El caso se produce en un momento en el que el sector de las criptomonedas está cada vez más enfrentado a la SEC por sus medidas enérgicas contra los productos de activos digitales, incluidos los que ofrecen a los inversores rendimientos de ciertos tokens digitales.

El resultado del caso podría ofrecer una reivindicación de la postura de la SEC o allanar el camino para que otras empresas ofrezcan fondos cotizados (ETF) de bitcoin al contado si los jueces fallan a favor de Grayscale Investments LLC.

Otros posibles emisores de ETF de bitcoin al contado rechazados por la SEC son Fidelity, de FMR LLC, SkyBridge Capital y Valkyrie Investments Inc.

El director de inversiones de Valkyrie, Steven McClurg, dijo en un comunicado que su empresa no cree que se apruebe un ETF de bitcoin al contado en el próximo año. Un representante de Skybridge declinó hacer comentarios, y Fidelity no respondió inmediatamente a una solicitud de comentarios.

El equipo legal de Grayscale planea argumentar ante el Tribunal de Apelaciones del Distrito de Columbia, en Washington, que la SEC actuó de forma arbitraria al rechazar las solicitudes de ETF de bitcoin al contado cuando anteriormente había aprobado ETF de futuros de bitcoin, según el abogado principal de la empresa.

Los ETF de futuros de bitcoin siguen contratos de futuros de bitcoin, o acuerdos para comprar o vender bitcoin a un precio determinado en una fecha concreta. Un ETF de bitcoin al contado seguiría el precio de mercado subyacente del bitcoin. Sus defensores afirman que un ETF de bitcoin al contado permitiría a los inversores ganar exposición al bitcoin sin comprarlo directamente.

La SEC rechazó la solicitud de Grayscale para convertir su emblemático fondo al contado Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF el pasado mes de junio, argumentando que la propuesta no cumplía las normas destinadas a evitar prácticas fraudulentas y proteger a los inversores. Grayscale demandó al regulador casi inmediatamente después de que su propuesta fuera denegada.

"La forma más básica en la que una agencia puede actuar de forma arbitraria y caprichosa es tomar casos similares... y tratarlos de forma diferente, y esencialmente, eso es lo que tenemos aquí", dijo a los periodistas Donald Verrilli Jr, un procurador general de EE.UU. de la era Obama que es el abogado principal de Grayscale, en una reunión informativa la semana pasada.

Un portavoz de la SEC declinó hacer comentarios más allá de sus presentaciones públicas en el caso.

La agencia ha denegado más de una docena de solicitudes de ETF de bitcoin al contado, todas las cuales, según dijo, carecían de acuerdos de vigilancia compartida para detectar posibles manipulaciones.

Grayscale ha argumentado en presentaciones judiciales que la SEC consideró anteriormente que los acuerdos con la Bolsa Mercantil de Chicago -donde cotizan los futuros de bitcoin- eran suficientes para prevenir el fraude en los ETF basados en futuros de bitcoin, y que dado que tanto los fondos al contado como los de futuros dependen del precio de bitcoin, la configuración también debería ser satisfactoria para el fondo al contado de Grayscale.

El consejero delegado de la empresa, Michael Sonnenshein, ha dicho que espera una sentencia final en el caso este otoño, y que anticipa que el tribunal fallará a favor de Grayscale. En enero declaró a Reuters que Grayscale recurriría el caso si el tribunal respaldaba la decisión de la SEC de rechazar su propuesta de ETF de bitcoin.

Grayscale Bitcoin Trust, lanzado en 2013, tiene 14.000 millones de dólares en activos bajo gestión, según el sitio web de Grayscale. El descuento de GBTC con respecto al bitcoin ronda el 45%, y se ha visto presionado tras el colapso de la criptobolsa FTX en noviembre.

Si su desafío legal a la SEC finalmente no tuviera éxito, Grayscale exploraría opciones para devolver una parte del capital de GBTC a los accionistas, dijo Sonnenshein a los inversores en una carta en diciembre.