Al escribir que la crisis energética va a durar, no estoy haciendo la apuesta más arriesgada de mi carrera. Resulta bastante extraño que, en la lista de amenazas citadas regularmente por los inversores para el equilibrio de los mercados, la evolución de los precios de la energía haya quedado relegada durante tanto tiempo al final de la clasificación, entre un desplome del dogecoin y las desapariciones de directores generales chinos por reprogramación. Esto es tanto más sorprendente dado que la transición ecológica está omnipresente en los medios de comunicación (menos en la vida real) y que obviamente no va a ser posible sin una transición energética. Se tiene la impresión de que el mercado es consciente de la existencia de estos problemas, pero que no eran lo suficientemente inquietantes como para interesarse por ellos. Hay que recordar aquí que el sector financiero sólo se ocupa de un tema cuando es realmente rentable o realmente penalizador. Esto probablemente explica esto.

Lo más sorprendente es que sigue siendo difícil identificar a los verdaderos ganadores de esta transición, aunque se supone que algunos se beneficiarán de ella. Sin embargo, nunca es fácil identificar a los beneficiarios a largo plazo de las tendencias subyacentes. Por ejemplo, ¿quién hubiera dicho hace 20 años que los operadores de telecomunicaciones serían los primos pobres, y cuando digo primos pobres lo digo en serio, de la transición digital? Al fin y al cabo, toda la economía digital pasa por sus tuberías, al menos de momento, pero son los proveedores de servicios los que se atiborran. Pregunta a un accionista de Telefónica. Entonces pregunta a un accionista de Facebook. La energía es un poco así. Es cierto que recientemente se ha producido una puesta al día -la cotización de Iberdrola incluso ha subido, lo que ya es decir-, pero todo este sector tradicional ya no interesa a mucha gente... de momento.

El informe Perspectivas Energéticas 2021 de la Agencia Internacional de la Energía, publicado anoche, es un oportuno recordatorio del debate. Dice que son los gobiernos los que no están a la altura, no necesariamente las empresas. ¿Nos están mintiendo? El director de la organización con sede en París declaró al Financial Times que la industria del petróleo y el gas se ha esforzado por alinear sus inversiones con las emisiones cero de gases de efecto invernadero para 2050. Pero el gasto público es sólo un tercio del necesario. Para la AIE, sin los compromisos políticos necesarios, los precios seguirán siendo volátiles y los episodios repentinos como los que estamos viviendo no harán más que intensificarse. Y no es aplicando estrategias perniciosas de congelación de precios como ocurre en España o Francia como se mejorará. Mientras tanto, el petróleo y el gas siguen siendo altos y los precios del carbón están en máximos históricos, no por la presión regulatoria sino porque la demanda está en su punto más alto debido a la falta de fuentes alternativas suficientemente fiables.

En los mercados de renta variable, la crisis energética parece afianzarse. Pero hoy, los inversores se centran en los resultados publicados anoche por LVMH y en los que publicarán JPMorgan Chase y BlackRock a mediodía. Se preguntan cómo China impulsó sus exportaciones de septiembre en un 28% a pesar de una producción industrial apagada, al tiempo que se congratulan de la confirmación del voto sobre el aumento del techo de la deuda estadounidense por parte de la Cámara de Representantes. Observaron una moderación en las previsiones de crecimiento mundial del FMI. Sobre todo, se preguntan cuál será el contenido de las cifras de la inflación estadounidense de septiembre de esta tarde, y cuáles podrían ser las consecuencias para la conducción de la política monetaria de la Fed. Nos vemos a las 14:30.

Los indicadores adelantados europeos siguen a la expectativa esta mañana, mientras que los mercados asiáticos terminan en general ligeramente a la baja.

Lo más destacado del día en materia económica

En Europa, la segunda lectura de la inflación alemana de septiembre (8:00) precederá a la producción industrial europea de agosto (11:00). En Estados Unidos se publicará el índice de precios al consumo de septiembre (14:30) y las actas de la última reunión de la Fed (20:00).

El euro retrocedió hasta las puertas de los 1,152 dólares, antes de recuperarse hasta los 1,5524 dólares. El oro intenta una tímida incursión por encima de los 1.760 dólares, mientras que el petróleo se mantiene al alza, con el Brent a 83,29 dólares y el WTI a 80,50 dólares. El rendimiento a 10 años en EE.UU. cae ligeramente hasta el 1,58%, mientras que el Bund se sitúa en el -0,09%. El bitcoin se mantiene estable en torno a los 56.000 dólares.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Air France-KLM: Barclays reduce su precio objetivo de 5,50 euros a 4,40 euros.
  • ArcelorMittal : JP Morgan mantiene su recomendación de compra. El precio objetivo reduce de 47 a 44 EUR.
  • Astrazeneca : JP Morgan mantiene su recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 10000 GBp.
  • Britvic: HSBC sube de mantener a comprar con un objetivo de 1050 GBp.
  • BT Group: HSBC sube de mantener a reducir, con un objetivo de 125 GBp.
  • Compleo: Berenberg comienza a seguir la acción con una calificación de compra, con un objetivo de 95 euros.
  • Deutsche Lufthansa :Barclays reitera su calificación de venta de las acciones. El precio objetivo reduce de 8.50 a 5.20 EUR.
  • Elior: Deutsche Bank mantiene la opción de compra y eleva el objetivo de 7 a 8,50 euros.
  • EasyJet : Barclays mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo se ha modificado ligeramente a 705 GBp.
  • Erste Group: Exane BNP Paribas sube de rendimiento a neutral con un objetivo de 41,50 euros.
  • Gerresheimer: Credit Suisse mantiene el nivel de rendimiento con un objetivo reducido de 106 a 100 euros.
  • Holcim: BofA pasa de comprar a neutral con un objetivo de 50 CHF.
  • Johnson Matthey: Berenberg mantiene la opción de compra y reduce el precio objetivo de 3.800 a 3.600 GBp.
  • Knorr-Bremse: Berenberg mantiene su posición con un objetivo de precio reducido de 113 a 110 euros.
  • Melexis: J.P. Morgan sube de sobreponderar a neutral con un objetivo de 100 euros.
  • Merck KGAA : J.P. Morgan aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 230 EUR.
  • OCI: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio elevado de 28 a 31 euros.
  • Salzgitter: J.P. Morgan sube de sobreponderar a neutral con un objetivo de precio de 34 euros.
  • Sodexo: Exane BNP Paribas sube de neutral a underperform con un objetivo de 75 euros.
  • Teleperformance: Deutsche Bank eleva su objetivo de 355 a 404 euros.
  • Voestalpine: Morgane sube de neutral a sobreponderar, con un objetivo de 41 euros.
  • YouGov: Liberum mantiene la opción de compra con un objetivo reducido de 1455 a 1300 GBP.

En el mundo

Anuncios importantes (y más)

  • SAP eleva sus perspectivas para 2021.
  • Se espera que Apple reduzca sus objetivos de producción de iPhone, ya que Broadcom y Texas Instruments se enfrentan a una escasez de chips, según Bloomberg.
  • Qualcomm lanzará un programa de recompra de acciones de 10.000 millones de dólares.
  • Tata Motors se dispara después de que TPG y ADQ se unan a su proyecto de vehículo eléctrico.
  • Es probable que la UE abra una investigación sobre la propuesta de adquisición de Arm por parte de Nvidia.
  • Netflix sube precios y encarece su plan premium hasta los 17,99 euros
  • General Motors recuperará 1.900 millones de dólares de LG tras la retirada de vehículos por baterías defectuosas.
  • Stadler Rail no ha perdido la esperanza en el contrato austriaco que Alstom consiguió cancelar.
  • Invesco niega las acusaciones de haber intentado perjudicar los intereses de los accionistas de Zee.
  • El director general de Hasbro, Brian Goldner, ha muerto.
  • ACS gana tres nuevos contratos en Estados Unidos y Australia por 460 millones de euros
  • Coolblue pospone su salida a bolsa.
  • LVMH registra un crecimiento orgánico del 40% en los nueve meses, ligeramente mejor de lo previsto.
  • Auchan habría mantenido conversaciones con SPAC 2MX Organic antes de entablar conversaciones con Carrefour, que ya han terminado, según Reuters.
  • Renault ha reiterado a sus sindicatos su ambición de destinar nueve nuevos vehículos a las fábricas francesas del grupo, para producir más de 700.000 vehículos al año en Francia.
  • Verbund eleva sus previsiones.
  • Contemporary Amperex Technology (CATL) destina casi 5.000 millones de dólares a una planta de reciclaje de baterías.
  • Principales resultados: JPMorgan Chase, BlackRock, Delta Air Lines, Just Eat Takeaway, Fraport, Vilmorin, Fagron...

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