NIKKEI 225 
La media de acciones Nikkei cerró el miércoles su mejor mes en dos años y medio, impulsada por una oleada de efectivo extranjero y optimismo por la reforma empresarial que la ha llevado a cotas nunca vistas desde que estalló la burbuja de activos del país hace tres décadas.
Sin embargo, los inversores japoneses han sido grandes vendedores. En abril y mayo, las salidas nacionales totalizaron alrededor de 2 billones de yenes (14.810 millones de dólares) para los inversores particulares y más de 2,2 billones de yenes para las instituciones japonesas.
Mientras que los inversores extranjeros están entusiasmados con la perspectiva de una nueva era de crecimiento en el Japón empresarial, los inversores nacionales están ansiosos por atrapar cualquier beneficio que puedan, aferrándose a una estrategia nacida tras décadas de repuntes fugaces.
Eso significa que las ganancias futuras pueden depender de los extranjeros, que son alcistas pero notoriamente lentos a la hora de actuar y recelosos de un mercado que ha sido decepcionante durante una generación.
"Ha sido una tendencia que los inversores minoristas vendan acciones en un pico. Esta vez, los inversores a corto plazo vendieron acciones al mostrarse cautelosos ante las fuertes ganancias del Nikkei", afirmó Shoichi Arisawa, director general del departamento de investigación de inversiones de IwaiCosmo Securities.
"Los inversores a largo plazo también vendieron acciones porque estaban cargados de pérdidas después de que el Nikkei se moviera en un rango durante mucho tiempo".
Los inversores minoristas del país, que poseen alrededor del 17% de las acciones nacionales, suelen ser vendedores netos en los mercados alcistas, según los estrategas, que buscan apuntarse sus beneficios.
Masayuki Kubota, estratega de Rakuten Securities, dijo que los inversores minoristas nacionales eran el principal motor del mercado antes del colapso de la burbuja económica de Japón en 1990, mientras que los extranjeros eran vendedores netos.
"Tras el estallido de la burbuja, los extranjeros se convirtieron en compradores netos y así ha sido durante 30 años", dijo Kubota.
COMPRAR BARATO, VENDER PICOS
El índice de referencia Nikkei y el más amplio Topix han frustrado durante mucho tiempo a los inversores locales y extranjeros por igual, ya que las empresas se centraban en la cuota de mercado antes que en la rentabilidad para los accionistas.
Pero el impulso de la Bolsa de Tokio a favor de un mejor gobierno corporativo y las compras en titulares del famoso inversor Warren Buffet han impulsado al Nikkei a una subida del 18% en 2023, convirtiéndolo en el mercado bursátil asiático con mejores resultados.
"Vendí algunas (cuando el Nikkei alcanzó un máximo de 33 años el mes pasado) para asegurar los beneficios, pero conservé la mayoría. Incluso compré algunas en las caídas", dijo Ohara, un inversor de unos 30 años afincado en Tokio que sólo facilitó su apellido.
Ohara afirmó que vendería algunas de sus acciones si el yen se fortaleciera, pero que estaba pensando en ampliar su cartera y espera que el Nikkei siga subiendo.
Otros parecen estar apostando activamente a contracorriente.
El ETF de Nomura Next Funds Nikkei 225 Double Inverse Index ha sido popular entre los especuladores japoneses individuales en el pasado y ha tenido demanda este año.
El fondo está diseñado para pagar a los inversores dos veces lo contrario de la rentabilidad diaria del Nikkei, tomando posiciones cortas en futuros del Nikkei.
El fondo ha registrado entradas de casi 1.000 millones de dólares en los dos últimos meses, según los datos de Refinitiv Lipper, con 579 millones de dólares en entradas en abril, las mayores desde noviembre de 2020.
Mientras que los inversores nacionales y extranjeros se encuentran en los extremos opuestos de la negociación, los grandes inversores se han mantenido hasta ahora al margen de la subida ante la preocupación de que el Nikkei vuelva a decepcionar y la incertidumbre sobre las perspectivas de la política del Banco de Japón.
Los analistas encuestados por Reuters la semana pasada esperan que el índice de referencia vuelva al nivel psicológicamente clave de los 30.000 a finales de año, con respuestas que varían ampliamente, lo que revela una profunda división sobre las perspectivas del Nikkei.
Un abogado de unos 60 años afincado en Tokio, que pidió no ser identificado, dijo que el repentino repunte del Nikkei era una señal para salir. "Pensaría que invertir en bonos podría ser mejor en este entorno".
(1 $ = 135,0500 yenes)
