Las denominadas carteras 60/40 suelen asignar el 60% de sus activos a acciones y el resto a bonos, aunque las proporciones suelen variar. La estrategia cuenta con que los dos activos se equilibren mutuamente, con las acciones fortaleciéndose en un entorno económico optimista y los bonos ganando en tiempos de incertidumbre.

Esta diversificación no benefició a los inversores el año pasado, cuando tanto las acciones como los bonos se desplomaron a medida que la Reserva Federal subía los tipos para luchar contra la creciente inflación. Una cartera 60/40 típica de las que rastrea Vanguard sufrió el año pasado su peor caída anual desde 2008.

Hasta ahora, las cosas parecen más esperanzadoras en 2023, con la cartera 60/40 subiendo alrededor de un 5,5% en el primer trimestre, tras la caída del 16% del año pasado, según mostraron los datos de Vanguard.

El rendimiento futuro de la estrategia podría depender de la eficacia de la Fed a la hora de reducir la inflación. Las señales de que los precios al consumo se mantienen persistentemente altos podrían alimentar las apuestas a que el banco central mantendrá los tipos más altos durante más tiempo, con unas condiciones crediticias más restrictivas que pesarán sobre las valoraciones de la renta variable y elevarán los rendimientos de los bonos, que se mueven de forma inversa a los precios.

Los inversores esperan que el informe mensual de empleo del viernes y el índice de precios al consumo del próximo miércoles ofrezcan más datos sobre si la economía se está enfriando.

Algunos inversores se preparan para más turbulencias en ambas clases de activos, temiendo que la lucha de la Fed contra la inflación no haya terminado. Jack Ablin, director de inversiones de Cresset Capital, ha recortado sus tenencias de bonos y ha aumentado su asignación al oro, una popular cobertura contra la inflación.

"La inflación, y la percepción de un crédito más restrictivo como resultado de la inflación, va a perjudicar tanto a los bonos como a las acciones", afirmó. "Una vez que podamos volver a ese estado estable de nuevo, pasado este periodo inflacionista, entonces creo que el 60/40 volverá a funcionar".

PREPARARSE PARA UNA RECESIÓN

Sin embargo, los argumentos a favor de la diversificación se han puesto de manifiesto esta semana. Las acciones cayeron después de que los datos del martes sobre el mercado laboral y el sector manufacturero hicieran temer que la economía pudiera estar debilitándose. Pero los rendimientos de referencia del Tesoro bajaron, compensando al menos parcialmente esos descensos.

Los defensores de la estrategia creen que su componente de bonos puede ayudar a amortiguar el impacto de una recesión en las carteras de los inversores.

De hecho, los rendimientos de referencia del Tesoro a 10 años han bajado unos 70 puntos básicos desde principios de marzo, ya que los inversores apuestan a que los tumultos en el sector bancario provocarán un endurecimiento de las condiciones de préstamo y acercarán una recesión.

Incluso si las preocupaciones inflacionistas vuelven a presionar a los bonos este año, algunos inversores creen que el daño podría suavizarse porque los tipos ya están en niveles mucho más altos tras saltar desde casi cero el año pasado. Tras comenzar 2022 en torno al 1,5%, el rendimiento de la nota de referencia del Tesoro a 10 años se situó por última vez en torno al 3,3%.

"Ahora tenemos rendimiento en el mercado de bonos, algo que no teníamos desde hace 10 años", dijo Paul Nolte, estratega de mercado de Murphy & Sylvest Wealth Management. "Los rendimientos más altos ayudan a mitigar un lento aumento de los tipos de interés".

Las carteras de Nolte están divididas aproximadamente al 50% tanto en acciones como en bonos, ya que se está preparando para una recesión económica.

"Lo que esperamos es que si la renta variable se desploma, será porque vamos a entrar en recesión y veríamos bajar los tipos de interés", dijo.