El BCE prácticamente prometió un recorte de los tipos el 6 de junio, pero envió pocas señales sobre movimientos posteriores, dada la elevada inflación de los servicios y las preocupaciones de que un retraso en la relajación de la política monetaria por parte de la Reserva Federal de EE.UU. pudiera obligarle también a tomarse su tiempo.
Sin embargo, Wunsch, gobernador del banco central belga, abogó por nuevas medidas, argumentando que mantener la política monetaria restrictiva durante demasiado tiempo era ahora un riesgo mayor que relajarla demasiado pronto.
"Aunque las perspectivas siguen siendo nebulosas, veo un camino para iniciar recortes de tipos este año", dijo Wunsch en una conferencia en Fráncfort.
"Sin signos de desanclaje (de las expectativas) a largo plazo, los costes de permanecer demasiado tiempo en una postura restrictiva parecen superar a los de una relajación prematura", dijo Wunsch, uno de los primeros responsables políticos en advertir sobre el reciente repunte de la inflación.
Al comentar la orientación general de la política, Wunsch discrepó de la forma en que el BCE prevé la inflación, dada la escasa precisión de sus modelos de proyección, especialmente durante los periodos de volatilidad económica.
"Puede que los modelos no sean siempre la brújula fiable en la que debemos confiar", dijo Wunsch. "Nos hicieron creer que la inflación era transitoria, sólo para descubrir que no lo era".
"Esto subraya la necesidad de una reevaluación crítica de nuestros marcos de modelización y del papel de las proyecciones basadas en modelos en la elaboración de políticas", afirmó.
LUCHA CONTRA LOS FENÓMENOS EXTREMOS
Los modelos pasan por alto los grandes cambios económicos, tienen dificultades con los acontecimientos extremos y hacen hincapié en la inflación a más largo plazo sobre la evolución a corto plazo, dijo Wunsch.
Aunque el BCE tiene como objetivo la inflación a "medio plazo", las tendencias a corto plazo siguen siendo cruciales porque los trabajadores y las empresas fijan las demandas salariales y las expectativas de precios en función de ellas, por lo que pasarlas por alto podría enviar al BCE en la dirección equivocada, como en 2022, cuando subió los tipos relativamente tarde, añadió Wunsch.
Así pues, el BCE debería hacer más hincapié en las expectativas de inflación a corto plazo y en la dinámica salarial, especialmente en el actual clima de inusual volatilidad, afirmó.
El BCE también debería fijarse menos en un objetivo de inflación de un solo punto y podría ejercer más flexibilidad, especialmente cuando pequeñas desviaciones del objetivo requieran un esfuerzo extraordinario para corregirlas.
El BCE podría introducir escenarios alternativos a la hora de hacer proyecciones para señalar la incertidumbre y también podría declarar su flexibilidad a la hora de interpretar el objetivo cuando las expectativas de inflación permanezcan "razonablemente bien ancladas", dijo Wunsch.
"¿Dónde nos deja esto? Probablemente con una forma más humilde de política monetaria. Una que tolere alguna desviación más de nuestro objetivo cuando las condiciones económicas sean benignas y cuando se contengan los riesgos de desviaciones mayores. Esto es más arte que ciencia", añadió. (Reportaje de Balazs Koranyi y Francesco Canepa; Edición de Emelia Sithole-Matarise)
