Fuentes familiarizadas con el pensamiento del banco y personas cercanas a Kuroda, cuya década en el cargo finaliza el próximo mes de abril, dijeron que es probable que proteja su legado evitando retoques a una política monetaria que sigue tratando a un yen fuerte como enemigo número 1.

Las señales dovish del Banco de Japón pueden dar a los mercados la oportunidad de hacer bajar aún más el yen, ya que las perspectivas de un endurecimiento constante de la política por parte de la Reserva Federal amplían la brecha de los tipos de interés entre Japón y Estados Unidos.

"El Banco de Japón se fija en la inflación, no en los movimientos del yen, para orientar su política", dijo una de las fuentes.

La carrera de Kuroda como burócrata de finanzas estuvo marcada por la lucha contra las subidas del yen que amenazaban la economía japonesa, dependiente de las exportaciones.

Tras conseguir el máximo cargo del Banco de Japón en 2013, mantuvo esa postura y diseñó una dramática caída del yen mediante el bombeo de un estímulo monetario masivo, una política que se considera uno de los éxitos clave de la "Abenomics" pro-crecimiento del ex primer ministro Shinzo Abe.

Ahora, Kuroda está cada vez más solo en la repetición de los beneficios de una moneda débil, ya que los funcionarios del gobierno intensifican sus advertencias contra las caídas excesivas del yen que contribuyen a elevar los costes de importación y los precios al consumidor de la energía y los alimentos.

La debilidad del yen se ha convertido en un tema político candente, ya que los legisladores exigen medidas para amortiguar el golpe de la creciente inflación antes de las elecciones a la cámara alta previstas para julio.

El estado de ánimo entre las empresas también está empezando a cambiar. Kengo Sakurada, jefe del grupo de presión empresarial Keizai Doyukai, dijo el martes que los niveles actuales del yen estaban perjudicando a los minoristas y que "difícilmente pueden considerarse adecuados".

Incluso sus antiguos colegas del Ministerio de Finanzas, la mayoría de los cuales, al igual que Kuroda, lucharon contra un yen fuerte, están empezando a tachar la debilidad de la divisa como un indicio de la disminución del poderío económico de Japón.

Kuroda parece no inmutarse y sigue argumentando que, aunque un yen débil puede perjudicar a los hogares y a los minoristas, los beneficios para la economía superan el coste.

El Banco de Japón sigue defendiendo implacablemente su tope del 0% para los tipos de interés a largo plazo, fijado en el marco de su política ultrablanda.

Sin dejarse intimidar por la caída del yen a un mínimo de seis años frente al dólar el lunes, ofreció compras ilimitadas a tipo fijo de bonos del Estado a 10 años hasta el jueves y aumentó la compra de bonos para otros vencimientos.

"En cierto sentido, el Banco de Japón está haciendo bajar el yen con la compra ilimitada de bonos", dijo el ex diplomático de divisas Naoyuki Shinohara, que fue colega de Kuroda en el Ministerio de Finanzas. "Probablemente no considera que los niveles actuales del yen sean peligrosos".

INAMOVIBLE Y PRAGMÁTICO

Hasta el momento, hay pocas señales de descontento dentro del BOJ por la postura de Kuroda. Los miembros dovish del consejo, como Goushi Kataoka, consideran que la debilidad del yen es un canal clave a través del cual la política fácil del banco impulsa el crecimiento.

En un resumen de opiniones de una reunión de marzo no se mencionaron los pros y los contras de un yen débil.

Mientras tanto, la administración del primer ministro Fumio Kishida sigue defendiendo la política ultra-fácil del Banco de Japón como un apoyo necesario para una recuperación económica aún frágil.

"Es difícil endurecer la política monetaria para hacer frente a la inflación impulsada por los costes, lo que significa que la política monetaria debe seguir siendo flexible", dijo el subsecretario jefe del gabinete, Seiji Kihara, que está considerado como uno de los ayudantes más cercanos del primer ministro.

La presión para modificar el tope de rendimiento podría ser abrumadora si el yen, que ahora ronda los 122 por dólar, se desploma hasta los 130, según algunos analistas.

Pero Eisuke Sakakibara, conocido como el "Sr. Yen" por ser el artífice de las intervenciones monetarias en la década de los 90, sostiene que subir los tipos de interés del Banco de Japón hará poco por detener la caída del yen.

Por ahora, se espera que Kuroda se asegure de que el BOJ mantenga el rumbo de la política ultrablanda. Aunque la presión política puede aumentar para que ceda, la ley actual no otorga al gobierno el poder de despedir al gobernador del banco central. Es poco probable que Kuroda vuelva a ser nombrado, ya que ha cumplido un mandato inusualmente largo.

El predecesor de Kuroda, Masaaki Shirakawa, abandonó voluntariamente el cargo varias semanas antes de que terminara su mandato, tras enfrentarse a un aluvión de críticas por haber hecho demasiado poco y demasiado tarde para vencer la deflación.

Abandonar el cargo antes de tiempo, o subir los tipos de interés ante la presión política, no está en la naturaleza de Kuroda, dicen las personas que se relacionan regularmente con el gobernador.

"Puede que esté bajo presión, pero probablemente eso no le preocupe", dijo una de estas personas. "Es extremadamente pragmático e inquebrantable, así que no veo por qué elegiría dimitir o modificar la política ahora".