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- Bitcoin (BTC/USD)
Aunque el bitcoin parece estar estancado por debajo del umbral psicológico de los 30.000 dólares, aún ha subido más de un 67% desde el 1 de enero. Pero durante el último mes y medio, el líder del mercado de criptodivisas ha permanecido estancado sin dar señales de reanudar su impulso alcista. Echemos un vistazo más de cerca a la red Bitcoin.
La actividad en la red sigue siendo baja
El número de direcciones activas (curva naranja en el gráfico inferior), es decir, las que envían y reciben bitcoins en la red, sigue siendo relativamente bajo en comparación con los datos históricos.
Esto es señal de que los criptoinversores están ahora más interesados en esperar y observar que en especular a corto plazo. Históricamente, una subida sostenida del precio del bitcoin ha ido acompañada de un aumento del uso de su red y, en particular, de un incremento de los intercambios.
Número de direcciones activas Glassnode
Comparar la escala y la tendencia de los volúmenes de transferencia de bitcoins en la red sobre una base mensual y anual puede ser informativo.
El gráfico anterior compara la media mensual (curva roja) del volumen de transferencias con la media anual (curva azul), lo que nos permite apreciar los cambios relativos en el sentimiento predominante en la red, y también ayuda a identificar cuándo cambian las tendencias con respecto a la actividad de los agentes del mercado. Veamos el gráfico y comentémoslo a continuación.
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En términos sencillos, si la curva roja mensual es mayor que la curva azul anual, esto indica una expansión de la actividad en la blockchain, lo que es típico de la mejora de los fundamentos de la red, y el aumento del uso de la red.
Por el contrario, si la curva roja mensual es menor que la curva azul anual, entonces esto indica una contracción de la actividad en la blockchain, lo que es típico de un deterioro en el atractivo de la red, y una disminución en el uso de los actores de la red.
A pesar de la subida del precio del bitcoin a principios de año, los volúmenes mensuales de transferencias siguen estando muy por debajo de los de 2021 y gran parte de 2022. Un aumento de los volúmenes también es esencial para que el bitcoin se recupere de forma saludable, pero está claro que todavía no es el caso.
Echemos un vistazo a corto plazo para ver si todavía podemos ver capital fluyendo hacia la red.
Especuladores VS Inversores: Ratio RHODLEl Ratio RHODL es un oscilador que, en cierto modo, compara el patrimonio en dólares de los recién llegados (más de una semana) con el de los inversores más antiguos (entre uno y dos años). Echemos un vistazo al gráfico y, a continuación, profundicemos en el Ratio RHODL.
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Especulación al alza: Una tendencia al alza en el ratio RHODL (flecha roja arriba) sugiere un aumento de la riqueza en USD en manos de nuevos compradores de bitcoins (más de una semana). Típico de los repuntes de los mercados alcistas y de los picos especulativos.
Aumento del predominio de bitcoins antiguos: Una tendencia a la baja en el ratio RHODL (flecha verde) indica un predominio de la riqueza en USD en manos de jugadores que poseen bitcoins "antiguos" adquiridos hace entre 1 y 2 años. Esta caída del RHODL sugiere una tendencia a la acumulación y retención de bitcoins a medio y largo plazo. En otras palabras, los BTC son cada vez más viejos por término medio (en relación con su fecha de compra).
Cambio en el predominio entre especuladores a corto plazo e inversores a largo plazo: un RHODL estancado (flecha azul) indica que la tasa de cambio entre el predominio de BTC más antiguos y más nuevos está en equilibrio. Este equilibrio suele observarse en periodos de transición del mercado, como los máximos de los mercados de distribución y los mínimos de los mercados de acumulación.
En la actualidad, como muestra el gráfico anterior, se ha producido un claro repunte de la especulación (aumento de RHODL) desde principios de año, lo que explica en parte la subida del precio del bitcoin desde el 1 de enero.
Históricamente, una recuperación del ratio RHODL tras un largo periodo de declive señala un punto de inflexión a largo plazo. Sin embargo, el bitcoin ha tardado a menudo muchos meses en volver a sus máximos históricos después de esta inversión de RHODL.
Además, si nos fijamos en el estado de los bitcoins que se encuentran actualmente en pérdidas y ganancias, esto corrobora el tiempo relativamente largo antes de que podamos ver al bitcoin volver a zonas de precios mucho más altas.
Bitcoin: Pérdidas y ganancias no realizadas
En pocas palabras, las ganancias/pérdidas no realizadas tienen en cuenta el valor real en USD por el que un bitcoin está en ganancias/pérdidas. En otras palabras, esta métrica (Net Unrealized Profit/Loss - NUPL) pondera cada bitcoin en circulación por la diferencia entre su precio actual y su precio de compra y suma todos los bitcoins en ganancias y pérdidas. NUPL expresa el valor en dólares de las ganancias o pérdidas netas totales como porcentaje de la capitalización bursátil.
Naturalmente, si transponemos esta métrica a una curva, cuando el número de bitcoins en beneficios aumenta, también lo hace la curva que representa el NUPL, y viceversa cuando aumenta el número de bitcoins en pérdidas.
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Lo que es interesante notar es que históricamente, cuando el estado de ganancias/pérdidas cae en la zona de "Optimismo-Ansiedad", particularmente después de haber experimentado una zona de "Capitulación" con respecto a NUPL, bitcoin se encuentra en una zona de reconstrucción relativamente larga.
En otras palabras, cuando los bitcoins en circulación tienen una media de beneficios ligeramente superior, pueden pasar muchos meses antes de que vuelvan a tener una estructura de beneficios muy superior a la de las pérdidas.
Podemos ver esto en el gráfico anterior, con los muchos meses que tardó bitcoin en pasar de una estructura de "Optimismo - Ansiedad" a una estructura de "Creencia - Negación" en ciclos anteriores de BTC, notablemente en 2016-2017 y 2019-2020.
Por último, echemos un vistazo a la actividad de las direcciones "pequeñas" y "grandes" que poseen bitcoins.
1 millón de direcciones poseen al menos 1 BTC
El número de direcciones que poseen al menos 1 bitcoin en su monedero ha alcanzado el umbral histórico de 1 millón.
Si observamos más de cerca qué categorías de direcciones poseen estos bitcoins, encontramos un claro aumento para los poseedores "pequeños" y "grandes" desde la primavera de 2022, y un aumento aún mayor desde la caída del FTX en noviembre de 2022, cuando un bitcoin equivalía a 17.000 dólares. En el siguiente gráfico :
- Curva roja: Direcciones con al menos 10.000 BTC, o 280 millones de dólares.
- Curva amarilla: Direcciones con al menos 10 BTC, es decir, 280.000 dólares
- Curva azul: Direcciones con al menos 1 BTC, es decir, 28.000 $.
Los bitcoineros acumulan
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En definitiva, aunque Bitcoin lleva mostrando signos de acumulación y especulación desde principios de año, la actividad en la red sigue siendo floja, señal de que el optimismo no ha vuelto definitivamente a la principal criptodivisa del mercado. Además, la actual coyuntura económica y la falta de claridad regulatoria del sector al otro lado del Atlántico tampoco juegan a su favor.
En otras palabras, al bitcoin se le está acabando la gasolina para levantar el vuelo de una vez por todas, sobre todo porque la niebla macroeconómica y los vericuetos de la regulación estadounidense de las criptomonedas se interponen en su camino.
