El fulgurante repunte de los grandes valores tecnológicos estadounidenses podría estar a punto de tomarse un respiro, lo que ofrece esperanzas a los segmentos del mercado que se han mostrado más tibios este año.

Aunque el S&P 500 ha subido un 14,6% este año, la mayor parte de las ganancias del índice más amplio se han concentrado en los sectores de las tecnologías de la información y las comunicaciones, que han subido un 28,2% y un 24,3%, respectivamente. El resto del mercado se ha mostrado más apagado: el siguiente sector con mejores resultados, el de servicios públicos, sólo ha subido un 9,5% en lo que va de año.

Muchos inversores creen que el caso a largo plazo de las acciones tecnológicas es sólido, dados sus fuertes beneficios y el entusiasmo por el potencial revolucionario de la inteligencia artificial. Pero las enormes subidas de precios, como la de Nvidia Corp del 155% en lo que va de año, han despertado la preocupación de que el rally tecnológico pueda estar sobrecalentado.

Los rezagados del mercado, como los valores de pequeña capitalización y los denominados valores de valor, como los financieros y los industriales, pueden parecer gangas.

"Nvidia ha sido un cohete, y cuando las cosas suben tan rápido no quieres ser el último en cruzar la puerta de salida", dijo Michael Purves, consejero delegado de Tallbacken Capital Advisors. "La gente quiere estar invertida en este rally de la renta variable, y si venden Nvidia los lugares más probables a los que van a ir son los valores y las acciones cíclicas".

Una rotación fuera de las grandes tecnológicas podría disipar las preocupaciones de concentración que han surgido en las últimas semanas, ya que el rally del mercado se ha reducido de nuevo a un puñado de nombres. Alrededor del 60% de la rentabilidad total del S&P 500, superior al 14% en el año, ha sido impulsada por cinco empresas cuyas acciones tienen algunas de las ponderaciones más elevadas del índice: Nvidia, Microsoft, Meta Platforms, Alphabet y Amazon.com , según datos de S&P Dow Jones Indices.

Algunos signos de agotamiento de las grandes tecnológicas surgieron la semana pasada. Las acciones de Nvidia han caído un 10% desde el máximo alcanzado el jueves, lo que ha sacado al fabricante de chips de su efímera posición como empresa más valiosa del mundo. Nvidia se encamina a un descenso del 4% en la semana, mientras que el S&P 500 se encamina a una ganancia inferior al 1%.

Los datos económicos de la semana que viene, incluidos los datos de inflación del viernes, también podrían afectar al posicionamiento de los inversores, ya que los participantes en el mercado calibran si continúa la incipiente desaceleración de la inflación.

La tecnología parece sobrevalorada según varios barómetros, señaló Purves. El indicador de fuerza relativa del índice Mag6, que mide la velocidad y la magnitud de los cambios de precios en los seis mayores valores del mercado bursátil, se encuentra en el nivel más alto de su historia, dijo.

Mientras tanto, la relación de precios entre el índice Nasdaq 100 y el S&P 500 Equal Weight Index -una aproximación a la media de las acciones- se ha disparado un 9% desde principios de junio, dijo. El S&P 500, por el contrario, ha subido casi un 4% este mes.

El optimismo es alto entre los inversores minoristas e institucionales, lo que algunos consideran un indicador contrario porque significa que el listón para las sorpresas positivas está elevado. La encuesta de sentimiento de la AAII se mantuvo en el 44% en la semana finalizada el 19 de junio, unos 8 puntos porcentuales por encima de su media histórica. El sentimiento entre los gestores de fondos en la última encuesta realizada por BofA Global Research se situó en su nivel más alto desde finales de 2021, con los inversores recortando posiciones en efectivo y aumentando las asignaciones a renta variable.

La ganancia del 13% del mes hasta la fecha en el ETF VanEck Semiconductor es una señal de que la fiebre de la IA podría haber ido demasiado lejos, dijo Larry Tentarelli, estratega técnico jefe de Blue Chip Daily Trend Report.

"A corto plazo podría producirse un retroceso en la tecnología y los semiconductores, y una rotación saludable hacia otras partes del mercado que mantendría este mercado alcista".

Incluso si se produce un retroceso, hay pocos indicios de que los inversores vayan a abandonar los valores tecnológicos y de crecimiento durante mucho tiempo. Apostar contra la tecnología ha sido una propuesta perdedora durante la última década, ya que el índice Nasdaq 100 ha avanzado más de un 400%, mientras que el Russell 1000 Value ha subido alrededor de un 70% durante el mismo periodo.

El índice Russell Value ha subido un 5,6% este año. Los inversores han acogido con aún más frialdad a los valores de pequeña capitalización, ya que el Russell 1000 ha bajado un 0,5% en lo que va de año.

Las tecnológicas podrían repuntar con bastante rapidez, ya que los inversores se apresuran a comprar la caída. El Nasdaq 100 tardó cinco semanas en alcanzar un nuevo máximo tras caer hasta un 9% en abril.

"No tengo la sensación de que los inversores estén buscando hacer sonar la caja registradora en esto y anotarse ganancias", dijo Jason Alonzo, gestor de carteras de Harbor Capital Advisors. "En todo caso, estoy viendo a personas que sienten que se lo perdieron intentando entrar en esta tendencia".