FTSE MIB INDEX El viernes, Moody's mantuvo la calificación de la deuda soberana de Italia en Baa3, un escalón por encima de "basura", pero emitió una sorprendente mejora de la perspectiva a estable desde negativa, en un inesperado espaldarazo para el gobierno de la primera ministra Giorgia Meloni.
Por otra parte, Moody's elevó la calificación de emisor a largo plazo de Portugal dos escalones, de Baa2 a A3, a pesar de la crisis política desencadenada por la dimisión del primer ministro del país debido a una investigación sobre supuestas irregularidades en su gobierno.
La reacción del mercado fue comedida el lunes. En particular, la prima que exigen los inversores por mantener deuda italiana en lugar de los bonos alemanes de referencia cayó a mínimos desde finales de septiembre, al caer los rendimientos de la deuda soberana italiana.
La prima de riesgo de la deuda portuguesa cayó a su nivel más bajo desde finales de julio.
REACCIÓN DEL MERCADO:
STOCKS: El índice FTSE MIB de Milán subió un 0,1% en las primeras operaciones, en línea con una modesta subida del más amplio STOXX 600 , mientras que el índice PSI 20 de Lisboa subió un 0,4%.
DIVISAS: El euro se mantuvo prácticamente estable frente al dólar, en 1,0917 dólares, y un poco más débil frente a la libra, en 87,51 peniques.
BONOS: Los rendimientos del BTP italiano a 10 años bajaron 3 puntos básicos en el día hasta el 4,334%, superando a los rendimientos del Bund alemán, que subieron 1 punto básico hasta el 2,6%. Los rendimientos portugueses a 10 años se mantuvieron estables en el 3,252%, con lo que la prima sobre la deuda alemana bajó 2,6 pb hasta los 59 pb.
COMENTARIOS:
CHIARA ZANGARELLI, ECONOMISTA, MORGAN STANLEY, LONDRES:
"Ahora que las incertidumbres de las agencias de calificación han quedado atrás, pensamos que el mercado tendría que empezar a poner en precio el abundante calendario de emisiones previsto para el 1T24.|.
"En contra de nuestras expectativas, Moody's revisó la perspectiva de Italia a estable desde negativa, manteniendo la calificación de Italia sin cambios en Baa3. Con las acciones de las agencias de calificación ya superadas, todas las miradas están puestas en el dictamen de la CE sobre el Proyecto de Plan Presupuestario de Italia, que se publicará la próxima semana."
FILIPPO ALLOATTI, JEFE DE FINANZAS (CRÉDITO), FEDERATED HERMES LIMITED, LONDRES:
"La mejora de la perspectiva de Italia a estable por parte de Moody's es un reconocimiento de la buena salud, y rentabilidad, del sector bancario. Este cambio también se debe a los factores estabilizadores en torno a la dinámica de la deuda pública y privada. Estamos de acuerdo con la opinión actualizada de la agencia.
"Contrariamente a la sabiduría recibida, pensamos que tanto el país como el sistema del euro tienen los medios para hacer manejable la gran deuda en relación con el PIB".
AZZURA GUELFI, ANALISTA DE INVESTIGACIÓN DE RENTA VARIABLE, CITI, LONDRES:
"La opinión de Citi sobre la estrategia de tipos es que esto debería favorecer el ajuste de los diferenciales soberanos italianos a finales de año, dadas las tendencias de la oferta.
"Dada la fuerte correlación entre el diferencial soberano italiano y el coste de los fondos propios de los bancos italianos, esperamos que esto sea una noticia de apoyo para las valoraciones de los fondos propios del sector bancario italiano, junto con el sólido conjunto de resultados presentado recientemente, las perspectivas constructivas para 2024 y las nuevas oportunidades de retorno del capital." (Reportaje del equipo de mercados de Londres; edición de Samuel Indyk)
