En la última semana, los operadores privados de sueño han trabajado a destajo asesorando a sus clientes sobre los extraordinarios movimientos de los mercados: el desplome de la libra esterlina hasta un mínimo histórico, la intervención monetaria japonesa para apuntalar la caída del yen y la mayor caída del euro por debajo de la paridad con el dólar.

Por encima de todo está el poderoso dólar estadounidense, que cotiza a un máximo de dos décadas. Algunos no ven el fin de la desgarradora volatilidad.

"Ahora mismo es realmente como un casino", dijo John Doyle, vicepresidente de operaciones y transacciones de Monex USA, quien afirmó que está siendo más práctico a la hora de hablar con los clientes y más cauteloso con el riesgo.

"Hemos tenido que ser extra vigilantes de nuestras políticas internas de negociación para asegurarnos de que no estamos tomando ningún riesgo indebido", dijo Doyle. "La disciplina ha sido clave".

El Índice de Volatilidad de las Divisas del Deutsche Bank -el índice de volatilidad histórico de las principales divisas del G7- saltó el lunes a un máximo de dos años y medio de 13,55.

Gráficos:

La libra esterlina ha caído cerca de un 5% frente al dólar en las dos últimas sesiones, su peor caída en dos sesiones desde marzo de 2020, lo que ha provocado comparaciones con las monedas de los mercados emergentes, que suelen ser más volátiles. El yen se mantiene cerca de un mínimo de 24 años frente al dólar, a pesar de que las autoridades monetarias japonesas intervinieron la semana pasada en los mercados de divisas para impulsar la maltrecha moneda por primera vez desde 1998. Mientras que a la libra esterlina y al yen les ha ido muy mal frente al dólar, la meteórica subida del billete verde no ha perdonado a ninguna de las principales divisas. Todas las divisas del G10 se han deslizado frente al dólar este año, para una caída media de cerca del 16%.

"Han sido unos días agitados, sin duda, y ha faltado mucho el sueño", dijo Michael Brown, jefe de inteligencia de mercado de la empresa de pagos Caxton en Londres. "Culparé a la libra esterlina más que a mi hábito del café por ello, pero irse a la cama a las 11:30 y despertarse a eso de las 3:30 para que el cable (el tipo de cambio entre la libra y los EE.UU.) alcanzara mínimos históricos ciertamente no fue muy divertido".

Los movimientos han sorprendido a los operadores e inversores de divisas de toda la vida.


Gráficos:

Akshay Kamboj, codirector de inversiones de Crawford Ventures, un fondo de cobertura que comercia con divisas, dijo que aunque esperaba una corrección tan profunda de la libra esterlina, "no se preveía una tan profunda".

"Nuestro equipo está trabajando las veinticuatro horas del día desde múltiples ubicaciones globales", dijo Kamboj, añadiendo que no está operando con la libra esterlina porque la dirección de la libra ahora depende totalmente de cómo reaccione el Banco de Inglaterra.

LA VOLATILIDAD HA LLEGADO PARA QUEDARSE

Es poco probable que la volatilidad se detenga.

"Da la sensación de que las bases siguen estando ahí para que se produzcan más movimientos desordenados", dijo Bipan Rai, jefe norteamericano de estrategia de divisas de CIBC Capital Markets, quien añadió que el motor sería la fortaleza del dólar, que depende de lo agresiva que sea la Reserva Federal de EE.UU. a la hora de subir los tipos.

El dólar estadounidense ha dominado debido a la subida de los tipos de interés en EE.UU., a una economía estadounidense comparativamente fuerte y a la demanda de un refugio, ya que los mercados financieros mundiales se han vuelto más turbulentos este año.

Esto ha agravado los problemas en todo el mundo.

Con el yen lastrado por la brecha cada vez mayor entre los rendimientos de la deuda pública estadounidense y japonesa, el euro perjudicado por las preocupaciones sobre una crisis energética y su impacto en la economía, y la libra esterlina golpeada por la preocupación de que el nuevo plan económico del gobierno estire las finanzas británicas hasta el límite, los toros del dólar se han apresurado a presionar su ventaja.

Aunque los operadores de divisas no son ajenos a la volatilidad, la confluencia de varios riesgos hace que este momento destaque.

A diferencia de marzo de 2020, el último periodo de mayor volatilidad, en el que los responsables políticos se mostraron unidos y tuvieron respuestas en gran medida similares a la pandemia, los operadores se enfrentan ahora a bancos centrales que reaccionan de forma diferente al enfrentarse a la creciente inflación y a la debilidad de la moneda.

"En épocas anteriores ha sido una historia macroeconómica, pero esta es en gran medida una historia de los bancos centrales con todos ellos disputándose las subidas de tipos", dijo Chris Huddleston, director general de FXD Capital, que ha sido operador de divisas y bonos durante los últimos 20 años.

Mientras tanto, la continua fortaleza del dólar es un mal presagio para los mercados financieros mundiales, según afirmaron los analistas de Morgan Stanley en una nota el lunes.

"Tal fortaleza del dólar estadounidense ha conducido históricamente a algún tipo de crisis financiera/económica... Si alguna vez hubo un momento para estar atentos a que algo se rompa, sería éste", dijeron los analistas.