÉDITO

* Fundada en 2008

* Más de 1.000 millones de dólares

* Operación clave: Corto en índices de crédito de alto rendimiento

Brian Hessel, director de riesgos y director de operaciones de Global Credit Advisers, cree que la fijación de precios de unos tipos de interés más altos no ha llegado a las partes más arriesgadas del mercado de bonos corporativos.

Es partidario de tomar una posición corta, una apuesta a que el precio de un activo se debilitará, en créditos de alto rendimiento de un solo nombre o en los índices que siguen el rendimiento de estas empresas.

"Si no se diseña adecuadamente un aterrizaje suave, aumentan los impagos y comienzan a producirse eventos de liquidez, los diferenciales de crédito se ampliarán", afirma Hessel. Hessel afirma que para evitar una compresión de posiciones cortas, la firma mantiene una cartera mixta de posiciones largas y cortas.

Gráfico: Los diferenciales de crédito aún no se han ampliado, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gdvzqdorxpw/credit%20spreads.PNG 5/ EL FONDO MERCHANT COMMODITY DE RCMA ASSET MANAGEMENT

* Gestiona el Merchant Commodity Fund de 300 millones de dólares

* Fundado en 2004

* Operación clave: Comprar futuros de gas natural estadounidense 2024/2025

Doug King, director ejecutivo de RCMA Asset Management, afirmó que el suave invierno europeo ha contribuido a que los precios del gas bajen con fuerza. Los precios de la energía se dispararon tras la invasión rusa de Ucrania el año pasado, lo que exacerbó las presiones inflacionistas y forzó una carrera mundial en busca de otras fuentes de gas natural.

King cree que en los próximos años, Estados Unidos, para satisfacer su propia demanda interna, aumentará su capacidad de satisfacer las necesidades mundiales.

Comprar futuros de gas natural estadounidense a largo plazo por estas razones y también, añadió, "en un entorno inflacionista de costes/salarios parece convincente." Gráfico: Producción de gas natural en EE.UU., https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/jnpwyxneqpw/US%20Natural%20gas%20production.PNG