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Los futuros del crudo Brent superaron brevemente los 92 dólares el barril la semana pasada, el nivel más alto desde octubre. Aunque es una mala noticia para los gobiernos que luchan por controlar la inflación y los elevados costes del combustible, podría haber sido peor si los suministros físicos fueran más ajustados.
Hasta la fecha, el conflicto no ha tenido un gran impacto en los suministros de petróleo de Oriente Próximo, la principal región productora del mundo.
"En ausencia de problemas reales de suministro/producción, este mercado tendrá dificultades para desafiar de forma convincente los máximos anuales alcanzados a finales de la semana pasada", afirmó Tamas Varga, del broker de petróleo PVM.
Algunos de los grados de crudo más importantes muestran signos de debilitamiento en su precio.
En el mercado físico del Mar del Norte, la prima del crudo Forties < BFO-FOT> respecto al Brent de referencia fechado, que alcanzó un máximo en 2024 de 2,30 dólares en febrero, se ha suavizado hasta los 35 céntimos, según muestran los datos de LSEG.
Nigeria, el mayor exportador africano de crudo, ha tenido dificultades para descargar los cargamentos previstos para mayo y algunos vendedores han reducido sus ofertas esta semana. Al menos 35 de 49 cargamentos siguen disponibles, según dijeron dos comerciantes a Reuters, unas ventas relativamente lentas para estas alturas del mes.
El viernes, el Brent subió por las noticias de que Israel había atacado Irán, ganando más de 3,50 dólares hasta un máximo de 90,75 dólares. Pero no alcanzó el máximo del viernes pasado y retrocedió para cotizar plano en el día.
Rystad Energy ve el valor razonable para el Brent en unos 83 $ basándose en los fundamentos del mercado, "lo que indica una prima actual atribuible a las preocupaciones geopolíticas", dijo el analista Jorge León.
"A pesar de la última huelga, la opinión de Rystad Energy sigue siendo que, salvo una escalada significativa en Oriente Medio, la prima de riesgo geopolítico se estabilizará y disminuirá gradualmente", dijo.
PRECIOS DEL PETRÓLEO EN JAQUE
Junto con la falta de impacto en la oferta, el hecho de que el grupo de productores OPEP+ cuente con una amplia capacidad de producción excedentaria "está ayudando a mantener bajo control los precios del petróleo", afirmaron los analistas de HSBC, al tiempo que señalaron que "un grado justo de riesgo geopolítico (ya) está descontado".
Las señales de debilitamiento en los mercados físicos se han visto impulsadas por el mantenimiento de las refinerías en horas punta, la oferta adicional de Estados Unidos y la recuperación de las interrupciones en algunos productores, revirtiendo la fortaleza observada en febrero.
La producción petrolera libia se ha recuperado de las interrupciones de principios de año y las exportaciones de crudo estadounidense a Europa en el primer cuatrimestre de 2024 registran una subida interanual, según datos de Kpler.
Hay una buena disponibilidad de West Texas Intermediate (WTI) Midland, según un analista comercial. El Midland es la mayor de las seis corrientes de crudo que sustentan el índice de referencia Brent.
En un indicio más de la fragilidad del mercado, la prima del contrato del Brent a primer mes respecto al contrato a seis meses < LCOc1-LCOc7> bajó el jueves a 3,51 dólares el barril, la más baja en cerca de un mes. La relajación de esta estructura del mercado, denominada backwardation, indica que la estrechez de la oferta se está desvaneciendo.
Aun así, los analistas afirmaron que, mientras que los crudos más ligeros y dulces, que tienen menor densidad y contenido de azufre y apuntalan los futuros del Brent, están bien abastecidos, los grados más pesados y sulfurosos -o agrios- que se producen típicamente en Oriente Medio están más ajustados.
Los prolongados recortes de la oferta de la OPEP+ han retirado del mercado una cantidad considerable de crudo agrio, sobre todo porque los productores del grupo favorecen la venta de sus grados más ligeros, que producen más ingresos por barril, según el veterano comerciante de petróleo Adi Imsirovic.
El desequilibrio de la oferta entre el crudo dulce y el agrio se ha visto agravado por otros dos acontecimientos, según Imsirovic: la decisión de México de recortar las exportaciones de crudo este mes y el próximo, y la de Emiratos Árabes Unidos de exportar más crudo ligero Murban mientras desvía el más pesado Upper Zakum a la nueva refinería de Ruwais.
La capacidad de producción excedentaria de la OPEP+ ofrece cierto margen de maniobra en caso de que se produzca una interrupción real de los suministros. La Agencia Internacional de la Energía sitúa la capacidad de reserva de la OPEP+ en cerca de seis millones de barriles diarios, lo que equivale a alrededor del 6% de la demanda mundial.
"La reacción de los precios ante un posible déficit de oferta/exceso de demanda es mucho más moderada cuando hay algo a lo que recurrir", afirmó Varga, de PVM. (Informes de Robert Harvey, Natalie Grover en Londres, Arathy Somasekhar en Houston y Deep Vakil en Bengaluru. Edición de Alex Lawler y Mark Potter)
