Bolsa de Madrid:El petróleo complica la ecuación

Los mercados bursátiles empiezan septiembre como terminaron agosto, es decir, un poco revueltos. La cantinela no ha cambiado, y los inversores se aferran a las estadísticas económicas habituales para orientar su juicio sobre el futuro de la política monetaria en Estados Unidos. Hablaremos de ello más extensamente esta mañana, incluyendo unas palabras sobre el petróleo, que ha vuelto a su forma olímpica, lo que obviamente no es una buena noticia para los mercados financieros, ya que el precio del barril de petróleo es un factor importante en la ecuación inflacionista. Terminaré esta introducción recordándoles que la semana comienza sin Wall Street, que está cerrado por festivo.

Es el comienzo de la semana, así que empezamos esta columna con el estado general de la renta variable, sobre todo porque muchos de ustedes sin duda están volviendo a la escuela. En líneas generales, los principales índices bursátiles ganaron terreno la semana pasada, registrando una segunda semana consecutiva de subidas, pero no lo suficiente para borrar las pérdidas acumuladas durante las dos primeras semanas de agosto. Por otra parte, el viernes prevaleció una actitud de espera. En Estados Unidos, los índices abrieron al alza, para cerrar a la baja. En el Viejo Continente, el IBEX35 español terminó con un descenso del 0,59%, el CAC40 francés bajó un 0,22%, el Dax alemán descendió un 0,67%, al igual que el SMI suizo (-0,46%). La clasificación del CAC40 ilustra muy bien lo sucedido a ambos lados del Atlántico: TotalEnergies (+1,41%) y ArcelorMittal (+2,32%) encabezaron la clasificación, mientras que Renault (-6,25%) y Stellantis (-2,19%) se situaron en los últimos puestos. En otras palabras, la energía y los materiales básicos brillaron, mientras que los cíclicos de consumo cayeron en picado. El apetito de los inversores por las petroleras y los valores mineros está ligado, como cabía esperar, a la fuerte subida de los precios del petróleo y, en menor medida, al repunte de los precios de los metales industriales.

Dejando a un lado por el momento el petróleo, pasamos al otro catalizador del momento: los recientes datos económicos estadounidenses. Las últimas cifras mensuales de empleo en EE.UU. y la versión definitiva de los índices PMI manufactureros de julio han dado a los inversores la oportunidad de hincarles el diente, y todas apuntan en la misma dirección, la de un aterrizaje suave de la economía estadounidense. Más concretamente, la tasa de desempleo empieza a recuperarse hasta el 3,8%, las nóminas no agrícolas se mantienen en un nivel relativamente bajo y los índices PMI se recuperan pero siguen en contracción. Por lo tanto, la economía estadounidense sigue siendo lo suficientemente resistente como para evitar una recesión, pero con dificultades suficientes como para evitar un mayor endurecimiento monetario por parte de la Reserva Federal. Si no ha entendido esta frase, es normal. Yo mismo he tenido que releerla diez veces para asegurarme de que no había escrito una estupidez.

Las últimas estadísticas son, por tanto, bastante alentadoras para el futuro, pero, paradójicamente, desde el comienzo de esta columna he hablado mucho de caos y de actitud expectante. Esto se debe principalmente al hecho de que el rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años ha dado un giro inesperado a peor, volviendo a subir hasta el 4,20%. En otras palabras, el mercado de bonos cree un poco menos en la enrevesada frase que escribí justo antes. Deduzco de ello que no debemos descartar aún los riesgos de recesión, o bien no vender la piel de la inflación antes de matarla, o ambas cosas a la vez. Así que ahora vuelvo al petróleo, que actualmente está haciendo de aguafiestas. El precio del barril de petróleo ha subido más de un 20% desde el comienzo del verano, y casi un 5% sólo en la última semana. El viernes, la referencia estadounidense, el WTI , superó la simbólica marca de los 85 dólares, un nivel que no se veía desde noviembre de 2022. La tendencia es similar para el crudo Brent, que se acerca a los 90 dólares el barril. Se trata claramente de una mala noticia para la dinámica de los precios al consumo a finales de año.

Esta mañana, en Asia, la semana ha comenzado en verde en todos los ámbitos. El acuerdo alcanzado por Country Garden con sus acreedores está siendo bien acogido por los mercados financieros y está ayudando al sector inmobiliario a repuntar esta mañana. El Hang Seng sube casi un 2,30%, mientras que el CSI300 sube un 1,40% en el momento de redactar este informe. En Japón, el Nikkei225 también gana terreno, con una subida más moderada de alrededor del 0,50%. Por su parte, Sydney y Seúl suben en torno al 0,45%. En cuanto a los indicadores adelantados europeos, son alcistas. Les recuerdo que el viejo continente no tendrá que preocuparse del nuevo mundo, ya que Wall Street está cerrado por festivo.

Lo más destacado del día en materia económica

La agenda económica de hoy es más bien escasa. Christine Lagarde hablará a media tarde desde Londres. Puede consultar la agenda macroeconómica completa aquí.

 

El euro se estabiliza frente al dólar en 1,078 USD. La onza de oro se mantiene al alza en 1945 USD. El petróleo recupera el aliento, con el Brent del Mar del Norte a 88,50 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 85,20 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años sube al 4,192%. El bitcoin cotiza en torno a los 26.000 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

• Aker Solutions: SEB Bank mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 55 a 60 NOK.
• BBVA: RBC Capital mantiene su recomendación de sobresaliente, con un precio objetivo elevado de 8,75 a 9,25 euros.
• Biomérieux: AlphaValue/Baader mantiene su recomendación de comprar, con un ligero aumento del precio objetivo de 126 a 127 euros.
• Castellum: Morgan Stanley mantiene su recomendación de infraponderar, pero eleva su precio objetivo de 85 a 90 SEK.
• Continental: AlphaValue/Baader rebaja su recomendación de mantener a reducir con un precio objetivo reducido de 72,70 EUR a 72 EUR.
• Covivio: Morgan Stanley mantiene su recomendación en peso en línea con un precio objetivo reducido de 56 EUR a 42 EUR.
• Eiffage: Insight Investment Research LLP mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 178 a 182 euros.
• Frontline: SEB Bank mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 190 a 230 NOK.
• Icade: Morgan Stanley rebaja su recomendación de sobreponderar a ponderar en línea con un precio objetivo reducido de 56 EUR a 45 EUR.
• Iberdrola: JP Morgan da una recomendación de neutralidad a las acciones.
• Klepierre: Citi eleva su recomendación de mantener a vender, pero aumenta su precio objetivo de 12,30 a 14,60 euros.
• Legrand: Bernstein mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo elevado de 103 EUR a 114 EUR.
• Publicis: Oddo BHF mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 72 a 75 euros.
• Rockwool: Berenberg mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo aumentado de 1.650 a 1.800 DKK.
• Safran: Jefferies mantiene su recomendación de mantener y eleva su precio objetivo de 140 a 165 euros.
• Saipem: Societe Generale mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 2,39 a 2,30 euros.
• Salesforce: Argus Research Company mantiene su recomendación de compra sobre la acción y eleva su precio objetivo de 250 USD a 275 USD.
• Schneider Electric: Bernstein mantiene su recomendación de sobresaliente y eleva su precio objetivo de 171 a 185 euros.
• Scor: BNP Paribas Exane mantiene su recomendación de sobresaliente y eleva su precio objetivo de 29 a 32 euros.
• Siemens: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra sobre la acción con un precio objetivo reducido de 248 EUR a 225 EUR.
• Societe Generale: Barclays mejora su calificación de sobreponderar a Igual Ponderar con un precio objetivo reducido de 35 a 30 euros.
• Thales: Jefferies eleva su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo aumentado de 140 a 160 euros.
• Unibail-Rodamco-Westfield: Citi mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 55,50 EUR a 52,50 EUR.
• Yara International: Berenberg mantiene su recomendación de mantener, con un precio objetivo reducido de 410 a 394 NOK.

En el mundo

Anuncios importantes (y menos importantes)

• Amgen resuelve la impugnación de la FTC a la adquisición deHorizon Therapeutics.
• El productor australiano de litio Liontown Resources respalda la oferta de 4.300 millones de dólares de Albemarle.
• Lloyds Banking Group está en conversaciones con la familia Barclay y la empresa de capital riesgo estadounidense Carlyle para adquirir Very Group.
• BMW prevé un aumento de las ventas en China en 2023, según su director financiero.
• Nestlé vende Palforzia, su negocio de tratamiento de la alergia a los cacahuetes, a Stallergenes Greer.
• Novartis demanda al gobierno estadounidense por la regulación de los precios de los medicamentos.
• Cosmo Pharmaceuticals cambia de socio para Rifamicina SV MMX.
• Flughafen Zürich confirma sus objetivos financieros a medio y largo plazo.
• Saint-Gobain se incorporará al Euro Stoxx 50 a partir del 18 de septiembre.
• Thales y Orascom se adjudican un contrato de 300 millones de euros en Egipto
• EE.UU. investigará las acusaciones de prácticas laborales desleales contra Stellantis y General Motors.
• Ipsen nombra a Pascal Touchon consejero independiente.
• Chargeurs completa varias operaciones de financiación.
• Hexatronic adquiere la empresa neozelandesa ATG Technology.
• El Gobierno italiano podría acelerar la venta de su participación en Banca Monte dei Paschi di Siena.
• Encavis obtiene una línea de crédito renovable de 180 millones de euros.
• El London Stock Exchange Group creará una nueva unidad de mercados digitales basada en blockchain.

Principales publicaciones del día: Fast Retailing, Trip.com Group, Volvo Car.. La agenda completa aquí.

Lecturas

• Los prestamistas chinos conceden miles de millones de dólares a los bancos rusos tras las sanciones occidentales (Financial Times, en inglés).
• Los coches eléctricos impulsan las esperanzas económicas de China, mientras los titanes de Internet pasan a un segundo plano (Financial Times, en inglés).
• ¿De quién es la revolución de la inteligencia artificial? (Project Syndicate, en inglés).
• Los agresores chinos en las bases de EE.UU. suscitan preocupación por el espionaje (The Wall Street Journal, en inglés).
• Las escuelas tecnológicas de élite de la India son un billete dorado con un lado oscuro (Wired, en inglés).
• Por qué la carrera de las baterías de los vehículos eléctricos necesita una revolución del reciclaje (Financial Times, en inglés).
• La UE está a punto de dar un gran salto hacia una mayor integración (Financial Times, en inglés).
• Cannabis: El sector vuelve a dispararse (MarketScreener). 
• Eiffage S.A. : Balance de la década (MarketScreener).
• Victoria jurídica de Grayscale sobre la SEC - Crypto Recap (MarketScreener).
• El boletín semanal del inversor : Tras un verano tranquilo, ¿un otoño agitado? (MarketScreener).