THE ODP CORPORATION 
El fondo de cobertura, que posee aproximadamente el 1% de ODP, elogió al grupo ODP Business Solutions de la empresa, que vende de todo, desde papel para impresoras hasta suministros de conserjería a las empresas, y a su unidad de prestación de servicios Veyer por ofrecer un crecimiento constante.
Su unidad de suministros de oficina al por menor, que opera Office Depot y OfficeMax, y la división Varis, sin embargo, están perjudicando las perspectivas de la empresa valorada actualmente en 2.000 millones de dólares, escribió AREX al consejo. Reuters informó por primera vez sobre la petición de cambios antes de que se hiciera pública la carta al consejo.
"Los cambios estructurales son necesarios para que el precio de las acciones y la valoración de ODP tengan una oportunidad de aproximarse al valor razonable de sus activos subyacentes", escribieron Andrew Rechtschaffen, socio gerente de AREX, y James Corcoran, socio.
El precio de la acción podría subir un 60% hasta los 80 dólares por acción en los próximos uno o dos años, según los cálculos de AREX. El lunes subió un 2,77% para cotizar a 52,63 dólares.
El fondo de cobertura está aumentando la presión ahora para presionar a ODP para que se mueva más rápidamente y encuentre alternativas un año después de que la dirección y el consejo rechazaran el interés de licitadores rivales, incluido Staples, y anunciaran planes para mantenerse independientes y conservar su actual combinación de negocios.
AREX también insinuó que podría presentar una impugnación del consejo el año que viene si se mantiene el statu quo.
ODP no respondió a una solicitud de comentarios.
AREX sugirió a ODP que vendiera una parte o la totalidad de Varis.
"Una venta total de Varis proporcionaría a ODP capital adicional para la recompra de acciones, centraría aún más la empresa y mejoraría enormemente la historia de inversión de ODP", decía la carta.
Los resultados de Varis, incluidos los ingresos previstos para este año de alrededor de 10 millones de dólares, son "inequívocamente decepcionantes", decía la carta, señalando que ODP debería utilizar el capital para recomprar más acciones en lugar de canalizar más efectivo hacia Varis.
Otros inversores apoyaron los esfuerzos de AREX. Un portavoz de Greenlight Capital, de David Einhorn, afirmó que "las prioridades de asignación de capital a corto plazo de ODP deberían centrarse en una recompra acelerada de acciones y en dejar de dilapidar más recursos de los accionistas en Varis, que debería asociarse, venderse o cerrarse."
AREX también apuntó al negocio minorista de ODP, que según ella hace que toda la empresa sea vista como un "minorista de ladrillo y mortero cuestionado".
"Esta percepción errónea persistirá probablemente mientras Office Depot contribuya con una parte significativa del EBITDA de la empresa (una medida de la rentabilidad básica)", decía la carta.
AREX, que posee acciones de ODP desde hace años y ha mantenido conversaciones con la empresa, quiere que la dirección y el consejo actúen con más contundencia para impulsar la rentabilidad para los accionistas. En caso de que el ritmo sea demasiado lento, AREX dijo que podría "considerar la adopción de medidas adicionales", señalando una posible futura impugnación del consejo de administración.
Al mismo tiempo, Rechtschaffen y Corcoran elogiaron a ODP, cuyo consejero delegado, Gerry Smith, causó baja médica en septiembre, por su "sólida ejecución" y la recompra de acciones.
Si la empresa introdujera algunos cambios en su estructura de capital, dispondría de 875 millones de dólares más para recomprar acciones, un movimiento que podría impulsar el precio de la acción en aproximadamente un 90% hasta casi 100 dólares por acción, argumentó el fondo de cobertura.
