Los demócratas mantuvieron el control del Senado de Estados Unidos, extinguiendo las esperanzas de la "ola roja" que los republicanos esperaban de cara a las elecciones de mitad de mandato. Los republicanos siguen estando cerca de hacerse con el control de la Cámara de Representantes, mientras los funcionarios continuaban con el recuento de las papeletas, y se espera que los resultados se hagan patentes en los próximos días.

Tras la votación de mitad de mandato de la semana pasada, los inversores habían esperado en gran medida un gobierno dividido, en el que los republicanos obtendrían el control de la Cámara de Representantes, del Senado o de ambos, mientras que el demócrata Joe Biden permanecería en la Casa Blanca. Si bien una barrida demócrata sigue considerándose improbable en este momento, la percepción de que tal resultado está dentro del ámbito de lo posible podría encender las preocupaciones sobre el gasto y la legislación que muchos inversores habían dejado de lado.

Quincy Krosby, estratega jefe global de LPL Financial, cree que un mayor poder en el Congreso para los demócratas podría enfrentar la política fiscal y la monetaria, retrasando potencialmente los esfuerzos de la Reserva Federal para combatir la inflación.

"Si el objetivo es frenar la demanda, ahora podríamos tener políticas que apuntalen la demanda", dijo.

Siguen llegando los resultados de varias elecciones a la Cámara de Representantes, incluidas muchas en California, de tendencia liberal. A primera hora del domingo, los republicanos habían ganado 211 escaños y los demócratas 205, siendo necesarios 218 para la mayoría.

El gasto es una preocupación para algunos inversores porque creen que podría impulsar la inflación y obligar potencialmente a la Reserva Federal a intensificar sus políticas de ajuste monetario que castigan al mercado. Los datos de inflación más suaves de lo esperado de la semana pasada estimularon las esperanzas de que la Fed pudiera moderar sus subidas de tipos, lo que provocó una fuerte subida de las acciones y los bonos.

Wall Street tiende a ver con buenos ojos un gobierno dividido, en parte porque algunos inversores creen que dificulta los cambios políticos importantes.

Un gobierno dividido podría impedir que los demócratas impulsen varios paquetes fiscales de gran envergadura, incluidos 369.000 millones de dólares de gasto en políticas climáticas y energéticas, y la promulgación de un impuesto extraordinario a las empresas petroleras y de gas, según escribieron a principios de este mes los analistas de UBS Global Wealth Management.

Aun así, "la política de la Reserva Federal, más que la política fiscal, seguirá siendo el principal motor de los mercados en nuestra opinión", dijeron.

En la misma línea, los analistas de Morgan Stanley escribieron antes de las elecciones de la semana pasada que la ampliación de las mayorías demócratas en el Congreso podría llevar a los mercados a "asignar una mayor probabilidad a una mayor expansión fiscal, con el Congreso y la Reserva Federal

tirando efectivamente en direcciones opuestas sobre la inflación".

"Las implicaciones a corto plazo para los mercados podrían ser unos rendimientos del Tesoro más altos y un dólar más fuerte, lo que reflejaría la posibilidad de una tasa máxima de fondos federales más alta".

Históricamente, las acciones se han comportado mejor bajo un gobierno dividido cuando un demócrata está en la Casa Blanca: la media de los rendimientos anuales del S&P 500 ha sido del 14% en un Congreso dividido bajo un presidente demócrata, según datos desde 1932 analizados por RBC Capital Markets. Eso se compara con el 10% cuando los demócratas controlaban la presidencia y el Congreso.

Por supuesto, cualquiera de las dos configuraciones es mucho mejor que el rendimiento del mercado este año. Incluso después de repuntar en la última semana, el S&P 500 sigue perdiendo un 16,2% en el año.