Firmas como High-Flyer Quant Investment y Baiont Quant, que son fondos de cobertura que despliegan estrategias cuantitativas utilizando técnicas matemáticas y estadísticas, escribieron esta semana a los inversores explicando su reciente y evidente bajo rendimiento y prometiendo reforzar la gestión del riesgo, según cartas vistas y verificadas por Reuters.
Los fondos cuánticos chinos -que operan utilizando modelos informáticos basados en datos- están muy expuestos a los valores de pequeña capitalización, que empezaron a desplomarse a principios de febrero, desencadenando ventas de pánico. Muchos productos quant perdieron más del 15% de su valor en sólo una semana.
Mientras tanto, el sector -valorado en 260.000 millones de dólares según las estimaciones de UBS- se enfrenta a un escrutinio regulador más estricto. Las bolsas chinas dijeron esta semana que el gigante de los fondos cuánticos Lingjun Investment había incumplido las normas sobre negociación ordenada y le prohibieron comprar y vender durante tres días.
"Los fondos cuánticos onshore se enfrentan a graves pérdidas y a la presión de la liquidación, aparte de un escrutinio regulador más estricto", dijo UBS en una nota. "Si reducen el tamaño de los fondos y disminuyen las actividades de negociación, podría afectar a la liquidez del mercado, especialmente en el caso de las pequeñas capitalizaciones".
Las acciones chinas de mediana y gran capitalización repuntaron con fuerza a principios de este mes por las sospechas de apoyo estatal, pero eso aceleró una venta masiva de acciones de pequeña capitalización, profundizando una crisis de liquidez en un rincón del mercado al que los fondos cuánticos están muy expuestos.
En una carta a los inversores, el gigante de los fondos cuánticos High-Flyer atribuyó su reciente revés a estrategias que no lograron adaptarse a las condiciones "extremas" del mercado.
Más concretamente, afirmó que el apoyo de los fondos estatales chinos a los valores de gran y mediana capitalización aceleró una venta masiva de valores de pequeña capitalización, desencadenando una crisis de liquidez en un rincón del mercado al que los fondos cuánticos están muy expuestos.
"La caída muestra que nuestra estrategia necesita mejorar", dijo High-Flyer, añadiendo que ya ha endurecido la gestión del riesgo.
TSUNAMI DE MERCADO
Un índice que sigue los "valores de microcapitalización", o las 400 empresas cotizadas más pequeñas de China, se desplomó un 31% durante los cinco primeros días de cotización de febrero, con un rendimiento muy inferior al del índice de valores de primer orden y asestando un duro golpe a los fondos de cobertura que los favorecen.
Baiont Quant, que emplea la inteligencia artificial (IA) en la inversión, afirmó que sus estrategias sufrieron caídas récord, a pesar de que el "tsunami" del mercado activó las alertas rojas y las órdenes de stop-loss. También dijo que su exposición a las microcapitalizaciones es limitada.
Pero Baiont dijo en una carta a los clientes: "Nuestra estrategia sigue siendo eficaz. Cuando pase el tsunami, las estrategias cuánticas volverán a brillar".
Liangdao Fund, otro gestor de fondos cuánticos, dijo que los modelos impulsados por la IA desempeñaron un papel en la creación del ciclo de auge y caída de las pequeñas y diminutas empresas chinas durante el año pasado. El gestor de dinero dijo que ha adoptado un sistema dinámico para identificar los riesgos de forma más proactiva.
Los fondos cuánticos también se enfrentan a vientos en contra regulatorios. Las bolsas de Shanghai y Shenzhen dijeron el martes que intensificarían la supervisión de los fondos cuánticos y de los operadores de alta frecuencia, que disfrutan de una ventaja sobre los pequeños inversores.
Tang Yu, antiguo socio de un importante fondo cuántico chino, dijo que algunos de los principales fondos cuánticos son demasiado grandes, por lo que una sacudida del sector podría ayudar a dispersar los riesgos del mercado.
"A corto plazo, algunos inversores podrían retirar dinero de los fondos cuánticos y esperar a ver cuál es el siguiente paso del regulador".
(1 $ = 7,1869 yuanes chinos renminbi)
(Este artículo ha sido corregido para corregir la atribución, que no era del fondo High-Flyer, en el párrafo 6)
