El grupo es uno de los líderes mundiales en tecnologías de calefacción, ventilación y aire acondicionado. Cuenta con dos marcas: Thermo King, especializada en soluciones de control de la temperatura para el transporte, y Trane, famosa por sus sistemas de calefacción y aire acondicionado.

Los equipos nuevos representan la gran mayoría de las ventas (68%), mientras que el mercado posventa representa el 32% de las ventas (mantenimiento, piezas de recambio, alquileres, inspecciones, servicios, etc.). Geográficamente, el principal objetivo de Trane Technologies es el continente americano, que representa el 79% de las ventas. La región de Europa, Oriente Medio y África (EMEA) sigue representando el 13% de las ventas, mientras que Asia sólo representa el 8% del total.

Thermo King es una de las dos marcas fuertes de Trane Technologies (fuente: Thermo King)

Trane Technologies opera en un mercado muy competitivo. Se enfrenta a grandes empresas estadounidenses y japonesas, como Carrier y Daikin Industries. Otros, como Johnson Controls y Mitsubishi Electric, están más diversificados. También está Lennox, tres veces más pequeña pero con un perfil de crecimiento superior.

Cifras estimadas de Trane y sus competidores para el ejercicio en curso (fuente: MarketScreener).

Nota: Las cifras de Mitsubishi Electric corresponden a 2024, ya que la empresa tiene un ejercicio retrasado.

Desde el punto de vista financiero, Trane Technologies ha pasado por dos fases principales en el ciclo que va desde 2013 hasta el último ejercicio. Estaba el periodo anterior a Covid, en el que las ventas aumentaron solo marginalmente pero de forma constante durante el periodo, mientras que los márgenes fluctuaron significativamente, pasando de un año decente o bueno a uno medio y viceversa. El año 2020 marcó un punto de inflexión, con un descenso de las ventas del 25%, debido sobre todo a la debilidad de Thermo King y a la atonía del comercio mundial. Los dos años siguientes se caracterizaron por un fuerte repunte y unos márgenes récord, a los que la empresa no tiene intención de renunciar. Los analistas prevén un margen neto del 11% para este año -en línea con el año pasado- antes de un aumento que debería alcanzar niveles elevados en 2024 y 2025. Esta rentabilidad récord no se ve recompensada en la valoración. De hecho, el PER está ligeramente por debajo de su media de 10 años (23,9 veces), y la diferencia aumenta si nos fijamos en las previsiones de los analistas para 2024 y 2025. Además, la empresa batió el consenso en el primer trimestre, lo que le permitió elevar sus objetivos de crecimiento a entre el 9% y el 10% para el conjunto del año. A más largo plazo, la cartera de pedidos está bien cubierta, muy por encima de su media histórica, lo que ofrece una excelente visibilidad hasta el final del ejercicio 2024.

Una cuenta de resultados en dos partes (fuente: MarketScreener)


Trane Technologies tiene unos fundamentos sólidos. Su separación del grupo Ingersoll Rand le ha proporcionado una mejor valoración, lo cual es positivo. También hay que elogiar la capacidad de la dirección de la empresa, que ha sabido hacer frente a la caída del negocio mejorando la rentabilidad. La valoración sigue siendo atractiva desde una perspectiva a largo plazo, y Trane está posicionada en una serie de segmentos que ofrecen una diversificación interesante. No hay que olvidar que el mercado es muy competitivo, especialmente en Norteamérica.

Clasificaciónes Surperformance de Trane Technologies plc