La avalancha de operaciones pone de manifiesto el deseo del sector energético canadiense de crecer para beneficiarse del repunte de los precios del petróleo a medida que se recupera la demanda mundial de combustible. También refleja que las empresas más pequeñas apuestan por las economías de escala.

"Como los mercados de financiación han vuelto a abrirse tras el repunte de los precios de las materias primas, se van a ver más operaciones de activos y se van a ver muchas más empresas de tamaño similar uniéndose", dijo Luke Gordon, jefe de fusiones y adquisiciones de Canadá en Goldman Sachs.

La propuesta de fusión del proveedor de servicios petrolíferos Secure Energy Services con Tervita Corp, de 478 millones de dólares canadienses, elevó las operaciones del sector energético canadiense en lo que va de año a la cifra récord de 18.000 millones de dólares, según datos de Dealogic.

Las operaciones en el sector energético canadiense representaron el 16,2% del volumen global de 111.400 millones de dólares entre principios de año y el 18 de marzo, la cantidad más alta desde 2002, según los datos.

Mientras que la actividad en Estados Unidos en lo que va de año ascendió a 26.100 millones de dólares, fue inferior al récord de 83.600 millones de dólares de 2017.

Gráfico: Valor de las operaciones energéticas mundiales, 1995-2021 (1er trimestre) Valor de las operaciones energéticas mundiales, 1995-2021 (1er trimestre) - https://graphics.reuters.com/CANADA-ENERGY/GRAPHIC/xklvyrberpg/chart.png

Gráfico: Valor de las operaciones energéticas en Canadá, 1995-2021 (1er trimestre) - https://graphics.reuters.com/CANADA-ENERGY/GRAPHIC/xlbpgxzrmvq/chart.png

Los inversores se alegran de las operaciones, y las acciones de los compradores suelen subir tras los anuncios. Las acciones de Secure han subido un 10% desde que se propuso la fusión, superando al índice energético canadiense, que ha caído un 3% en el mismo periodo.

EL MODELO ORGÁNICO HA MUERTO

Stephen Duench, vicepresidente y gestor de carteras de AGF Investments Inc, dijo que muchas de las empresas de pequeña capitalización cargadas de deudas también tienen buenos activos y las fusiones y adquisiciones les ayudan a desbloquear el valor de estos activos.

"Hemos tenido un rebote bastante notable en los mercados y en el sector energético, lo que probablemente ha acelerado a muchos de estos tipos" para seguir adelante con las operaciones, añadió.

Grant Fagerheim, director general de Whitecap Resources, una empresa de petróleo y gas con sede en Calgary, espera que la consolidación continúe.

"Lo que esperamos es un entorno crediticio más restringido, con menos prestamistas y una deuda de mayor coste", dijo. "Creo que estamos en la tercera o cuarta entrada de un partido de nueve".

Los diferenciales de crédito se están ampliando a medida que los bancos reevalúan su apetito de riesgo para los productores más pequeños, dijo Fagerheim. Como resultado, algunos productores están buscando crecer.

Whitecap ejecutó dos acuerdos en la segunda mitad de 2020 utilizando acciones para comprar a sus rivales Nal Resources y TORC Oil & Gas, lo que le permitió reducir la deuda, dijo Fagerheim, en un tipo de acuerdo que probablemente se replicará.

La recuperación de los precios del petróleo desde los mínimos del año pasado significa que más empresas se ven incentivadas a seguir adelante con las operaciones.

"El modelo de crecimiento orgánico ha muerto", dijo Adam Waterous, director ejecutivo de la empresa canadiense de capital privado Waterous Energy Fund, que este mes completó la adquisición de Osum Oil Sands Corp por 171 millones de dólares canadienses (137 millones de dólares).

"Puff Daddy lo dijo todo: 'It's all about the Benjamins'", dijo, en referencia a la canción del rapero estadounidense sobre el billete de 100 dólares. "Si las empresas canadienses quieren acceder al dinero de los inversores estadounidenses, tienen que ganar escala", añadió.

(1 dólar = 1,2494 dólares canadienses)