Los inversores han estado sopesando los débiles datos económicos de EE.UU. frente a una inflación pegajosa en la zona euro y los comentarios de halcones de los funcionarios del Banco Central Europeo reiterando que el BCE tiene más terreno que cubrir.
Una encuesta del BCE mostró el jueves que los consumidores elevaron sus expectativas de inflación en marzo por primera vez desde octubre del año pasado, incluso cuando la tasa de crecimiento de los precios cayó.
En EE.UU., el estancamiento de las conversaciones sobre el aumento del techo de la deuda pública y los renovados temores a una crisis bancaria regional aumentaron la preocupación de que EE.UU. entre en recesión.
Los datos estadounidenses mostraron el jueves que el número de estadounidenses que presentaron nuevas solicitudes de prestaciones por desempleo aumentó la semana pasada hasta el nivel más alto desde finales de 2021, mientras que los precios de producción estadounidenses repuntaron modestamente en abril.
La rentabilidad de los bonos alemanes a 10 años subió 3 puntos básicos (pb) hasta el 2,25% y se disponía a cerrar la semana con un descenso de 5 pb.
El rendimiento alemán a 2 años, el más sensible a las expectativas sobre los tipos de interés oficiales, subía 4 pb al 2,62%, tras caer 0,5 pb en lo que va de semana.
Tras las recientes declaraciones de los responsables del BCE, los inversores se inclinaron por confiar en el responsable francés de política monetaria, Francois Villeroy de Galhau, quien afirmó el miércoles que el BCE casi había completado su campaña de subida de los tipos de interés y que las nuevas subidas serían "más marginales".
Las apuestas del mercado monetario sobre futuras subidas de tipos subieron ligeramente durante la semana. El tipo a corto plazo en euros del BCE para septiembre de 2023 se situó en el 3,61%, lo que implica unas expectativas de un tipo de la facilidad de depósito del BCE del 3,7% para otoño.
La rentabilidad de la deuda pública italiana a 10 años subió 2 pb, hasta el 4,14%, y cerró la semana con un descenso de 6 pb.
El diferencial entre los rendimientos a 10 años de Italia y Alemania -un indicador del sentimiento de los inversores hacia los países más endeudados de la zona euro- se situó en 188,5 pb, lo que supone un estrechamiento semanal de 3 pb.
Los mercados no se mostraron preocupados por la revisión de Fitch de la calificación soberana de Italia, prevista para más adelante en la sesión.
Algunos analistas esperan que la agencia de calificación confirme su evaluación - BBB con perspectiva estable -, aunque señalando los riesgos relacionados con la debilidad del crecimiento a medio plazo y el elevado endeudamiento público en un momento de subida de los tipos de interés.
Pero según Citi, "Italia corre el riesgo de otra perspectiva negativa de Fitch", lo que podría significar una ampliación de 10 puntos básicos del diferencial de rendimiento entre Italia y Alemania.
Los analistas de Citi argumentaron que un movimiento así aumentaría la sensibilidad de los bonos periféricos -los de Italia, España, Portugal y Grecia- a los desencadenantes a la baja, que podrían provenir de una mayor aceleración del endurecimiento cuantitativo del BCE o del debilitamiento del crecimiento económico.
"Aunque la perspectiva estable de la calificación BBB parece estar en peligro, sobre todo después de la acción de calificación negativa de Fitch sobre Francia hace un par de semanas, parece más probable que Fitch se salte la revisión italiana esta semana", dijo Christoph Rieger, jefe de investigación de tipos y crédito de Commerzbank.
"Más relevante será la revisión de Moody's la próxima semana, donde cualquier acción negativa de calificación llevaría a una calificación de basura", añadió.
Fitch recortó la calificación crediticia soberana de Francia en un escalón, hasta "AA-", alegando que las métricas fiscales son más débiles que las de sus homólogos, y espera que la deuda pública/PIB mantenga una modesta tendencia al alza. (Reportaje de Stefano Rebaudo, información adicional de Dhara Ranasinghe; edición de Sonali Paul)
