El posible decreto, que podría otorgar a Rusia un "derecho de tanteo" para comprar acciones de empresas estratégicas a accionistas extranjeros, supone el último golpe para los inversores que poseen activos rusos que valían varios miles de millones de dólares antes de febrero de 2022.
Rusia ha estado tratando de recortar la propiedad extranjera y la influencia sobre sus mayores empresas cotizadas desde que el presidente Vladimir Putin ordenó la entrada de tropas en Ucrania, desencadenando amplias sanciones occidentales.
Estos métodos incluyen la cancelación de programas especiales de inversión diseñados originalmente para aumentar el flujo de capital internacional hacia las empresas rusas y eludir a los bancos mundiales en la supervisión de esos planes, lo que ha provocado pérdidas para algunos inversores y la desaparición de algunas acciones que poseían.
Ivan Chebeskov, jefe del departamento de política financiera del Ministerio de Finanzas, declaró a Reuters que se estaban realizando enmiendas a un decreto presidencial y que los posibles cambios podrían otorgar al gobierno ruso un "derecho de tanteo" para comprar acciones de empresas estratégicas a los extranjeros que abandonen el país.
"Este derecho súper preferente funcionará sólo en casos específicos, con empresas específicas", dijo Chebeskov al margen de un foro financiero en Moscú el 14 de noviembre. "La lista exacta aún no ha sido aprobada".
"La idea era que esto afectara sólo a las empresas estratégicas en las que el Estado ya tiene una participación", dijo Chebeskov. "Es decir, se trata de una lista bastante reducida de empresas". Chebeskov dijo que era poco probable que el decreto se publicara antes de finales de año.
La falta de claridad y el calendario incierto ponen de relieve la naturaleza impredecible de los cambios normativos a los que se enfrentan los inversores y las empresas que pretenden ajustar su exposición a Rusia.
Cuando se apruebe dicho decreto, es probable que los inversores de países considerados hostiles a Rusia se enfrenten a un reto aún mayor para recuperar el valor de sus participaciones rusas, según declararon a Reuters cinco asesores de inversión internacionales.
El decreto, una vez publicado, afectará a la forma en que se aprueben las operaciones y a si se aplicarán descuentos cuando se compren, se revendan en el mercado o ambas cosas, dijo Nato Tskhakaya, socio del bufete de abogados Rybalkin, Gortsunyan, Dyakin and Partners.
El decreto podría aclarar "si el vendedor tiene derecho a retirar su solicitud y no cerrar el trato, si no está satisfecho con los parámetros finales", dijo Tskhakaya.
'VENDEDORES ANSIOSOS
Se espera que las compras de Moscú reflejen un descuento de al menos el 50% sobre el valor de mercado de las acciones de la empresa, dijeron los asesores de inversión.
"Este acuerdo no se califica explícitamente de apropiación de activos, pero produce el mismo resultado para los vendedores ansiosos", dijo Thomas J Brock, consultor financiero de Kaiser Consulting, con sede en EE.UU., uno de los asesores de inversión preocupados por el impacto del decreto propuesto en los inversores que aún poseen activos rusos.
El consejero delegado de la cervecera danesa Carlsberg dijo el mes pasado que Rusia le había "robado" su negocio, negándose a llegar a un acuerdo que hiciera que la incautación de sus activos por parte de Moscú pareciera legítima. Rusia dijo que había nombrado una dirección temporal.
Los inversores también tienen motivos para dudar de que Moscú vaya a pagar en dólares estadounidenses. Putin firmó un decreto en octubre que obligaba a algunas empresas exportadoras a convertir una parte importante de sus ingresos en divisas, en un intento de apuntalar el rublo.
Pero el minorista ruso Magnit ha conseguido recomprar parte de sus acciones mantenidas en el extranjero, pagando en dólares y euros tras obtener la aprobación del gobierno ruso. Su última recompra está en curso.
Las últimas estimaciones de Morningstar Direct muestran que los fondos globales que controla y que declaran una exposición a la renta variable rusa tuvieron unas salidas netas agregadas de unos 42 millones de dólares en septiembre, frente a los cerca de 37 millones de dólares de agosto y los cerca de 6,5 millones de dólares de julio.
Esto contrasta con las salidas netas de alrededor de 48 millones de dólares en marzo de 2022 y de 69 millones en febrero de este año.
HERRAMIENTA DE CAPTACIÓN DE FONDOS
Dos de los asesores describieron la última iniciativa como una herramienta de recaudación de fondos para Rusia, en medio de los signos de que el país está sintiendo tensiones financieras.
Moscú está destinando recursos al ejército, ha subido los impuestos a las empresas y confía en unas previsiones de ingresos presupuestarios optimistas, según los analistas rusos, mientras que el banco central mantiene los tipos de interés en dos dígitos para luchar contra la elevada inflación.
Un informe de la agencia de noticias Interfax del 25 de julio afirmaba que Putin había dado instrucciones a los funcionarios para que elaboraran un acuerdo que otorgara a la Agencia Federal de la Propiedad rusa derechos de compra preferentes.
Los activos comprados "con un descuento significativo" se prepararían para "su posterior venta a precio de mercado", con la transferencia de los ingresos al presupuesto federal, dijo Interfax, sin identificar las fuentes.
Los inversores occidentales ya han tenido dificultades para sacar activos de Rusia.
En julio, Reuters informó en exclusiva de que JP Morgan había comunicado a sus clientes que estaba intentando recuperar acciones de Magnit, que respaldaban recibos de depósito (DR) que JPM había emitido a los inversores.
Eso siguió a una advertencia del Deutsche Bank a sus clientes de que ya no podía garantizar el pleno acceso a las acciones rusas que les pertenecían. Ambos bancos declinaron hacer comentarios sobre el proceso de búsqueda.
Los recibos de depósito son certificados emitidos por un banco que representan acciones de una empresa extranjera negociadas en una bolsa local.
"...la perturbación del funcionamiento normal de los mercados es muy significativa y quién sabe cuándo podrá recuperarse la confianza", declaró Vijay Marolia, socio gerente de la empresa de inversión Regal Point Capital.
Navegar por las normas sobre las salidas es cada vez más difícil, han dicho los ejecutivos. El banco italiano Intesa Sanpaolo está a punto de vender, pero HSBC sigue esperando la luz verde para vender su unidad rusa al prestamista local Expobank.
"Los inversores capitalistas siempre se agolparán en torno a los mercados con problemas, pero las medidas del gobierno ruso para restringir los flujos de capital tendrán un impacto duradero en el sentimiento general de los inversores", afirmó Brock.
