Así escribía el equipo de estrategia de mercado de Citi el fin de semana en respuesta a las sanciones financieras sin precedentes impuestas a Moscú por muchos países -y a algunos notables giros políticos en las capitales europeas- después de que Rusia invadiera Ucrania.

Si se está produciendo un cambio geopolítico mundial de esa magnitud, seguramente se deduce que también se está produciendo un cambio sísmico similar, de varios años de duración, en el panorama de la inversión mundial.

El libro de jugadas inmediato para los inversores será "reducir el riesgo" y apilarse en los activos más seguros o más líquidos. Esto significa abandonar las acciones, el crédito y los activos de los mercados emergentes, y optar por los bonos del Tesoro de EE.UU., los bonos del Estado de máxima calificación y el dólar.

¿Pero entonces qué? De las crisis siempre surgen oportunidades.

"Es probable que el gasto militar, en infraestructuras y en ciberseguridad en Occidente no sólo aumente, sino que se acelere", escribió el martes Stefan Kreuzkamp, director de inversiones de DWS.

Los valores de defensa y aeroespaciales se han disparado desde que el canciller alemán, Olaf Scholz, anunció el domingo que Alemania destinará unos 100.000 millones de euros (118.000 millones de dólares) a un fondo para sus fuerzas armadas y aumentará el gasto en defensa a más del 2% del producto interior bruto, cumpliendo por fin un objetivo de la OTAN establecido hace 16 años.

Si todos los países de la OTAN aceptan el objetivo del 2% del PIB, se destinarán miles de millones más a la defensa y a otros sectores relacionados.

Gráfico - Rheinmetall AG de Alemania - Precio de las acciones:

Gráfico - Acciones de defensa y aeroespaciales de Estados Unidos:

La alemana Rheinmetall AG se disparó un 25% el lunes y ganó otro 18% el martes para alcanzar un nuevo máximo de 159 euros por acción. El fabricante de sensores militares Hensoldt se disparó un 42% el lunes y sumó otro 20% el martes, hasta los 25 euros por acción.

"Es un área en la que se espera un crecimiento continuado, especialmente si se produce este gasto adicional de Alemania y Europa", dijo Crit Thomas, estratega de inversiones de Touchstone Investments, que supervisa 34.000 millones de dólares en activos.

De ser así, sería una inversión del "dividendo de la paz" que siguió al colapso de la Unión Soviética y al fin de la Guerra Fría hace tres décadas. La idea de entonces era que un menor gasto en defensa ayudaría a reducir el endeudamiento del gobierno, lo que podría allanar el camino para los recortes de impuestos.

Esto puede cambiar en los próximos años.

ENFOQUE EN LAS VALORACIONES

Los economistas de JPMorgan afirman que el pivote de defensa de Berlín es una de las "profundas implicaciones políticas y normativas" resultantes de la guerra entre Rusia y Ucrania que repercutirán en los próximos años.

Otras pueden resultar igualmente importantes. Por ejemplo, la energía.

A medida que se intensifican las preocupaciones sobre la oferta y el impacto de las sanciones, los precios a corto plazo están subiendo. El crudo Brent ha vuelto a superar los 100 dólares por barril, y algunos analistas afirman que los precios del gas natural en Europa para el invierno de 2022-23 podrían ser incluso más altos que los de este invierno.

Europa, que depende de Rusia para cerca del 40% de su gas natural, reducirá esa dependencia y buscará fuentes alternativas. El ministro de Asuntos Exteriores de Italia dijo el lunes que Roma comprará más a Argelia.

Estos cambios tardarán en hacerse efectivos, pero una vez que lo hagan, el resultado puede ser que el mayor suministro de otros países simplemente aumente la oferta global agregada. De ser así, las presiones sobre los precios pueden acabar siendo a la baja, no al alza.

Europa no sólo está intentando desprenderse de la energía rusa, sino que está liderando el abandono de los combustibles fósiles impulsado por el clima.

El gobierno alemán se está preparando para acelerar la aprobación de la Ley de Fuentes de Energía Renovables en su parlamento para que pueda entrar en vigor en julio, según un documento visto por Reuters.

Las empresas europeas de energía eólica marina Vestas Wind Systems, Nordex y Orsted subieron el lunes más de un 15%, un 13% y un 10%, respectivamente. El interés de los inversores por las energías limpias y renovables sólo puede aumentar.

A nivel de índices más amplios, los estrategas de renta variable de Citi señalan que la respuesta de los inversores a la mayoría de los acontecimientos geopolíticos de las últimas décadas ha sido simplemente "comprar la caída".

Pero Phil Toews, que supervisa 2.200 millones de dólares en Toews Asset Management, considera que este enfoque ya no puede darse por sentado porque la inflación es tan alta ahora que los costes de los préstamos están destinados a aumentar. Quizás de forma significativa.

Sostiene que las perspectivas a medio y largo plazo se reducen a la valoración tanto como al sector. Señala que la valoración de 12 meses del índice S&P 500 sigue estando por encima de 20 veces los beneficios, lo que es coherente con un mercado bajista.

Cuando vuelva a bajar a la media histórica en torno a las 15 veces los beneficios, entonces se iniciará el juego.

"Una vez que las valoraciones se hayan disipado, independientemente de la geopolítica, se podrán abordar los mercados con una nueva perspectiva. Habrá oportunidades potencialmente muy buenas", predice Toews.

Gráfico - S&P 500 Trailing PE:

(Las opiniones expresadas aquí son las del autor, columnista de Reuters).