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La reconstitución de Russell, un acontecimiento que suele dar lugar a uno de los días de negociación más ajetreados del año, se hará oficial tras la campana de cierre del viernes y concluye un proceso de varios pasos por parte de FTSE Russell para la actualización anual de sus índices.
Este cambio, que se produce una vez al año, obliga a los gestores de fondos a ajustar sus carteras para reflejar las nuevas ponderaciones y componentes.
Esta actualización abarca una serie de índices Russell, como el índice Russell 1000 de valores de gran capitalización y el índice Russell 2000 de valores de pequeña capitalización, que juntos forman el índice Russell 3000. Además, hay índices de estilo como el Russell 1000 de crecimiento y el Russell 2000 de valor.
Desde la reconstitución del año pasado, se espera que el furioso repunte de los valores que se consideran susceptibles de beneficiarse de la IA, nombres como Nvidia y Super Micro Computer, repercuta significativamente este año en los índices Russell de crecimiento y valor.
Incluso con una reciente caída, las acciones de Nvidia se han revalorizado hasta el lunes cerca de un 180% desde hace un año, mientras que Super Micro ha ganado más de un 230%. Meta Platforms se ha disparado casi un 75% y Microsoft ha subido más de un 31%.
El rendimiento superior en crecimiento significa que habrá menos de 400 valores en el índice Russell 1000 de crecimiento, según el estratega de renta variable de Jefferies Steven DeSanctis en Nueva York, que estima que los cinco nombres principales representarán más del 44% de la ponderación.
"Todos los nombres principales siguen adquiriendo una proporción cada vez mayor", afirmó DeSanctis.
Además, las ponderaciones en el crecimiento del Russell 2000 cambiarán y DeSanctis prevé un descenso del 4,6% en la ponderación de las tecnológicas, mientras que las sanitarias ganarán un 3,4%.
Se espera que el índice Russell 1000 growth tenga cerca de dos tercios de sus componentes sólo en tecnología y servicios de comunicación, dijo Bryant VanCronkhite, gestor senior de carteras de Allspring Global Investments en Menomonee Falls, Wisconsin.
Mientras tanto, unos 45 valores abandonan el índice de crecimiento, reduciendo el índice a poco más de 390 nombres, frente a los aproximadamente 870 del índice de valor homólogo, dijo VanCronkhite.
"Se hace mucho más difícil batir los índices de referencia cuando se tienen menos herramientas en la caja de herramientas", dijo VanCronkhite. "Si tiene un número menor de nombres, puede tener menos opciones para construir la cartera ideal".
Mientras que algunos proveedores de índices optan por actualizar constantemente sus índices para mantener una cantidad fija de componentes en ellos, FTSE Russell sólo los reconstituye una vez al año, con la excepción de añadir las ofertas públicas iniciales trimestralmente.
Dado que la reconstitución se telegrafía bien cada año, también crea una demanda adicional de compra y venta de valores, ya que algunos inversores pueden ver la liquidez adicional como una oportunidad para aprovechar cualquier dislocación de precios que pueda producirse.
En la reconstitución de junio de 2023, se negociaron 72.700 millones de dólares y 61.700 millones de dólares en acciones estadounidenses en los momentos finales de la negociación del viernes en las bolsas de Nueva York y Nasdaq, respectivamente, según FTSE Russell.
Debido a la concentración en los valores de crecimiento de gran capitalización como Nvidia este año, el gestor típico de valores de crecimiento de gran capitalización está infraponderado por los diez principales valores de referencia en un 16,7%, estimó el estratega sénior de renta variable estadounidense de UBS Patrick Palfrey en un informe a finales del mes pasado. Palfrey espera que la ponderación de las 10 principales empresas del índice Russell 1000 de crecimiento aumente del 56,1% al 61,3% tras la actualización.
"En teoría, el aumento de la concentración derivado del reequilibrio crearía una presión compradora en estos valores; en la práctica, el impacto debería verse mitigado por las normas de diversificación de las carteras", afirmaron los analistas de UBS en el informe a los clientes, señalando que esto debería aumentar el error de seguimiento entre los gestores de crecimiento.
En diciembre de 2023, aproximadamente 10,5 billones de dólares en activos estaban referenciados a los índices Russell estadounidenses y 15,9 billones de dólares a nivel mundial. Aunque Russell ha empezado a ofrecer índices que limitan el peso de los valores de mayor capitalización bursátil o los excluyen, no hay planes de ajustar la metodología de los índices para tener en cuenta la concentración del mercado.
"Estamos aquí como proveedor de índices para reflejar el mercado. Eso es lo que escuchamos constantemente de nuestros clientes que quieren", dijo Catherine Yoshimoto, Directora de Gestión de Producto de los Índices Russell US en FTSE Russell.
"Y para aquellos que tienen otras necesidades, estamos ideando soluciones que podrían funcionar para ellos, como los índices capados o los índices de exclusión o diferentes segmentaciones del mercado".
