Annus horribilis para Nokia, cuya cotización vuelve a caer a su nivel más bajo en siete años.
Después de tres trimestres, 2023 se caracterizó por una caída del 5% en las ventas y del 21% en el beneficio de explotación. Otro contratiempo fue la acumulación de inventarios, lo que provocó un aumento de las necesidades de capital circulante y una generación negativa de flujo de caja este año.
Lejos de tirar la casa por la ventana con el 5G y la modernización de las redes, los operadores han decidido claramente posponer sus inversiones en infraestructuras y concentrarse en cambio en reducir su deuda, una elección que se ha hecho imperativa por la subida de los tipos de interés.
Sin embargo, sus propios inventarios están alcanzando niveles críticos, lo que debería conducir a un repunte de los pedidos en un futuro muy próximo. Así pues, la situación del capital circulante de Nokia debería normalizarse en el cuarto trimestre. En este sentido, a pesar de la difícil coyuntura económica, la empresa finlandesa espera que el año sea más o menos similar a los anteriores.
Nokia, como mencionamos hace unos meses, se encuentra en un bache de crecimiento desde su adquisición de Alcatel. En contra de su buen juicio, su programa de reestructuración ha producido beneficios reales: el beneficio de explotación se ha duplicado en los últimos años, mientras que el número de acciones en circulación ha empezado a descender como consecuencia de las recompras de acciones.
El grupo haría bien en acelerar sus recompras de acciones. Sólo la monetización de su cartera de patentes -la joya de la corona, con un margen de explotación del 70%- le reporta entre 800 y 900 millones de euros al año.
A un múltiplo de diez veces los beneficios, este segmento representa por sí solo entre un tercio y un cuarto del beneficio de explotación consolidado, y más de la mitad del valor de la empresa. Para un grupo que opera en duopolio con Ericsson en Occidente desde la expulsión de Huawei, una valoración así no puede dejar de llamar la atención.
Nokia Oyj está especializada en el diseño, la producción y la comercialización de equipos de telecomunicaciones. Las ventas netas se desglosan por actividad de la siguiente manera - desarrollo de soluciones de redes móviles de banda ancha (44%): dirigidas en particular a los operadores de telecomunicaciones. Además, el grupo ofrece servicios profesionales (planificación y optimización de redes, integración de sistemas, instalación, implementación y mantenimiento de redes de telecomunicaciones); - desarrollo de soluciones de infraestructura de red (36,1%): routers IP y soluciones de redes ópticas. - desarrollo de software (14,5%): software para la gestión de la experiencia del cliente, operaciones y gestión de redes, comunicación, colaboración y facturación, soluciones IoT y plataformas de gestión en la nube; - desarrollo de tecnología avanzada (4,9%); - otros (0,6%). Las ventas netas se distribuyen geográficamente de la siguiente manera: Europa (26,4%), Norteamérica (25,8%), India (12,8%), China (5,8%), Asia/Pacífico (10,3%), Oriente Medio y África (9,2%), Latinoamérica (4,7%) y otros (5%).
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