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Los fondos de crecimiento de EE.UU. se ven presionados por la preocupación de la subida de tipos

22/09/2022 | 17:07
Illustration shows U.S. Dollar banknotes

Los fondos de crecimiento estadounidenses están experimentando salidas masivas este año debido a la subida de los tipos de interés, y la determinación de la Reserva Federal de seguir subiendo para frenar la inflación podría estimular aún más las ventas.

Según los datos de Morningstar, los fondos de crecimiento estadounidenses registraron salidas netas de 12.300 millones de dólares en agosto, lo que eleva las ventas netas del año a 103.300 millones de dólares.

Al mismo tiempo, los fondos de valor estadounidenses, que invierten en empresas con valoraciones más baratas y un crecimiento estable, atrajeron 4.320 millones de dólares en agosto, la mayor cantidad en tres meses y llevando las compras totales de este año a 49.500 millones de dólares.

GRÁFICO: Flujos en fondos de crecimiento y valor en EE.UU.

"Los valores de crecimiento y de valor suelen tener perfiles diferentes, ya que el crecimiento suele funcionar mejor en períodos de mercados positivos y con tendencia al alza, y el valor suele ofrecer protección en mercados más negativos o con tendencia a la baja", afirmó Don Klotter, responsable de EFG Asset Management.

"Además, se ha producido una compresión masiva en las relaciones precio-beneficio (P/E), y esto tiene un impacto mucho más negativo en los valores de crecimiento en comparación con los de valor", añadió.

Los analistas también señalaron una preferencia por los fondos de valor dada su mayor exposición al sector energético y la probabilidad de que los dividendos sean estables.

Entre los fondos de valor estadounidenses, el Dodge & Cox Stock Fund;X recibió 2.920 millones de dólares de entradas netas en agosto, mientras que el Pacer US Cash Cows 100 ETF atrajo 851 millones de dólares netos.

GRÁFICO: Mayores entradas de dinero en los fondos de valor en agosto https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akvezbbxopr/Biggest%20money%20inflows%20in%20value%20funds%20in%20August.jpg

El T Rowe Price Blue Chip Growth Fund lideró las salidas de fondos de crecimiento, con 971 millones de dólares netos, mientras que el Vanguard Small-Cap Index Fund; Institutional Plus < LP40188608> fue testigo de unas ventas netas de 776 millones de dólares.

GRÁFICO: Mayores salidas de dinero de los fondos de crecimiento estadounidenses en agosto https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/byvrjggemve/Biggest%20money%20outflows%20from%20US%20growth%20funds%20in%20August.jpg

El régimen monetario fácil de la última década había impulsado los valores de crecimiento, ya que los tipos más bajos pulían los flujos de caja y los beneficios futuros.

Desde finales de 2009, el índice S&P 500 Growth ha subido cerca de un 324%, en comparación con la subida del 155% del índice S&P 500 Value.

Sin embargo, si nos fijamos sólo en este año, el índice de crecimiento ha bajado un 27% frente a la caída del 13,4% del índice de valor.

La relación precio-beneficio (P/E) del índice MSCI USA value se encuentra con un descuento del 52% respecto a la relación del índice MSCI USA growth. Esto se compara con un descuento medio de 10 años del 34%.

GRÁFICO: Rendimiento YTD de los índices MSCI US growth y value https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgvdwdylypo/YTD%20performance%20of%20MSCI%20US%20growth%20and%20value%20indexes.jpg

"No hemos estado realmente en un ciclo económico desde 2009, dados los tipos artificialmente bajos que la Fed ha utilizado para estimular el crecimiento de la economía", dijo Jim Polk, jefe de inversiones en renta variable de Homestead Advisers.

"Si ahora estamos viendo un ciclo económico más típico, en el que la Fed sube los tipos para frenar la inflación, lo que a menudo conduce a una recesión, entonces, al salir de la recesión, las acciones de valor que son más sensibles a la economía deberían superar al crecimiento".


© MarketScreener con Reuters 2022
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