El BoE comenzó a comprar bonos del Estado en 2009 y el tamaño del programa QE alcanzó un máximo de 895.000 millones de libras en diciembre de 2021, incluyendo 20.000 millones de libras de bonos corporativos.

Según los términos acordados al principio, el ministerio de finanzas británico recibe cualquier beneficio del QE, pero debe compensar al BoE por cualquier pérdida.

Desde 2009, el BoE ha pagado al gobierno británico 123.000 millones de libras, lo que representa la diferencia entre el interés que el BoE recibió por sus tenencias de bonos y el interés casi nulo que pagó a los bancos que depositaron efectivo en el BoE.

Ahora que el BoE está subiendo el tipo de interés que paga a los bancos, estos flujos han empezado a invertirse. El mes pasado, el Ministerio de Finanzas británico pagó al BoE 828 millones de libras para cubrir las pérdidas del QE.

El coste va a crecer rápidamente. La semana pasada, la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria de Gran Bretaña, el organismo de control presupuestario del país, pronosticó que el gobierno tendría que pagar al BoE 133.000 millones de libras hasta finales de marzo de 2028, lo que anularía los beneficios anteriores del ministerio de finanzas.

El BoE actualizó sus propias proyecciones el martes en forma de gráfico en un informe trimestral sobre sus compras de activos.

En él se mostraba una proyección de flujos de caja netos anuales del Tesoro británico al BdE de más de 30.000 millones de libras en 2023 y 2024, más o menos en línea con las proyecciones del OBR, que se basan en años fiscales y utilizan diferentes supuestos.

De cara a 2033, la pérdida neta acumulada en el programa QE podría oscilar entre menos de 50.000 millones de libras y casi 200.000 millones de libras, dependiendo de la trayectoria de los tipos de interés, según las proyecciones.

Dos ex subgobernadores del BoE han dicho que éste debería considerar la posibilidad de pagar a los bancos los intereses de sólo una parte de los depósitos que mantienen en el BoE para limitar las pérdidas.

El gobernador del BoE, Andrew Bailey, ha dicho que el sistema actual ayuda a garantizar que las subidas de tipos se transmitan adecuadamente a la economía en general.

El BoE dejó de reinvertir el producto de los gilts que vencían de sus 875.000 millones de libras de tenencias de gilts de la QE en febrero, y este mes comenzó las ventas activas de gilts.

(1 dólar = 0,8411 libras)