El índice CSI300 de China cayó un 4% la semana pasada, mientras que el Hang Seng de Hong Kong se desplomó un 6%, ya que el moderado objetivo de crecimiento del PIB de China de alrededor del 5% para 2023 -fijado durante la sesión anual del parlamento de sello de goma- echó por tierra las esperanzas de un gran estímulo.

El ánimo del mercado podría verse aún más empañado tras la repentina quiebra el viernes del prestamista SVB, centrado en las nuevas empresas, que suscitó un acalorado debate durante el fin de semana en China sobre sus consecuencias.

"La quiebra de SVB es un barómetro de los riesgos macro... que refleja cómo los precios de los activos se están viendo afectados por las subidas de tipos del banco central", afirmó Yuan Yuwei, gestor de fondos de cobertura de Water Wisdom Asset Management, que pronosticó tiempos más difíciles para las empresas altamente apalancadas con activos ilíquidos.

Aunque es poco probable que el acontecimiento desencadene otra crisis financiera, podría tener un impacto psicológico negativo en los mercados chinos, afirmó.

La empresa conjunta china de SVB con Shanghai Pudong Development Bank afirmó el sábado que cuenta con una estructura corporativa sólida y un balance operado de forma independiente, en un aparente esfuerzo por apaciguar a los clientes locales.

Pero muchas empresas tecnológicas chinas de nueva creación, especialmente las que cuentan con financiación en dólares, han abierto cuentas estadounidenses en el SVB. Al menos un grupo de WeChat con varios cientos de miembros ha sido formado por ansiosos clientes chinos del SVB que buscan salvaguardar sus intereses.

El menor apetito por el riesgo podría acallar cualquier entusiasmo por la ampliación de la conexión bursátil China-Hong Kong el lunes. Más de 1.000 acciones A cotizadas en China y cerca de 200 valores cotizados en Hong Kong se añadirán al sistema de inversión transfronteriza.

SEGUIR SIENDO VOLÁTILES

Li Bei, gestora de fondos de la casa de fondos de cobertura Banxia, con sede en Shanghái, declaró que ha recortado drásticamente sus participaciones en bolsa y que "mantendrá una exposición relativamente baja", alegando la falta de buenas oportunidades.

Un estímulo económico prudente para 2023 y un entorno crediticio relativamente ajustado significan que "es difícil que las acciones sigan subiendo desde el nivel actual y el mercado seguirá siendo volátil", escribió Banxia en una carta a los inversores la semana pasada.

China mantuvo al gobernador de su banco central y al ministro de Finanzas en sus puestos el domingo, hacia el final de la sesión de una semana de la Asamblea Popular Nacional (APN), en la que Xi Jinping inició su tercer mandato de cinco años como presidente chino. Li Qiang, un viejo confidente de Xi, fue ascendido a primer ministro para dirigir la economía, que creció sólo un 3% el año pasado.

Derek Lin, gestor de carteras de Columbia Threadneedle Investment, con sede en Boston, dijo que el gobierno "necesita un buen año", pero no se está apresurando a lanzar grandes estímulos, por lo que "el mercado está tratando de entusiasmarse, pero hay algunas dudas".

Stanley Tao, fundador y CIO de Golden Nest Capital Management, dijo que no espera un mercado alcista generalizado en China este año, ya que un mercado inmobiliario blando seguirá siendo un lastre para la economía. Se muestra cauto con los valores tecnológicos, que podrían verse afectados por las fricciones entre EE.UU. y China.

Aún así, las acciones A nacionales probablemente superarán a las acciones chinas extraterritoriales, que son más vulnerables a los posibles efectos indirectos del colapso del SVB, según los analistas.

Chaoping Zhu, estratega de mercados globales de JPMorgan Asset Management, dijo que el fiasco de SVB refleja unas condiciones de financiación más estrictas para las empresas tecnológicas durante el ciclo de subidas de tipos en EE.UU..

"La preocupación es que podríamos estar viendo sólo la punta del iceberg", dijo Zhu durante una emisión en directo el sábado.