Un salvavidas suizo al alicaído Credit Suisse ha aliviado algo la presión sobre los angustiados bancos europeos, pero deja al Banco Central Europeo ante el dilema de si agravará o no la situación si sigue adelante con una subida de los tipos de interés prevista para el jueves.
Tras sufrir el miércoles un fulminante desplome de sus cotizaciones bursátiles y de bonos que volvió a sacudir a los bancos mundiales, Credit Suisse anunció que solicitaría ayuda oficial y pediría prestados hasta 54.000 millones de dólares al Banco Nacional Suizo para apuntalar la liquidez y la confianza de los inversores.
El prestamista suizo dijo que ejercería una opción para pedir prestado a su banco central hasta 50.000 millones de francos suizos (54.000 millones de dólares). Esto se produjo después de que las autoridades suizas garantizaran el miércoles que el segundo mayor banco del país cumplía "los requisitos de capital y liquidez impuestos a los bancos de importancia sistémica".
Pero la reacción fue tibia en la propia cotización del CS y en los mercados bancarios, bursátiles y de bonos más amplios, sacudidos la semana pasada por las reverberaciones de dos quiebras bancarias en Estados Unidos.
Las acciones de Credit Suisse, que han bajado cerca de un 70% en el último año y alrededor de un 25% en lo que va de año, rebotaron desde el mínimo histórico del miércoles. Pero -al menos en el momento de escribir estas líneas- seguían perdiendo un 7% con respecto al cierre del martes. Las acciones de los bancos europeos subieron un 2%, pero sólo recuperaron alrededor de un tercio de lo que perdieron el miércoles.
Los responsables políticos y los reguladores de toda Europa y Asia se apresuraron a asegurar al público y a los mercados que los bancos de sus jurisdicciones eran seguros y estaban bien capitalizados. Pero si la confianza del público y del mercado, tanto como las matemáticas en bruto de los balances, es ahora la gran cuestión, entonces puede que se necesite algo más que palabras tranquilizadoras.
Mucho depende ahora de cómo reaccionen los responsables de la política macroeconómica y de cómo responda el BCE más tarde el jueves.
Al igual que otros bancos centrales, el BCE ha estado subiendo rápidamente los tipos de interés para frenar la inflación y desde julio ha endurecido el crédito a su ritmo más rápido jamás registrado.
Había anunciado públicamente otra subida de 50 puntos básicos el jueves, pero la agitación bancaria en torno a la quiebra del Silicon Valley Bank el fin de semana y la experiencia cercana a la muerte del Credit Suisse cuestionan la conveniencia de ello si de todos modos existe el riesgo de una contracción del crédito por la tensión bancaria.
Los mercados de tipos de interés han estado girando salvajemente toda la semana como resultado del enigma, tratando de adivinar si la Reserva Federal y el BCE se inclinan más por sus mandatos de estabilidad financiera que por los de inflación estricta.
Tal y como están las cosas, los mercados monetarios valoran ahora en un 80% la posibilidad de que el BCE se mueva tímidamente y sólo suba un cuarto de punto, hasta el 2,75%. Pero los mercados ya asumen ahora que el tipo máximo del BCE para el ciclo se situará en el 3%, un punto por debajo de donde estaba a principios de la semana pasada.
El euro rebotó ligeramente desde los mínimos de 2023 que tocó ayer, durante los cuales registró su mayor caída en un día en casi 6 meses.
Pero a primera hora hubo pocas mejoras en los precios de los mercados estadounidenses, ya que los futuros del S&P500 no registraron ninguna recuperación tras otra jornada de fuertes pérdidas el miércoles. El indicador de volatilidad VIX, o "índice del miedo", volvió a subir hasta 26, unos 7 puntos más que la semana pasada por estas fechas.
Las oscilaciones realmente llamativas se reservaron para los tipos y los rendimientos de los bonos estadounidenses, ya que los mercados intentan desesperadamente adivinar la función de reacción de la Reserva Federal ante toda la agitación antes de su reunión de formulación de políticas de la próxima semana.
Aunque los futuros ven ahora un 66% de posibilidades de que la Fed suba los tipos otro cuarto de punto hasta una horquilla del 4,75-5,0%, muchos economistas dudan ahora abiertamente de que vuelva a moverse en absoluto en este ciclo actual y ya hay casi 80 puntos básicos de recortes de tipos presupuestados para finales de año.
Los rendimientos del Tesoro a dos años, que han oscilado violentamente de un lado a otro durante la semana pasada, se aferraban al 4% a primera hora del jueves, más de un punto porcentual menos que la semana pasada.
Pero la extrema volatilidad de lo que se considera un activo "seguro" o "sin riesgo" es preocupante por derecho propio.
Los índices de volatilidad implícita del mercado del Tesoro estadounidense volvieron a dispararse el miércoles hasta alcanzar su nivel más alto desde las secuelas de la quiebra de Lehman Brothers en 2008.
El índice se ha duplicado en sólo 6 semanas y su subida desde el lunes es el segundo mayor movimiento en una semana en los 20 años de historia del índice.
Por lo demás, las tensiones geopolíticas no contribuirán a calmar los ánimos.
El Ministerio de Asuntos Exteriores de China dijo el jueves que Estados Unidos aún no había aportado pruebas de que TikTok amenazara la seguridad nacional y que debería dejar de reprimir a este tipo de empresas.
TikTok, propiedad del gigante tecnológico chino ByteDance, dijo el miércoles que la administración del presidente Joe Biden había exigido a los propietarios chinos de TikTok que se deshicieran de sus participaciones en la popular aplicación de vídeo o se enfrentarían a una posible prohibición estadounidense.
Acontecimientos clave que pueden dar dirección a los mercados estadounidenses más tarde el jueves:
* Encuesta empresarial de marzo de la Fed de Filadelfia en EE.UU., encuesta del sector servicios de la Fed de Nueva York; precios de exportación/importación de febrero en EE.UU., viviendas iniciadas/permisos; solicitudes semanales de subsidio de desempleo
* Decisión política del Banco Central
Europeo* Beneficios de las corporaciones estadounidenses: FedEx, Dollar
GeneralGráfico: https://tmsnrt.rs/42gv7M0 - https://www.reuters.com/graphics/CREDITSUISSEGP-STOCKS/akveqegdgvr/chart.png
(Gráfico: El dolor de cabeza de la inflación subyacente del BCE - https://www.reuters.com/graphics/EUROZONE-MARKETS/ECB/zgpobndqlvd/chart.png)
(Gráfico: ¿El próximo movimiento de la Fed?
-https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/zjvqjnkwypx/chart.png)
(Gráfico:
Lasventas minoristas en EE.UU. se contraen en febrero - https://www.reuters.com/graphics/USA-ECONOMY/RETAIL/dwpkdkrdevm/chart_eikon.jpg
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