El rendimiento del bono indio de referencia a 10 años, del 6,54% para 2032, ha caído 13 puntos básicos en agosto, tras un descenso similar en julio, impulsado en parte por las expectativas de que estos bonos pasen a formar parte de los índices de referencia mundiales y atraigan así fuertes flujos de inversión extranjera.

El rendimiento de ese bono, ahora en el 7,19%, había subido durante siete meses consecutivos hasta junio un total de 112 puntos básicos.

"Los rendimientos de los bonos pueden estar en su punto más bajo a corto plazo y, una vez que la euforia relativa a la inclusión en los índices se desvanezca, es posible que veamos algún repunte en los rendimientos de los bonos en septiembre", dijo Debendra Kumar Dash, vicepresidente senior de tesorería del AU Small Finance Bank.

A principios de este mes, Goldman Sachs dijo que espera la inclusión de los bonos indios en los índices, como el FTSE World Government Bond Index, en 2023, lo que podría desencadenar flujos de entrada de 30.000 millones de dólares, mientras que un informe de los medios de comunicación según el cual JPMorgan está hablando con grandes inversores sobre la inclusión de la India en su índice de bonos de mercados emergentes había aumentado el optimismo.

"La inclusión de la India no sólo provocará entradas, sino que también ayudará a encontrar compradores para la oferta récord de bonos, ya que creará un nuevo grupo de inversores", dijo Nandan Pradhan, subdirector general de tesorería del Cosmos Bank.

Estas compras extranjeras de bonos gubernamentales indios han sido las principales causantes del descenso de los rendimientos en un mes en el que el Banco de la Reserva de la India subió los tipos en 50 puntos básicos.

Los inversores extranjeros compraron bonos del Estado por un valor neto de 35.000 millones de rupias (440,28 millones de dólares) en agosto, su primera compra mensual desde enero. Habían vendido bonos por valor de unos 173.000 millones de rupias en febrero-junio, según datos de la Clearing Corp of India.

PREOCUPACIÓN POR LA SUBIDA DE TASASLos operadores, sin embargo, se mostraron preocupados por el rápido ritmo de caída de los rendimientos, dado que los flujos relacionados con la inclusión de bonos no llegarán al mercado hasta el próximo año financiero, mientras que persisten otros vientos en contra como la inflación y la subida de tasas.

"Todavía no hay claridad sobre el tipo repo terminal y aún persisten los riesgos al alza de la inflación, por lo que es poco probable que los rendimientos de los bonos caigan más desde los niveles actuales", dijo Abhishek Upadhyay, economista senior de ICICI Securities Primary Dealership.

El RBI ha subido los tipos en 140 puntos básicos entre mayo y agosto. La Reserva Federal de Estados Unidos ha aumentado los tipos en 225 puntos básicos desde marzo.

Los economistas predicen que el RBI subirá los tipos otros 60 puntos básicos en 2022, pero es probable que haya más si la Reserva Federal persiste en las subidas de tipos.

La inflación general al por menor de la India se ha mantenido por encima del rango de tolerancia superior del banco central, del 6%, durante siete meses consecutivos y se espera que sólo se reduzca en el cuarto trimestre del año fiscal que termina en marzo.

Nomura espera que la inflación se sitúe en una media del 6,7% en este año fiscal, y que el Banco de la Reserva de la India eleve el tipo repo en 35 puntos básicos y 25 puntos básicos en septiembre y diciembre, respectivamente.

(1 dólar = 79,4950 rupias indias)