También ha sumido a los mercados financieros mundiales en una gran agitación, como muestran los gráficos siguientes.

1/TEMORES DE RECESIÓN

La recesión parece ahora casi segura en Europa, ya que los precios del gas, fundamental para los hogares y la industria, se han triplicado con creces sólo desde junio ante el temor de que Rusia corte sus suministros, lo que podría provocar un racionamiento energético en algunas economías.

Sin embargo, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y otros bancos centrales están decididos a aplastar la inflación que están alimentando los costes energéticos, aunque los tipos de interés más altos van a apretar aún más a los hogares y a las empresas que luchan contra el aumento de los costes.

GRÁFICO - ¿Recesión en ciernes?



2/DOLORES DE CULTIVO

Los mercados agrícolas sufrieron una fuerte sacudida tras la invasión, pero desde entonces se han mostrado notablemente flexibles. El trigo y el maíz -los principales productos de exportación de Ucrania y Rusia- han vuelto a bajar después de una subida inicial de los precios, mientras que la principal fuente de ingresos de Moscú, el petróleo, se cotiza ahora a menos que cuando comenzó la invasión.

GRÁFICO - Seis meses de guerra en Ucrania

3/PALPITACIONES DE LA INFLACIÓN

El aumento de los precios de la energía y de los alimentos, en combinación con las tensiones de la cadena de suministro tras la pandemia, han llevado las tasas de inflación en todo el mundo a niveles que no se habían visto en la década de 1970. Esto ha tenido amplias ramificaciones en los mercados de bonos, especialmente en los que los costes de los préstamos se han disparado y las preocupaciones por los impagos se han agudizado.

GRÁFICO - Palpitaciones de la inflación

4/EURO DESPLAZADO

El euro ha bajado más de un 12% en lo que va de año, más que en cualquier periodo comparable en los años transcurridos desde su introducción en 1999, lo que refleja la opinión de que los nuevos recortes en el suministro de gas ruso golpearán con especial dureza a las principales economías de la zona euro que dependen de él, como Alemania e Italia.

GRÁFICO - El euro destrozado

5/SIN GAS

Los flujos de gas ruso a través de los principales gasoductos con destino a Europa han caído alrededor de un 75% desde principios de año, lo que ha provocado las acusaciones de los principales políticos europeos de que Moscú está armando sus recursos naturales.

Rusia ha negado que los cortes sean premeditados, pero el hecho de que se produzcan y de que la UE dependa de Rusia para el 40% de su gas antes de la invasión, ha impulsado su precio a 270 euros/MWh desde los menos de 50 euros/MWh de esta época el año pasado.

GRÁFICO - Suministro de gas por gasoducto de Rusia a Europa



GRÁFICO - Futuros del precio del gas en el Reino Unido

6/LOS QUE NO SE COMPORTAN BIEN

La dependencia de Alemania e Italia de Rusia hizo que sus mercados bursátiles estuvieran entre los de peor rendimiento del mundo. Los países cercanos a los combates, como Polonia y Hungría, también vieron sus

acciones y divisas fueron golpeadas. Los bonos de los países con elevadas facturas de importación de gas o trigo, también recibieron una paliza.

GRÁFICO - Las divisas de los PECO, aplastadas por la crisis

GRÁFICO - Los índices alemanes, italianos y de la CEE registran un rendimiento inferior

7/PRODUCTOS QUÍMICOS Y PIEZAS DE AUTOMÓVIL

Las acciones de las empresas químicas han sufrido algunos de los mayores descensos desde la invasión, ya que el gas natural desempeña un papel clave en su proceso de fabricación. Los fabricantes de piezas de automóviles también se han visto muy afectados, en parte porque Rusia era un mercado importante para firmas como VW y Mercedes y en parte porque Ucrania y Rusia también han sido proveedores.

"Las empresas químicas europeas han pasado por un momento un poco tórrido", dijo el analista de renta variable de Mirabaud William Mileham. "Ha habido paros de producción y las discusiones en torno a un posible racionamiento del gas han golpeado con fuerza el precio de sus acciones recientemente".

GRÁFICO - Los fabricantes de productos químicos y de piezas de automóviles, golpeados por la guerra entre Rusia y Ucrania

8/TIEMPOS DE VOLATILIDAD

Los indicadores de volatilidad de los mercados, desde las acciones y los bonos hasta el petróleo y el tipo de cambio euro-dólar, se dispararon a raíz de la invasión del 24 de febrero, antes de un accidentado descenso posterior. Pero volvieron a dispararse este mes, ya que las preocupaciones por la energía y la recesión han vuelto a aumentar.

Gráfico - Los indicadores de volatilidad entran en erupción

9/BAJADA DE LAS VALORACIONES

La guerra ha sido mencionada como un factor en casi 250 rebajas de la calificación crediticia de S&P Global o recortes de las perspectivas desde finales de febrero. Los prestatarios rusos representaron más de la mitad de ellos, pero el aumento de los costes de la energía y de los préstamos significa que el impacto seguirá extendiéndose.

Ucrania ha incurrido en impagos, ya que la guerra ha destrozado su economía y sus finanzas. Las sanciones también han empujado a Rusia a su primer impago de deuda soberana en décadas y han dejado sin pagar más de 25.000 millones de dólares de la deuda corporativa del país.

"Las empresas rusas han mostrado una voluntad muy fuerte de seguir pagando a los acreedores extranjeros, incluso con los obstáculos que les han puesto las sanciones", añadió, sin embargo, Jeff Grills, de Aegon Asset Management.

GRÁFICO - Movimientos de calificación crediticia vinculados a las consecuencias de la guerra entre Rusia y Ucrania

10/ÉXODO CORPORATIVO

Grandes marcas, desde Nike y Coca-Cola hasta IKEA y Apple, se encuentran entre las más de 1.000 empresas mundiales que han salido de Rusia o han hecho públicos sus planes de reducir sus actividades allí, según una lista https://som.yale.edu/story/2022/over-1000-companies-have-curtailed-operations-russia-some-remain?company=shell&country= recopilada por investigadores de Yale.

Se trata de activos por valor de miles de millones de dólares. Pero otros se han quedado o han mantenido https://moralratingagency.org lo que han descrito como partes esenciales o invendibles de sus negocios en Rusia.

"Nunca hemos visto nada de esta magnitud en la historia económica", dijo Jeffrey Sonnenfeld, Decano Asociado Superior de Estudios de Liderazgo en Yale, que ha dirigido el proyecto.

GRÁFICO - Empresas que se retiran de Rusia