Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero compraron el equivalente a 25 millones de barriles en los seis contratos de futuros y opciones más importantes relacionados con el petróleo durante los siete días que finalizaron el 19 de septiembre.
Los gestores de fondos habían comprado un total de 155 millones de barriles en las tres semanas transcurridas desde el 29 de agosto, según los registros de posiciones presentados a ICE Futures Europe y a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos.
Como en semanas anteriores, las compras se centraron casi por completo en el crudo, con compras significativas tanto de Brent (+18 millones de barriles) como de NYMEX e ICE WTI (+17 millones de barriles).
Los fondos habían comprado un total de 183 millones de barriles de futuros y opciones relacionados con el crudo en las cuatro semanas transcurridas desde el 22 de agosto.
La posición neta había aumentado a 535 millones de barriles (percentil 59 para todas las semanas desde 2013) frente a los 352 millones de barriles (percentil 20) de cuatro semanas antes.
Pero el posicionamiento se había vuelto cada vez más asimétrico, con los largos alcistas superando a los cortos bajistas en una proporción de 7,76:1 (percentil 89) frente a los 3,39:1 (percentil 31).
Este posicionamiento unilateral suele ser una señal de que el mercado se ha estirado y presagia una inversión de la tendencia reciente de los precios.
Chartbook: Posiciones en petróleo y gas
En este caso, la mayoría de las antiguas posiciones cortas bajistas se han cerrado a medida que los precios han subido de forma constante desde finales de junio.
Los fondos mantenían sólo 20 millones de barriles en corto en el contrato NYMEX WTI, prácticamente sin cambios respecto a los 21 millones de la semana anterior, pero por debajo de un máximo de 136 millones a finales de junio.
El ciclo de ventas en corto que comenzó a mediados de abril parecía haberse completado a mediados de septiembre, con las posiciones cortas volviendo a un nivel históricamente bajo.
Los recortes adicionales de producción anunciados por Rusia y Arabia Saudí han reducido los inventarios de crudo, especialmente en torno al punto de entrega NYMEX de Cushing, en Oklahoma.
Las existencias de Cushing se situaban el 15 de septiembre 18 millones de barriles (-43% o -1,16 desviaciones estándar) por debajo de la media estacional de diez años, con un déficit que se amplió desde el escaso 1 millón de barriles (-2% -0,06 desviaciones estándar) del 30 de junio.
En el proceso, los vendedores en corto se han visto presionados, lo que ha contribuido a elevar los precios del WTI del primer mes a más de 91 dólares por barril desde los menos de 70 dólares de finales de junio.
GAS NATURAL ESTADOUNIDENSE
Los inversores de cartera se mantuvieron ambivalentes sobre las perspectivas de los precios del gas estadounidense, ya que la constante erosión del exceso de inventarios se vio contrarrestada por la perspectiva de un invierno más cálido de lo normal.
Los fondos de cobertura y otros gestores de dinero vendieron el equivalente a 90.000 millones de pies cúbicos de futuros y opciones sobre los precios del gas en el Henry Hub de Luisiana durante los siete días que finalizaron el 19 de septiembre.
Como resultado, la posición neta se recortó a 107.000 millones de pies cúbicos (percentil 35 para todas las semanas desde 2010), por debajo del máximo de 743.000 millones de pies cúbicos (percentil 48) alcanzado el 11 de julio.
Los inventarios de trabajo en los almacenamientos subterráneos se situaron el 15 de septiembre sólo 67.000 millones de pies cúbicos (+2% o +0,23 desviaciones estándar) por encima de la media estacional de los últimos 10 años.
El superávit se ha reducido constantemente desde los 299.000 millones de pies cúbicos (+12% o +0,81 desviaciones estándar) del 30 de junio.
En otras circunstancias, la reducción de los inventarios probablemente habría elevado los precios de los futuros, pero los inversores siguen recelosos ante el fuerte fenómeno de El Niño que se está desarrollando en el Pacífico central y oriental.
En los últimos 50 años, las fuertes condiciones de El Niño han recortado la demanda de calefacción invernal de EE.UU. en un 7% de media, lo que si volviera a ocurrir podría dejar al mercado con un gran excedente de inventarios al final del invierno 2023/24.
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John Kemp es analista de mercados de Reuters. Las opiniones expresadas son suyas (Edición de Barbara Lewis)
