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Los inversores han invertido 1.900 millones de dólares en nueve nuevos fondos cotizados que siguen el precio al contado del bitcoin en sus tres primeros días de cotización, según datos de emisores y analistas. Los gigantes de los fondos BlackRock y Fidelity se han llevado la mayor parte de los flujos.
Los flujos colectivos hacia los nueve fondos superaron a los flujos posteriores al lanzamiento del ETF ProShares Bitcoin Strategy, que atrajo la cifra récord de 1.200 millones de dólares en los tres primeros días de negociación tras su lanzamiento en 2021. El ETF SPDR Gold Shares atrajo 1.130 millones de dólares en los tres primeros días tras su lanzamiento en 2004.
Las inversiones en los tan esperados ETF -- lanzados el 11 de enero, un día después de recibir la aprobación de la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC) -- no alcanzaron las estimaciones más agresivas de flujos en el primer día de miles de millones de dólares.
Los participantes en el mercado dijeron que queda por ver hasta qué punto los fondos que siguen la pista de la criptodivisa, notoriamente volátil, siguen atrayendo a los inversores minoristas e institucionales, y qué emisores saldrán ganando. Algunos analistas alcistas han dicho que los flujos podrían alcanzar entre 50.000 y 100.000 millones de dólares a finales de año.
El bitcoin ha bajado más de un 8% desde el 11 de enero, después de repuntar en los últimos meses ante la expectativa de que los ETF obtuvieran finalmente el visto bueno de la SEC.
"Hasta ahora, los lanzamientos han estado casi a la altura del bombo", dijo Todd Sohn, analista de ETF en Strategas. "La siguiente pregunta es: ¿cuál es su capacidad de permanencia? ¿Cómo serán esos flujos dentro de seis meses, o dentro de seis años?".
Por ahora, las comisiones más bajas y el reconocimiento del nombre parecen ser factores clave para atraer a los inversores. El ETF iShares Bitcoin Trust del gigante de la gestión de activos BlackRock ha atraído a más de 700 millones de dólares, mientras que el fondo Fidelitys Wise Origin Bitcoin Fund ha superado los 500 millones de dólares, según BitMEX Research, una firma de investigación y análisis de criptodivisas.
Las comisiones entre los nueve emisores -antes de las exenciones- oscilan entre un mínimo del 0,19% y un máximo del 0,39%.
BlackRock cobra una comisión del 0,12% por los primeros 5.000 millones de dólares en activos y los primeros 12 meses de negociación. Después, la comisión subirá al 0,25%. Fidelity cobrará inicialmente una comisión cero, que aumentará al 0,25% después del 31 de julio. Esas comisiones seguirán siendo menos de la mitad de la comisión media de los ETF, del 0,54%, según los cálculos de Morningstar Inc.
Las comisiones son claramente un factor determinante para el éxito, dijo Sui Chung, consejero delegado de CF Benchmarks, que proporciona el índice con el que se medirán seis de los nuevos ETF.
"Aquellos que cobren las comisiones de gestión más bajas se harán, como es lógico, más atractivos frente a sus homólogos. El reconocimiento de la marca es otro aspecto fundamental".
MARCAS DE BITCOIN
Aunque BlackRock y Fidelity han dominado las entradas, otros emisores con una marca fuerte entre los aficionados a las criptodivisas no se quedan tan atrás.
Tanto Bitwise como una empresa conjunta de Ark Investments y 21Shares están renunciando inicialmente a las comisiones. Bitwise dijo que sus entradas en los tres primeros días ascendieron a 305,5 millones de dólares, mientras que el ETF de Ark/21Shares ha tenido entradas de casi 230 millones de dólares, según BitMEX.
Por el contrario, el Grayscale Bitcoin Trust, con una comisión del 1,5%, ha registrado salidas este mes. El fideicomiso se convirtió en un ETF al mismo tiempo que se lanzaron los otros ETF, y ha visto salidas por valor de 1.160 millones de dólares en sus tres primeros días de cotización, según mostraron los datos de BitMEX.
Paul Karger, fundador de Twin Focus, una empresa boutique de asesoramiento sobre gestión de patrimonios, afirma que algunos de sus clientes están vendiendo sus participaciones en GBTC y pasándose a los nuevos ETF más baratos.
"Estamos viendo un cambio de GBTC a los nuevos ETF de menor coste, así como algunos clientes poniendo más dinero a trabajar en las opciones más baratas" de los emisores de marca, dijo.
Los representantes de Grayscale no hicieron comentarios de inmediato. En declaraciones a Bloomberg en Davos el miércoles, el consejero delegado Michael Sonnenshein dijo que, si bien las comisiones son un factor a tener en cuenta, los inversores también deben fijarse en el tamaño, la liquidez y el historial de un producto.
El siguiente obstáculo para los fondos será probablemente demostrar su capacidad para ganarse la aceptación de los inversores institucionales, como los fondos de pensiones, y de los asesores de inversión.
"La cuestión de qué hacer con ellos en una cartera ha quedado ahogada por gran parte del ruido" que rodea el debut de los nuevos productos, dijo Steve Kurz, responsable de gestión de activos de Galaxy Digital, antes de ese lanzamiento. Galaxy se ha asociado con Invesco para lanzar el Invesco Galaxy Bitcoin ETF, uno de los nueve nuevos ETF de bitcoin al contado.
El proceso de hablar sobre qué tipo de asignación es apropiada y cómo los ETF de bitcoin al contado "se abrirán camino en las carteras modelo se concretará en los próximos seis meses, dijo.
