El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de referencia -que se mueve de forma inversa a los precios- alcanzó el 5% a última hora del jueves, un nivel visto por última vez en 2007. Las expectativas de que la Reserva Federal mantenga elevados los tipos de interés y las crecientes preocupaciones fiscales en Estados Unidos son algunos de los factores que impulsan el movimiento.

Dado que el mercado de bonos del Tesoro, valorado en 25 billones de dólares, se considera el cimiento del sistema financiero mundial, la escalada de los rendimientos de la deuda pública estadounidense ha tenido efectos de gran alcance. El S&P 500 ha bajado cerca de un 7% desde sus máximos del año, ya que la promesa de rendimientos garantizados de la deuda pública estadounidense aleja a los inversores de la renta variable. Los tipos hipotecarios, por su parte, se sitúan en máximos de más de 20 años, lastrando los precios inmobiliarios.

"Los inversores tienen que mirar con lupa los activos de riesgo", dijo Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tipos estadounidenses de TD Securities en Nueva York. "Cuanto más tiempo permanezcamos con tipos de interés más altos, más probable es que algo se rompa".

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, afirmó el jueves que la política monetaria no parece "demasiado restrictiva", lo que refuerza los argumentos de quienes creen que es probable que los tipos de interés se mantengan elevados.

Powell también aludió a la "prima por plazo" como motor de los rendimientos. La prima por plazo es la compensación añadida que esperan los inversores por poseer deuda a más largo plazo y se mide utilizando modelos financieros. Su aumento fue citado recientemente por un presidente de la Fed como una razón por la que la Fed podría tener menos necesidad de subir los tipos.

He aquí algunas de las formas en que el aumento de los rendimientos ha repercutido en los mercados.

Unos rendimientos del Tesoro más elevados pueden frenar el apetito de los inversores por las acciones y otros activos de riesgo al endurecer las condiciones financieras, ya que elevan el coste del crédito para empresas y particulares.

Elon Musk advirtió de que unos tipos de interés elevados podrían minar la demanda de vehículos eléctricos, lo que hizo caer las acciones del sector el jueves. Las acciones de Tesla cerraron la jornada con una caída del 9,3%, ya que algunos analistas se preguntaron si la empresa podrá mantener el crecimiento desbocado que durante años la ha diferenciado de otros fabricantes de automóviles.

Con los inversores gravitando hacia los bonos del Tesoro, donde algunos vencimientos ofrecen actualmente mucho más del 5% a los inversores que mantienen los bonos a plazo, los valores que pagan altos dividendos en sectores como los servicios públicos y el inmobiliario han sido de los más perjudicados.

El dólar estadounidense ha avanzado una media de alrededor del 6,4% frente a sus homólogos del G-10 desde que se aceleró el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a mediados de julio. El índice dólar, que mide la fortaleza del dólar frente a seis divisas principales, se sitúa cerca de su nivel más alto en 11 meses. Un dólar más fuerte contribuye a endurecer las condiciones financieras y puede perjudicar los balances de los exportadores y las multinacionales estadounidenses. A nivel mundial, complica los esfuerzos de otros bancos centrales por frenar la inflación presionando a la baja sus divisas. Durante semanas, los operadores han estado atentos a una posible intervención de las autoridades japonesas para combatir una depreciación sostenida del yen, que ha caído un 12,5% frente al dólar este año.

"La correlación del dólar con los tipos ha sido positiva y fuerte durante el actual ciclo de endurecimiento de las políticas", dijo el jueves en una nota el estratega de BofA Global Research Athanasios Vamvakidis.

El tipo de interés de la hipoteca a tipo fijo a 30 años -el préstamo hipotecario más popular en EE.UU.- se ha disparado a su nivel más alto desde el año 2000, lo que ha dañado la confianza de los constructores y presionado las solicitudes de hipotecas. En una economía por lo demás resistente, con un mercado laboral fuerte y un sólido gasto de los consumidores, el mercado de la vivienda ha destacado como el sector más afectado por las agresivas medidas de la Reserva Federal para enfriar la demanda y reducir la inflación.

Las ventas de viviendas existentes en Estados Unidos cayeron en septiembre a su nivel más bajo en 13 años.

A medida que aumentan los rendimientos de los bonos del Tesoro, se han ampliado los diferenciales del mercado crediticio, ya que los inversores exigen un mayor rendimiento de los activos de mayor riesgo, como los bonos corporativos. Los diferenciales de crédito se dispararon tras la crisis bancaria de este año, y luego se estrecharon en los meses posteriores.

El aumento de los rendimientos, sin embargo, ha llevado al índice ICE BofA High Yield cerca de su nivel más alto en cuatro meses, lo que aumenta los costes de financiación para los posibles prestatarios.

La volatilidad de las acciones y los bonos estadounidenses se ha disparado en las últimas semanas al cambiar las expectativas sobre la política de la Reserva Federal. La anticipación de un aumento del gasto deficitario del gobierno estadounidense y de la emisión de deuda para cubrir esos gastos también ha inquietado a los inversores.

El índice MOVE, que mide la volatilidad esperada en los bonos del Tesoro estadounidense, está cerca de su nivel más alto en más de cuatro meses. La volatilidad en la renta variable también ha repuntado, llevando al índice de volatilidad Cboe a un máximo de cinco meses.