En los cuadros que publican las estadísticas macroeconómicas en las plataformas profesionales, las cifras aparecen en verde cuando son más favorables de lo previsto y en rojo cuando están por debajo del consenso, es decir, la media de las expectativas de los pronosticadores. En el caso de China, todo o casi todo es rojo desde hace meses, como una especie de homenaje a la carta gráfica oficial del PCCh. Esta mañana ha vuelto a ocurrir lo mismo, con cifras mensuales de producción industrial, ventas al por menor e inversión más débiles de lo esperado. Mientras tanto, la tasa de desempleo aumenta, sobre todo entre los jóvenes. La oficina de estadística china va a dejar de publicar datos sobre el desempleo juvenil, oficialmente para revisar la forma en que contabiliza esta categoría, que incluye a una mayoría de estudiantes que, justifica Pekín, no deberían ser retenidos. No obstante, esta decisión ha provocado una pequeña sonrisa. Todo esto para decir que las cosas siguen sin ir muy bien para la segunda economía mundial, que lucha por volver a la buena senda. El retorno de los temores sobre la estabilidad del sector inmobiliario no ayuda en nada.

La situación se considera lo suficientemente grave como para que el banco central chino haya tenido que cambiar su rutina de la noche a la mañana. Los economistas pensaban que el PBOC tomaría medidas en septiembre, pero el 15 de agosto ya ha realizado algunas relajaciones: se han recortado los tipos de la facilidad de préstamo a medio plazo, conocida como MLF, y de la facilidad a corto plazo. A usted le parecerá poca cosa, pero para ellos significa mucho. Bueno, no tanto, como explica Robert Carnell, Jefe de Investigación para Asia-Pacífico de ING, que me salva el pellejo descifrando decisiones cuando todo el mundo a este lado del mundo duerme. Bob nos dice que la decisión del PBOC sugiere que las autoridades están cada vez más preocupadas por el estado de la macroeconomía, pero que esto no significa que los políticos vayan a sacar la artillería pesada como respuesta. Los recortes de tipos seguirán mejorando la capacidad de servicio de la deuda de los gobiernos locales y las empresas inmobiliarias, que tienen problemas de liquidez, añade Bob.

Los mercados asiáticos reaccionaron tímidamente a este anuncio esta mañana. Seúl está fuera de servicio por festivo. Australia y Japón, que en general se mantienen bastante estoicos ante la dilación china, suben. Shangai y Hong Kong, en cambio, caen en picado, porque los inversores consideran claramente que este pequeño paso adelante del PBOC no basta ni para salvar a los tambaleantes gigantes inmobiliarios ni para reactivar la dinámica económica. La estrategia de la tirita sigue decepcionando, porque los financieros quieren electroshocks. Al mismo tiempo, si el pánico se apoderara de los responsables políticos chinos, o si se iniciara en China una reacción en cadena entre el sector inmobiliario, los bancos y los gobiernos locales, les doy mi palabra de que el nivel de ansiedad empezará a dispararse en los mercados de todo el mundo.

Pero, de momento, no nos importa demasiado, y preferimos fantasear con un plan mágico de recuperación anunciado por Xi Jinping si las cosas se tuercen de verdad. Además, los reveses de China no impidieron que los índices occidentales repuntaran ayer. Moderadamente en Europa y algo más fuertes en el sector tecnológico estadounidense, que volvió a verse impulsado por su última estrella, Nvidia. La nueva musa de la inteligencia artificial se disparó un 7% tras un estudio muy optimista de Morgan Stanley, arrastrando tras de sí a todo el sector, especialmente a los semiconductores. Sin embargo, al resto del mercado le costó seguir el ritmo. Nvidia y compañía siguen dando la impresión de ser el árbol que esconde el bosque. Pero sigue funcionando, como desde finales de 2022.

En otras noticias, Donald Trump puede añadir otro fideo a su collar judicial. El expresidente estadounidense ha sido imputado en Georgia por intentar anular su derrota en 2020 en ese estado. Es su cuarta acusación judicial desde principios de año. Los rendimientos estadounidenses se tensaron, con el 10 años en el 4,2%, cerca de sus mejores niveles del ciclo actual. El mercado de renta fija parece menos convencido que el de renta variable de que la subida de tipos de la Fed ha terminado. Es más aburrido, por lo que le hacemos menos caso, pero sigue teniendo razón a menudo. Todas las apuestas están echadas.

Por su parte, los principales indicadores occidentales se mostraron alcistas el 15 de agosto. El IBEX35 perdió un 0,67% hasta los 9.366 puntos en la apertura.

Los datos económicos más destacados del día

El mercado tomará nota del índice ZEW de confianza del sector financiero alemán (11:00). En Estados Unidos, cuádruple serie de estadísticas: el índice Empire manufacturero de agosto y las ventas minoristas de julio (14:30), seguidos de los inventarios empresariales de junio y el índice de precios de la vivienda de agosto (16:00).. Consulte la agenda macro aquí.

El euro cotiza a 1,0914 dólares. La onza de oro cotiza a 1906 USD. El petróleo ha variado poco, con el Brent del Mar del Norte a 86,27 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 82,07 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años ha subido hasta el 4,20%. El bitcoin cotiza en torno a los 29.360 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Adecco: Kepler Cheuvreux mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 29 CHF a 36 CHF.
  • Adesso: Berenberg se mantiene en comprar con un precio objetivo reducido de 196 a 187 euros.
  • Beiersdorf: Bernstein revisa al alza el valor desde rendimiento de mercado a sobresaliente, con un objetivo de 130 EUR.
  • Bellway: Berenberg mantiene la posición de mantener, con un precio objetivo reducido de 2.700 GBP a 2.500 GBP.
  • Danone: Bernstein sube de rendimiento de mercado a bajo rendimiento con un objetivo de precio de 50 EUR.
  • Deutsche Bank: Berenberg mantiene su posición de mantener con un precio objetivo elevado de 11 a 11,50 euros.
  • Eckert & Ziegler: Hauck & Aufhäuser se mantiene en comprar con un precio objetivo reducido de 110 a 60 euros.
  • Euronav: J.P. Morgan inicia el seguimiento de la empresa como Sobreponderar, con un objetivo de 19,50 EUR.
  • Galenica: UBS pasa de neutral a comprar, con un objetivo de 78 CHF.
  • Henkel: Bernstein revisa al alza el valor desde rendimiento de mercado hasta bajo rendimiento, con un objetivo de 55 euros.
  • Hidroelectrica: Jefferies inicia una valoración de comprar, con un objetivo de 127 RON.
  • L'Oréal: Bernstein revisa al alza la calificación desde rendimiento de mercado hasta sobresaliente, con un objetivo de 440 euros.
  • Lindt: Bernstein sube la calificación de rendimiento de mercado a sobresaliente, con un objetivo de 110.000 CHF.
  • Metall Zug: Kepler Cheuvreux mantiene la posición de comprar con un objetivo de precio reducido de 2.400 a 2.100 CHF.
  • MoneySuperMarket: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 285 a 305 GBP.
  • OC Oerlikon: Kepler Cheuvreux se mantiene como mantener con un precio objetivo reducido de 5,40 CHF a 4,60 CHF.
  • Persimmon: Berenberg mantiene la posición de mantener con un precio objetivo reducido de 1.400 a 1.300 GBp.
  • Pexip: ABG sube de mantener a comprar con un precio objetivo de 26 coronas noruegas.
  • Reckitt: Bernstein sigue siendo el mejor valor del mercado, con un precio objetivo reducido de 6.700 GBp a 6.500 GBp.
  • UBS: Vontobel se mantiene en comprar, con un precio objetivo elevado de 19,50 a 22 CHF.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de la cotización)

  • Alfen ha recortado su previsión de ingresos para 2023 en torno a un 9%.
  • Marks and Spencer prevé un crecimiento de los beneficios para el ejercicio en curso.
  • Engie y Microsoft desarrollan conjuntamente proyectos solares comunitarios en Estados Unidos.
  • Voltalia tiene ambiciones en Albania.
  • Pandora registra unos ingresos sólidos y eleva sus objetivos, pero registra un margen ligeramente decepcionante.
  • Straumann registra unos ingresos en el primer semestre en línea con las expectativas y anuncia que su Presidente dejará el cargo en 2024, siendo sustituido por la Vicepresidenta Petra Rumpf.
  • Tecan publica unos resultados semestrales inferiores y confirma los objetivos para 2023 fijados en marzo.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • UBS pagará 1 440 millones de dólares al Departamento de Justicia estadounidense para zanjar el caso RMBS, heredado de la crisis de 2008.
  • Berkshire Hathaway reforzó su posición en el sector inmobiliario residencial en el segundo trimestre, invirtiendo en DR Horton, NVR y Lennar.
  • Tesla lanza nuevos Model S y Model X más baratos en Estados Unidos.
  • Los inversores activistas se retiran de Salesforce tras el repunte de la cotización.
  • El inversor activista Elliott Investment Management vende su participación en PayPal.
  • Ryanair espera alcanzar un nuevo récord de pasajeros en agosto, según un alto ejecutivo citado por Reuters.
  • Thermo Fisher completa la adquisición de CorEvitas por 913 millones de dólares.
  • Mutares completa la compra del negocio de productos lácteos de Emmi en Alemania.
  • El biosimilar Eylea de Sandoz (Novartis) mejora la agudeza visual en un estudio de fase avanzada.
  • Implenia adquiere una participación del 41% en WindWorks Jelsa.
  • Ayer, la FDA situó la retirada de aparatos respiratorios de Philips en la categoría más grave de su escala de riesgos. Exor, el holding de Agnelli, adquiere una participación del 15%.
  • Esmark ofrece comprar United States Steel a 35 USD por acción.
  • Principales publicaciones del día: The Home Depot, Alcon, Sea Limited, Straumann, Legal & General, Pandora, Tecan, Seadrill, FLSMidth... Toda la agenda aquí.

Lecturas