THE GOLDMAN SACHS GROUP, INC. La emisión de deuda basura estadounidense en septiembre podría ascender a 20.000 millones de dólares o más, frente a un total de 17.000 millones en los dos meses anteriores, según varios inversores de alto rendimiento y datos de Informa Global Markets.
Esa cifra superaría fácilmente los 9.000 millones de dólares de septiembre de 2022, cuando la emisión de bonos se ralentizó y la volatilidad del mercado se disparó ante la preocupación de que las tasas de impago pudieran aumentar en un entorno de tipos de interés más altos.
Pero las tasas de impago han sido hasta ahora más bajas de lo esperado, y la demanda de los inversores de deuda con calificación "basura" ha aumentado al subir los rendimientos, lo que ha creado una oportunidad de emisión para las empresas.
Los rendimientos totales en lo que va de año del Morningstar LSTA U.S. Leveraged Loan 100 Index y del ICE BofA High Yield Index , del 8,98% y el 6,68%, han superado los rendimientos del 1,75% en lo que va de año del ICE BofA U.S. Corporate Index , que sigue a los bonos corporativos de alta calificación.
"La demanda de los inversores debería ser fuerte para la mayor parte de la nueva deuda de alto rendimiento porque están pagando cupones elevados en un entorno en el que las tasas de impago han sido posiblemente mucho más bajas de lo esperado", dijo Manuel Hayes, gestor de cartera senior de la gestora de activos Insight Investment.
"Podría perderse esta fase actual de rendimientos cercanos al 9% en los nuevos bonos basura si espera a que se calmen las condiciones del mercado", añadió.
El miércoles, un grupo bancario liderado por Goldman Sachs dijo que comercializará 1.700 millones de dólares en pagarés senior garantizados la próxima semana para ayudar a financiar la compra del fabricante de fármacos Syneos Health por parte de Elliott Investment Management, Patient Square Capital y Veritas Capital por 7.100 millones de dólares.
Los bancos liderados por JPMorgan y Goldman Sachs iniciaron esta semana la precomercialización de 9.400 millones de dólares en deuda para respaldar la compra en julio del proveedor de servicios a comerciantes Worldpay por parte de la firma de adquisiciones GTCR, según personas familiarizadas con el asunto.
Los bancos liderados por JPMorgan también han iniciado conversaciones previas a la comercialización de 1.750 millones de dólares en deuda que ayudó a financiar la compra de activos de atención oftalmológica de Novartis por parte del fabricante de medicamentos Bausch+Lomb, según dos de las personas familiarizadas con el asunto.
JPMorgan y Goldman Sachs declinaron hacer comentarios.
"Esperaríamos que aproximadamente la mitad de la oferta total se destinara a financiar fusiones y adquisiciones y la otra mitad a refinanciaciones", dijo Scott Macklin, director de préstamos apalancados de la gestora de activos AllianceBernstein.
Los inversores también esperan más tramos garantizados en lugar de los que no estaban asegurados por ninguna garantía.
"Tradicionalmente, dentro del mercado de bonos de alto rendimiento, la emisión se ha inclinado hacia una especie de un tercio garantizado frente a dos tercios no garantizados", dijo Brian Gelfand, codirector de crédito global de la gestora de activos TCW. "A finales de 2022 y en lo que va de año, se ha inclinado realmente hacia el otro lado". (Reportaje de Matt Tracy; Edición de Shankar Ramakrishnan y Nick Macfie)
