SCHNEIDER ELECTRIC SE 
Hace veinte años, el grupo estaba dividido en dos ramas, distribución eléctrica y automatización industrial. Estimaba su "mercado direccionable" en 60.000 millones de euros. Diez años después, este "mercado abordable" ha alcanzado los 300.000 millones de euros, gracias a una rápida diversificación, que ha multiplicado las salidas al aumentar significativamente la capa de software y sistemas. Esta capa es ahora omnipresente y constituye la espina dorsal de la oferta del grupo, aún centrada en la energía y la automatización. Existen cuatro salidas principales. La versión Schneider Electric 2022 obtiene el 37% de sus ingresos de los edificios, el 34% de la industria, el 16% de los centros de datos y el 13% de las infraestructuras. La distribución geográfica sigue estando bien equilibrada, principalmente entre Asia-Pacífico (31%), Norteamérica (29%) y Europa (26%).
Pero hablemos de la oferta. Schneider Electric promete a sus clientes construir sus "gemelos digitales completos", para tener un control total sobre sus datos. Hablamos de un metaverso, pero concreto y útil. El grupo ha creado la solución "EcoStruxure", una arquitectura abierta que permite gestionar conjuntamente los sistemas de energía y automatización. Es la base de ofertas digitales que enlazan equipos, control local, software agnóstico y software de servicio de campo. Se espera que estas ofertas pasen del 50% de los ingresos actuales al 60% en 2025. El nuevo ecosistema ha sido moldeado por dos adquisiciones seminales en el Reino Unido, Invensys en 2014 y Aveva en 2018. Schneider acaba de romper su hucha para comprar a los accionistas minoritarios de Aveva y acelerar así la integración de esta entidad.
Puede decirse que el grupo ha sabido tomar lo mejor de su negocio tradicional de material eléctrico y convertirlo en los bloques de construcción de una solución mucho más amplia y tecnológica. La oferta llega a su madurez en un momento en que las cuestiones de energía y sobriedad están tomando un giro espectacular, después de haber sido dejadas de lado durante mucho tiempo. Esto atenúa un poco la principal crítica que puede hacerse a Schneider, a saber, un rendimiento a menudo limitado de las adquisiciones realizadas en los últimos años. Para reticencia de la dirección, los objetivos de calidad suelen ser escasos en el sector y, por tanto, caros. Sin embargo, el balance de las adquisiciones podría mejorar sensiblemente si se mantienen las tendencias observadas en 2022. El rendimiento de la inversión en soluciones de eficiencia energética, esta vez para los clientes, ha bajado de 3 a 5 años a aproximadamente 1 año en Europa tras el auge de los precios de la energía, según el Director Financiero de Schneider. Es razonable esperar que este mercado no se debilite en los próximos años.
| Período Fiscal: Diciembre | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ventas netas 1 | 27.158 | 25.159 | 28.905 | 34.176 | 35.902 | 37.725 | 40.693 | 43.609 |
| EBITDA 1 | 5.240 | 4.929 | 5.991 | 7.075 | 7.442 | 7.850 | 8.648 | 9.465 |
| Beneficio operativo (EBIT) 1 | 4.238 | 3.926 | 4.987 | 6.017 | 6.412 | 6.685 | 7.456 | 8.329 |
| Margen de operación | 15,6 % | 15,6 % | 17,25 % | 17,61 % | 17,86 % | 17,72 % | 18,32 % | 19,1 % |
| Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 | 3.138 | 2.810 | 4.155 | 4.718 | 5.403 | 5.913 | 6.697 | 7.567 |
| Resultado Neto 1 | 2.413 | 2.126 | 3.204 | 3.477 | 4.033 | 4.505 | 5.079 | 5.727 |
| Margen neto | 8,89 % | 8,45 % | 11,08 % | 10,17 % | 11,23 % | 11,94 % | 12,48 % | 13,13 % |
| BPA 2 | 4,330 | 3,810 | 5,761 | 6,150 | 7,070 | 7,948 | 8,977 | 10,05 |
| Free Cash Flow 1 | 3.476 | 3.673 | 2.799 | 3.330 | 4.594 | 4.249 | 4.861 | 5.374 |
| Margen FCF | 12,8 % | 14,6 % | 9,68 % | 9,74 % | 12,8 % | 11,26 % | 11,94 % | 12,32 % |
| FCF Conversión (EBITDA) | 66,34 % | 74,52 % | 46,72 % | 47,07 % | 61,73 % | 54,13 % | 56,21 % | 56,79 % |
| FCF Conversion (Resultado Neto) | 144,05 % | 172,77 % | 87,36 % | 95,77 % | 113,91 % | 94,31 % | 95,7 % | 93,85 % |
| Dividendo / Acción 2 | 2,550 | 2,600 | 2,900 | 3,150 | 3,500 | 3,720 | 4,060 | 4,413 |
| Fecha de publicación | 20/2/20 | 11/2/21 | 17/2/22 | 16/2/23 | 15/2/24 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
Financieramente, Schneider Electric ha mostrado una notable consistencia en el crecimiento de su margen operativo, del 12,7% en 2011 al 17,3% en 2021. La dirección espera mantener un nivel elevado, que los analistas prevén en torno al 17% el próximo año. Sobre la base del beneficio en efectivo, es decir, el flujo de caja libre generado, la valoración de la empresa es relativamente alta, ya que refleja el atractivo actual del sector. Sin embargo, el múltiplo debería suavizarse gradualmente con el aumento de los resultados y la disminución de la deuda. La deuda aumentará con la compra de los accionistas minoritarios de Aveva, pero debería volver rápidamente a una pendiente descendente gracias al importante flujo de caja generado por Schneider. Este es también el privilegio de los líderes sanos: disponer de los recursos necesarios para aprovechar las oportunidades cuando surgen.
La dirección espera convertirse con el tiempo en una "empresa 25", es decir, una empresa situada en el extremo superior del mercado, donde la suma del crecimiento orgánico y el margen de explotación alcance el 25%.
