Un vistazo a la jornada en los mercados europeos y mundiales de la mano de Wayne Cole.

Ha sido un comienzo de semana nervioso en Asia, ya que la preocupación por el sector inmobiliario chino, cargado de deudas, ha hecho mella en las acciones y en el yuan, que tocó su nivel más bajo en un mes a pesar de una fuerte corrección del PBOC.

Los blue chips chinos perdieron un 1,1%, tras el descenso del 3,4% de la semana pasada. Las acciones de Country Garden cayeron más de un 12% hasta mínimos históricos después de que la inmobiliaria suspendiera la negociación de 11 de sus bonos onshore.

Los datos sobre préstamos y créditos bancarios del viernes fueron sólo la última lectura nefasta, aunque toda la cháchara sobre la deflación es un poco prematura. Un mes de precios al consumo negativos no es realmente deflación, que se define como una caída sostenida del nivel de precios en toda una economía.

En realidad, la inflación subyacente se duplicó hasta el 0,8% interanual y la caída de los precios al consumo se debió en gran medida a la volatilidad de un año atrás en los precios de la carne de cerdo. Aunque la carne de cerdo es importante en China, difícilmente constituye la totalidad de la economía.

Aún así, los analistas occidentales sostienen que los consumidores chinos necesitan ahorrar menos y gastar más para poner en marcha la economía, y Pekín parece adoptar una postura casi moral sobre el consumo, como si fuera un pecado. Esto pone el foco de atención en las ventas minoristas del martes, donde se prevé una subida del 4,7%, aunque un amplio rango de estimaciones del +2,8% al +10,8% sugiere que es posible una sorpresa.

Lo mismo ocurre con las ventas minoristas estadounidenses del martes, donde la mediana es de un aumento del 0,4%, pero BofA se inclina por un 0,7% basándose en el gasto a crédito y débito del mes. Un resultado fuerte sería presumiblemente positivo para las ganancias corporativas, pero también desafiaría la visión optimista del mercado sobre la Fed, donde los futuros están valorando un 70% de posibilidades de que el ciclo de endurecimiento haya terminado.

Eso no sería una buena noticia para los bonos del Tesoro, que se están viendo obligados a abaratarse para mantener la demanda a medida que el gobierno toma grandes préstamos para financiar su déficit presupuestario de 1,6 billones de dólares.

Los rendimientos de los bonos a 10 años subieron hasta el 4,18% el lunes y se encuentran a tiro de piedra del máximo de 2023 del 4,206%, cuya ruptura sería bajista para una prueba del máximo del 4,337% del año pasado.

Con el Banco de Japón manteniendo los rendimientos del JGB en torno al 0,62%, la ampliación del diferencial elevó el dólar hasta un nuevo máximo para 2023 de 145,22 yenes el lunes. Todo lo que supere los 145,00 se arriesga a una intervención japonesa, pero los alcistas tienen la vista puesta en el máximo del pasado octubre en 151,94.

El dólar también está volando sobre el aussie y el kiwi y sobre una serie de divisas emergentes asiáticas, que se están deshaciendo de ellas como sustitutas del riesgo chino.

Acontecimientos clave que podrían influir en los mercados el lunes:

- Los precios mayoristas alemanes de julio figuran en una agenda por lo demás vacía