Los analistas que asistieron a las conferencias telefónicas sobre los resultados del tercer trimestre iban armados con preguntas dirigidas tanto a las empresas farmacéuticas como a las de productos de consumo. El objetivo era comprender mejor el posible efecto en sus ventas de la creciente popularidad de estos fármacos, conocidos como agonistas del GLP-1.

Un análisis de Reuters de las transcripciones de los resultados del tercer trimestre mostró que el término "GLP-1" u otros términos como "obesidad" o "medicamentos para adelgazar" tenían un impacto significativo en las ventas.dicamentos" fueron mencionados 256 veces por 29 empresas estadounidenses y europeas de atención sanitaria y bienes de consumo. Esta cifra duplica con creces el número de menciones del segundo trimestre, cuando estos términos se mencionaron 127 veces.

"Se trata sin duda de un tema candente", explica Jeff Jonas, gestor de carteras de Gabelli Funds. Todas estas empresas "tienen que responder a la pregunta de si esto es positivo para su negocio o intentar explicar por qué no es negativo".

Una clase revolucionaria de fármacos

Esta clase de fármacos, que incluye Zepbound, de Eli Lilly, y Wegovy, de Novo Nordisk, ha demostrado su eficacia en el tratamiento de la diabetes y la pérdida de peso, y también puede ayudar a reducir el riesgo de ictus o infarto de miocardio. Se trata de mercados enormes en todo el mundo.

El interés de los inversores por el tema viene creciendo desde hace algún tiempo, pero despegó el 4 de octubre cuando Walmart, el mayor minorista estadounidense, observó un ligero descenso en la demanda de productos alimenticios por parte de los clientes sometidos a tratamientos de adelgazamiento. Sin embargo, el consejero delegado de Walmart en EE.UU., John Furner, declaró la semana pasada a los analistas que era demasiado pronto para saber cómo afectarían los tratamientos a sus clientes y a su negocio.

La mayoría de las demás grandes empresas de productos de consumo, como Hershey y Mondelez, han tenido que responder a preguntas sobre este tipo de tratamientos, y algunos analistas se han centrado en los vendedores de alimentos azucarados. Truist Securities rebajó la calificación de Krispy Kreme a finales de octubre, citando la sobrevaloración de este tipo de acciones por el efecto de los medicamentos para adelgazar. Las acciones de Krispy Kreme han caído un 15% desde el 1 de agosto, un periodo que coincide con una subida del 31% de Eli Lilly, aunque los títulos de la cadena de donuts han ganado otro 20% en 2023.

Aunque algunas empresas de consumo han hablado de factores como un menor consumo de calorías, "este tipo de grandes extrapolaciones" parecen un poco exageradas, dijo Evan Seigerman, analista de BMO Capital.

Ganadores y perdedores del GLP-1

Novo Nordisk destronó en septiembre a LVMH como la empresa cotizada más valiosa de Europa. Las acciones de la farmacéutica danesa han subido un 48% este año. Las acciones deEli Lilly han subido cerca de un 63%, lo que la convierte en la empresa farmacéutica con mayor capitalización del mundo: casi 560.000 millones de dólares.

Los fabricantes de medicamentos se han enfrentado a distintos tipos de preguntas sobre estos tratamientos. Para las grandes farmacéuticas, como Pfizer y Amgen, las preguntas de los analistas se centraron en sus candidatos a fármacos contra la obesidad. Las aseguradoras de salud, como UnitedHealth y Cigna, se centraron en el precio de estos fármacos.

Lilly se benefició del uso de Mounjaro, prescrito para la diabetes. Su equivalente para la pérdida de peso, Zepbound, fue aprobado en EE.UU. el 8 de noviembre.

En el otro lado del espectro, los fabricantes de dispositivos médicos y los proveedores de diálisis que se benefician del tratamiento de pacientes obesos han tenido que disipar las inquietudes de los inversores sobre el impacto de estos medicamentos altamente eficaces en sus mercados. La inquietud de los inversores ha provocado una caída de los fabricantes de dispositivos médicos, lo que ha hecho que el fondo cotizado iShares US Medical Devices baje un 7% este año. Según Rajesh Kumar, analista de HSBC, es posible que los gestores de fondos sigan mostrándose cautelosos a la hora de invertir en valores percibidos como "perdedores de GLP-1".

La clase de fármacos más vendida de todos los tiempos

El elevado precio de estos fármacos, la posible falta de cobertura de los seguros y la incertidumbre sobre su uso a largo plazo son argumentos utilizados habitualmente por las empresas para disipar las dudas. Sin embargo, los inversores apenas empiezan a comprender que estos fármacos bien podrían ser los más utilizados en la historia de la industria farmacéutica.

"Creo que estos medicamentos serán probablemente los más vendidos de todos los tiempos. Pero tardarán unos cuantos años en desarrollarse", afirma Jonas.

222 empresas informadas al completo

Las estadísticas recopiladas por MarketScreener muestran que el término "GLP-1" aparece en las transcripciones de las conferencias de resultados de 222 empresas, el 70% de las cuales son compañías sanitarias. Los términos "pérdida de peso" y "obesidad" aparecen cada uno en las transcripciones de 110 empresas.

He aquí 20 nombres que destacan entre las transcripciones que mencionan ampliamente estos tratamientos: