El 11 de septiembre es una fecha muy emotiva. Especialmente desde 2001 y la serie de atentados terroristas que golpearon Estados Unidos. También es la fecha del golpe militar en Chile, hace ahora 50 años. Estos acontecimientos, que han configurado el mundo en que vivimos, nos recuerdan que las sacudidas de la historia crean regularmente situaciones inesperadas o imprevistas que cambian las reglas del juego. La invasión de Ucrania por Rusia es evidentemente una de ellas, con consecuencias cuyo alcance aún se desconoce, pero cuyas repercusiones inmediatas en nuestra vida cotidiana, por ejemplo a través de la explosión de los precios de la energía, son dolorosamente visibles.

El conflicto ruso-ucraniano fue uno de los temas abordados el fin de semana por el G20 en India, junto con muchos otros. Los países presentes alcanzaron una declaración conjunta que, como suele ocurrir, frustró a algunos y satisfizo a otros. Sobre todo, demostró que los grandes países del Sur y del Este han aumentado su influencia.

La cumbre tendrá poco impacto en los mercados financieros, que actualmente tienen otras cosas en las que centrarse. La semana pasada, salvo raras excepciones, las bolsas mundiales perdieron terreno, aunque la sesión del viernes estuvo marcada en general por un repunte. Las preocupaciones en este momento siguen siendo monetarias: ¿ganarán la batalla los bancos centrales y sus políticas de tipos altos para combatir la inflación antes de crear demasiados daños económicos? Los mercados de renta variable siguen pensando que sí, pero juegan al despiste con cada señal de que el endurecimiento alcista podría continuar.

La Fed revisará su política la próxima semana. Mientras tanto, los banqueros centrales estadounidenses han entrado en el periodo de silencio impuesto que precede a cada reunión, con el fin de acallar la cacofonía reinante. Será el BCE quien dispare el primer tiro el jueves. Los economistas siguen muy divididos entre subir los tipos o mantener el statu quo, pero el bando favorable a la subida ha ido ganando terreno en los últimos días. Aun así, el resultado de la reunión se presenta especialmente indeciso, más de lo habitual en cualquier caso.

 En China, el PBoC ayudó al yuan a repuntar desde mínimos de 16 años. El banco central fijó el punto medio oficial para el tipo de cambio, el más alejado de las expectativas del mercado jamás registrado. Escrito así, no suena muy emocionante, pero es una señal importante para una institución que rara vez se sale de la línea.

 Al mismo tiempo, el Gobernador del Banco de Japón, que lleva varios meses en el cargo, ha echado un órdago al sugerir que el BoJ podría abandonar los tipos negativos a finales de año. Sin embargo, en una entrevista concedida al diario Yomiuri, Kazuo Ueda subrayó que la era de la política acomodaticia aún no ha terminado, en un intento de equilibrar ambas cosas. Pero el mensaje caló, y el yen repuntó con fuerza frente al dólar. Quienes conocen mejor que yo los usos y costumbres del banco central japonés especulan con que esta postura, que se sale del discurso habitual, podría servir para evitar una nueva intervención del BoJ en el mercado de divisas para apoyar al yen. En cualquier caso, el calendario de vuelta a una política monetaria menos exótica se adelanta a las expectativas del mercado.

 Tras esta larga disertación sobre los bancos centrales, debo añadir que la agenda macroeconómica de esta semana seguirá repleta de datos procedentes de Estados Unidos: los precios al consumo de agosto (13 de septiembre), luego los precios de producción y las ventas al por menor (14 de septiembre), para terminar con los índices Empire State y de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (15 de septiembre). Los inversores también estarán atentos a la producción industrial y las ventas minoristas en China (el jueves por la noche), para ver si el paciente mejora. Durante el fin de semana, Pekín informó de una inflación anual del 0,1% en agosto, cercana a las expectativas, mientras que los precios de producción siguieron cayendo (-3% interanual). Evidentemente, el antiguo Reino Medio no se encuentra aún en una fase de marcada recuperación económica.

Un poco más de macro, sin embargo, con dudas sobre el consumidor estadounidense. Veo algunas advertencias en la prensa financiera sobre este punto. El viernes, las cifras del crédito al consumo en EE.UU., generalmente una estadística de segunda categoría, se corrigieron bruscamente. Los economistas se preguntan si los hogares se están quedando sin fuerzas: después de haber consumido sus ahorros y luego sus capacidades de crédito para mantener un alto nivel de consumo, ¿podrían estar debilitándose? Una encuesta realizada por Bloomberg, que figura en la portada del sitio web de los medios financieros, también analiza esta cuestión a través del prisma de los inversores. Bajo el título  "El todopoderoso consumidor estadounidense está a punto de chocar contra un muro, dicen los inversores"., Bloomberg revela que los financieros temen una caída del consumo a partir de principios de 2024, debido a la disminución de los recursos de ahorro tras Covid y al aumento del coste de los empréstitos. Cuidado, pues, sobre todo si la Fed se ve obligada a mantener los tipos altos, o incluso a subirlos aún más. Está claro que los bancos centrales siguen estando en el centro del juego.

Esta mañana, en la región Asia-Pacífico, la semana ha tenido un comienzo agitado. El Nikkei 225 pierde un 0,5% en Tokio, mientras que el KOSPI sube un 0,3% en Seúl, el ASX200 sube alrededor de un 0,4% en Sydney y el SENSEX sube un 0,5% en la India. En China, mientras Shanghai gana un 1%, Hong Kong retrocede un -0,8%. Los indicadores adelantados europeos son moderadamente alcistas.

Los datos económicos más destacados de hoy

Hoy no habrá indicadores macroeconómicos importantes. La agenda macroeconómica completa aquí.
 
El euro se estabiliza en torno a los 1,0725 dólares. La onza de oro ronda los 1.923 USD. El petróleo se mantiene estable, con el Brent del Mar del Norte a 90,39 USD el barril y el crudo ligero  WTI estadounidense a 86,55 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años sube al 4,29%. El bitcoin sube hasta los 25.750 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • AB Volvo: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 215 a 210 SEK.
  • Ageas: JP Morgan eleva su recomendación de neutral a infraponderar con un precio objetivo aumentado de 40 a 42 euros.
  • Alfa Laval: Citi mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 458 a 400 SEK.
  • Assa Abloy: HSBC mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 305 a 290 SEK.
  • Atlas Copco: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 150 SEK a 140 SEK.
  • Berkeley: Citi mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo reducido de 4131 GBX a 4111 GBX.
  • Betsson: ABG Sundal Collier mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo aumentado de 125 a 130 SEK.
  • Cellnex: Jefferies mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 49 EUR a 46 EUR.
  • Crest Nicholson: Deutsche Bank mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 243 GBX a 203 GBX.
  • Deutsche Euroshop: Baader Helvea eleva su recomendación de mantener a reducir con un precio objetivo reducido de 23 EUR a 21,50 EUR.
  • Electrolux: Citi sube de vender a neutral con un objetivo de 120 SEK.
  • InPost: Erste Group mantiene su recomendación de acumular y eleva su precio objetivo de 10,63 a 14 euros.
  • JCDecaux: Oddo BHF pasa de neutral a outperform con un precio objetivo elevado de 33 a 38 euros.
  • Kaufman & Broad: CIC Market Solutions mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 33 a 34 euros.
  • Kone: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 52 a 44 euros.
  • Legrand: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 85 a 84 euros.
  • Orsted: HSBC eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 760 a 600 DKK.
  • Partners Group: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea y eleva su precio objetivo de 1.054 a 1.118CHF.
  • Rubis: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 29 a 23 euros.
  • Siemens : Barclays eleva su calificación a infraponderar, con un objetivo de 122 euros.
  • Schneider Electric: HSBC mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 180 a 185 euros.
  • Solaria Energia: JB Capital sube de neutral a comprar, con un objetivo de 18,50 euros.
  • UBS Group: Bank Vontobel mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 22 a 26 CHF.
  • Veolia Environnement: AlphaValue mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 40,50 a 39,60 euros.
  • Vestas: HSBC eleva su recomendación de mantener a reducir  con un precio objetivo reducido de 165 DKK.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

  • La OPV de SoftBank sobre Arm está seis veces sobresuscrita, según varias fuentes, lo que podría dar lugar a un aumento de la horquilla de precios.
  • Covestro inicia negociaciones para una adquisición por Adnoc, tras los rumores de una oferta de 60 euros.
  • Se dice que Meta Platforms está desarrollando una nueva IA más potente, según el WSJ.
  • El nuevo jefe de Roche no descarta nuevas adquisiciones.
  • Alibaba anunció el domingo que Daniel Zhang dejará de ser presidente y consejero delegado de su negocio en la nube.
  • Barclays planea recortar cientos de puestos de trabajo en sus unidades de negociación y banca de inversión.
  • Vietnam Air está a punto de encargar al menos 50 B737MAX a Boeing.
  • Stellantis ofrece un aumento del 14,5% a los trabajadores por hora estadounidenses, pero la UAW ha rechazado la oferta.
  • Veolia lanza un plan de accionariado para sus empleados.
  • Bic presenta su nueva estrategia a medio plazo.
  • Las acciones de Burford Capital vuelven a verse impulsadas por el desenlace del litigio entre Petersen y el Gobierno argentino.
  • Walmart estudia hacerse con el control de Chenmed, según Bloomberg.
  • The Restaurant Group mantiene "conversaciones avanzadas" con Big Table Group sobre la posible venta de sus actividades de ocio.
  • Principales publicaciones del día: Oracle Corporation, Séché Environnement, SES-imagotag, Sarantis, Shoei Foods, Pou Chen, Pharmanutra, Antares Vision, HgCapital Trust...  La agenda completa aquí.

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