La Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC) aprobó el miércoles los fondos cotizados en bolsa (ETF) que siguen el precio del bitcoin, en un cambio de juego para la industria de las criptodivisas, que lleva más de una década intentando lanzar un producto de este tipo.

Múltiples gestores de activos han solicitado ETF de bitcoin desde 2013, pero la SEC los rechazó alegando que serían vulnerables a la manipulación del mercado. En agosto, sin embargo, un tribunal determinó que la SEC se equivocó al rechazar la solicitud de ETF de bitcoin de Grayscale Investments, lo que obligó a la agencia a replantearse su postura.

El miércoles, la SEC aprobó las solicitudes de ARK Investments, BlackRock y Fidelity, entre otros. He aquí cómo funcionan los productos y por qué la aprobación se considera un gran acontecimiento:

¿CÓMO FUNCIONARÁN LOS ETFS?

Cotizarán en el Nasdaq, el NYSE y el CBOE. Sus activos comprenderán bitcoin físico comprado en criptointercambios y mantenido a través de custodios como Coinbase Global.

Los productos seguirán un índice de referencia del bitcoin. Algunos siguen un índice proporcionado por CF Benchmarks, una filial de la bolsa de criptomonedas Kraken, que agrega datos comerciales de múltiples mercados Bitcoin-USD operados por grandes bolsas de criptomonedas.

Para responder a las preocupaciones de manipulación de la SEC, el Nasdaq y la CBOE han creado un mecanismo de vigilancia del mercado con Coinbase, la mayor bolsa de criptodivisas de Estados Unidos.

Los emisores tienen previsto cobrar comisiones que oscilan entre el 0,20% y el 0,8%, muy por debajo de la media del mercado de ETF más amplio.

¿ES DIFERENTE A COMPRAR BITCOIN DIRECTAMENTE?

Sí. Un ETF de bitcoin al contado permite a los inversores obtener exposición al precio del bitcoin sin las complicaciones y riesgos de poseer bitcoin directamente. Éstos incluyen la creación de criptocarteras y cuentas con bolsas de criptomonedas, algunas de las cuales tienen un historial de seguridad cibernética deficiente y son propensas a los hackeos.

El sector también ha experimentado una serie de quiebras y escándalos, incluida la implosión de la bolsa de criptomonedas FTX, cuyo fundador Sam Bankman-Fried fue declarado culpable de fraude.

Otras bolsas han sido acusadas de incumplir las leyes estadounidenses sobre valores, mientras que Binance, la mayor criptobolsa del mundo, se declaró recientemente culpable de infringir las leyes estadounidenses contra el blanqueo de dinero. Todo esto sigue haciendo recelar a muchos inversores.

Por el contrario, los ETF cotizan en bolsas estrechamente reguladas y, por tanto, son accesibles a través de las cuentas de corretaje existentes de los inversores minoristas, que también están estrechamente supervisadas.

La estructura de los ETF también aumenta la accesibilidad del bitcoin para los inversores institucionales, algunos de los cuales tienen prohibido invertir directamente en activos alternativos.

¿POR QUÉ ES DIFERENTE A LOS ETFS DE FUTUROS DE BITCOIN EXISTENTES?

La SEC aprobó en 2021 los ETF de futuros de bitcoin, que rastrean los acuerdos de compra o venta de bitcoin a un precio acordado previamente. Pero esos productos no siguen con precisión los movimientos de los precios, y el coste de renovar los contratos de futuros puede devorar los rendimientos, haciéndolos menos deseables para muchos inversores.

¿NO HAY ETFS DE BITCOIN AL CONTADO EN CANADÁ Y EUROPA?

Sí. Pero Estados Unidos es el mayor mercado de capitales del mundo, donde se encuentran algunos de los mayores gestores de activos e inversores institucionales del planeta.

¿CUÁNTO INGRESARÍA UN BITCOIN ETF? No está claro. El ETF ProShares Bitcoin Strategy, el primer ETF de futuros de bitcoin aprobado por la SEC en 2021, vio cómo se negociaban acciones por valor de unos 1.000 millones de dólares en su primer día, y algunos expertos creen que un ETF de bitcoin al contado podría captar el triple en su primer día. Esa cifra podría dispararse hasta los 55.000 millones de dólares en cinco años, estiman algunos expertos.

Aunque el bitcoin ha ganado un 70% desde la sentencia de Grayscale, los analistas dijeron que no estaba claro cuánto más subiría, y algunos dijeron que los tipos de interés desempeñarían un papel más importante.

PERO NO SE TRATA SÓLO DEL DINERO

Para la industria de las criptomonedas, un ETF de bitcoin al contado es una gran victoria, ya que impulsa la legitimidad de la industria de las criptomonedas y empuja al bitcoin más hacia la corriente principal.

También llega en medio de un tira y afloja más amplio entre la industria de las criptomonedas y la SEC, que ha estado tomando medidas enérgicas contra el sector. En lo que respecta a esta batalla en particular, la industria puede cantar victoria. (Reportaje de Hannah Lang en Washington y Suzanne McGee en Providence Edición de Michelle Price y Nick Zieminski)