Cunliffe, el único responsable de la política del Banco de Inglaterra que votó en contra de la decisión del banco central del 16 de marzo de elevar el tipo de interés bancario al 0,75% desde el 0,5%, advirtió contra las comparaciones con la década de 1970, cuando se instaló una espiral de inflación y expectativas que se reforzaba a sí misma.
También es probable que la invasión rusa de Ucrania provoque una desaceleración más acusada a finales de este año y principios de 2023 de lo que el banco central había previsto a principios de febrero, lo que haría menos probable un rebasamiento de la inflación a largo plazo, añadió.
Los comentarios del subgobernador subrayan las diferencias entre los responsables de la fijación de tipos, algunos de los cuales piensan que el BdE debería ser más activo a la hora de desalentar las expectativas de una inflación persistentemente alta.
Cunliffe dijo que existía el riesgo de que las empresas y los trabajadores asumieran que la alta inflación había llegado para quedarse y trataran de aumentar sus precios y salarios en consecuencia.
Pero subrayó que las empresas y los trabajadores no tienen el mismo poder de fijación de precios que a finales de la década de 1970, cuando muchos trabajadores recibieron grandes aumentos salariales ligados a la inflación, incluso cuando el desempleo aumentó considerablemente.
Además, la espiral inflacionista de los salarios en la década de 1970 se produjo después de muchos años de alta inflación, añadió.
"No creo que estemos viendo aún una psicología de inflación persistentemente alta", dijo Cunliffe en un discurso en el Centro Europeo de Economía y Finanzas de la Universidad de Londres.
"No estoy convencido en este momento de que inevitablemente tengamos que inclinarnos fuerte y constantemente contra la incrustación de una psicología inflacionista".
Los mercados financieros prevén que los tipos de interés del Banco de Inglaterra alcancen el 2% a finales de este año, una perspectiva que, según Cunliffe, no puede explicarse fácilmente.
La inflación de los precios al consumo alcanzó un máximo de 30 años, el 6,2%, en febrero, y el organismo de control presupuestario del gobierno predijo hace dos semanas que se acercaría al 9% a finales de 2022, lo que contribuiría a la mayor caída del nivel de vida desde al menos la década de 1950.
Aunque el Banco de Inglaterra subió los tipos de interés el mes pasado, suavizó su lenguaje sobre la necesidad de más subidas, ya que los hogares se enfrentan a un gran golpe por el aumento de las facturas de la energía, algo que probablemente ralentizará la economía y finalmente la inflación.
Cunliffe advirtió que la política monetaria podría acabar siendo demasiado restrictiva una vez que los precios de la energía se estabilicen, incluso a un nivel permanentemente más alto.
"El riesgo es que (...) se acabe con una política monetaria que perjudique a la economía", dijo en una sesión de preguntas y respuestas tras su discurso. (Reportaje de Andy Bruce y David Milliken; edición de Alex Richardson)
